L’année 2025 mouvementée du crypto a conduit à une capitulation alors que les marchés se tournent vers un rebond en 2026, déclare Pantera

Ce qui semblait être une année chaotique pour la crypto en 2025 était, en réalité, un marché baissier à grande échelle pour la plupart des tokens, qui avait commencé plus d'un an auparavant, selon la société de capital-risque de renom Pantera Capital.

Dans ses perspectives pour 2026, la société de capital-risque a déclaré que le marché des jetons non-bitcoin est en baisse soutenue depuis décembre 2024. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies, hors bitcoin BTC$65,792.85, ethereum ETH$1,916.96 et stablecoins, a chuté d’environ 44 % depuis son pic de fin 2024 jusqu’à la fin 2025.

Le déclin a comprimé le sentiment et l'effet de levier à des niveaux historiquement associés à la capitulation – une phase de vente panique, où les détenteurs abandonnent tout espoir de reprise et liquident leurs positions pour éviter de nouvelles pertes.

Alors que le bitcoin a terminé l'année dernière en légère baisse, Pantera a indiqué que le reste du marché a subi une baisse progressive et en grande partie non résolue.

La dispersion était extrême.

Bitcoin a terminé 2025 en baisse d'environ 6 %, tandis que l'ETH a chuté d'environ 11 % et le SOL de 34 %. L'univers des jetons plus large, à l'exclusion des BTC, ETH et SOL, a chuté de près de 60 %, avec une médiane de jetons en baisse d'environ 79 %. Pantera a décrit 2025 comme un marché exceptionnellement restreint où seule une faible fraction des jetons a généré des rendements positifs.

Plutôt que les fondamentaux, Pantera a indiqué que les chocs macroéconomiques, le positionnement, les flux et la structure du marché ont dominé l’évolution des prix. L’année a été marquée par de nombreux mouvements erratiques liés aux développements politiques, aux menaces tarifaires et à l’évolution de l’appétit pour le risque, avant de culminer en octobre par une importante cascade de liquidations ayant effacé plus de 20 milliards de dollars en positions notionnelles, un montant supérieur à ceux des effondrements de Terra/Luna et FTX.

Les problèmes structurels ont amplifié la pression. Pantera a souligné des questions non résolues concernant l’accumulation de la valeur des tokens, notant que les tokens de gouvernance manquent souvent de revendications légales claires sur les flux de trésorerie et la valeur résiduelle disponibles pour les détenteurs d’actions.

Cette dynamique a contribué à ce que les actions des actifs numériques surpassent les tokens au cours de l’année. Les fondamentaux on-chain se sont également affaiblis au second semestre, avec des baisses des frais, des revenus applicatifs et des adresses actives, même si l’offre de stablecoins a continué à croître.

Pantera a déclaré que la durée du repli sur le marché plus large reflète désormais celle des marchés baissiers cryptographiques précédents, créant ainsi un contexte potentiellement plus favorable pour 2026 si les fondamentaux se stabilisent et que la largeur du marché revient au-delà du BTC.

Plutôt que de proposer des objectifs de prix, Pantera considère l'année 2026 comme un changement d'allocation de capital, avec le bitcoin, l'infrastructure des stablecoins et l'exposition aux cryptos liées aux actions positionnés pour bénéficier en premier lieu si les fondamentaux se stabilisent et que l'appétit pour le risque revient.

En décembre, Paul Veradittakit de Pantera a déclaré que la société anticipe 2026 à définir par l’adoption institutionnelle, avec une croissance concentrée sur la tokenisation des actifs du monde réel, la sécurité on-chain pilotée par l’IA, les stablecoins soutenus par les banques, la consolidation des marchés de prédiction, et une augmentation des introductions en bourse de cryptomonnaies plutôt qu’un retour généralisé aux rallyes spéculatifs des tokens.