Comment Forgd Rationalise les Processus de Lancement de Tokens pour les Protocoles Crypto

Il y a une science dans l’émission d’un token.

Du moins, c’est ce qu’affirme Shane Molidor, le fondateur de Forgd, une plateforme spécialisée dans le conseil aux projets crypto sur la manière de lancer leurs propres tokens natifs.

« Il est aujourd’hui plus facile que jamais de lancer un token, en particulier avec pump.fun », a déclaré Molidor à CoinDesk lors d’une interview, faisant référence à la plateforme de lancement basée sur Solana plébiscitée par les créateurs de memecoins. « Mais il est aussi plus difficile que jamais de lancer un token utilitaire qui finisse réellement par bien performer, parce qu’il y a une attention limitée parmi les investisseurs particuliers et institutionnels. »

« Au bout du compte, tout le monde cherche un retour positif sur investissement, mais s’il y a un capital limité, il y a beaucoup de rotation », a ajouté Molidor.

Forgd fournit un logiciel gratuit pour que les projets blockchain puissent concevoir leur tokenomics, engager des teneurs de marché, naviguer dans les listings d’échange et souscrire leur propre valorisation au lancement.

Une fois qu’ils lancent officiellement leur token, ces projets peuvent continuer à utiliser Forgd comme plateforme d’analyse de données pour suivre leurs teneurs de marché, surveiller les déblocages et optimiser les leviers de demande de token.

L’entreprise dispose également d’une pratique de conseil interne pour aider à accompagner l’aboutissement de grands projets. Plus récemment, Forgd a mis en place un portail où d’autres cabinets de conseil en tokens peuvent gérer leur portefeuille ; en outre, les teneurs de marché peuvent accéder à un flux d’opérations transparent, ainsi qu’au suivi des obligations de disponibilité.

Le logiciel a été utilisé par plus de 1 500 projets, selon Molidor, dont environ la moitié étaient orientés recherche, c’est-à-dire que les utilisateurs ont exploré les outils pour comprendre leur fonctionnement.

La plupart du temps, les projets plus sérieux (que Molidor qualifie de « blue chips ») finissent par utiliser le logiciel tout en continuant à collaborer avec un cabinet de conseil — qui peut être Forgd lui-même ou l’un de ses concurrents.

Dans le livre de Molidor, être qualifié de « projet blue chip » signifie lever des fonds importants auprès de capital-risqueurs et offrir leur token à environ 100 millions de dollars notionnels ou plus sur les principaux échanges centralisés. Plusieurs tokens actuellement dans le Top 100 en termes de capitalisation boursière ont été lancés via Forgd, a déclaré Molidor, bien qu’il ait refusé de fournir des noms.

« L’objectif est de fournir de la transparence et de standardiser ce processus de mise sur le marché », a déclaré Molidor. « Il m’a toujours paru étrange que… les innovateurs de protocoles soient censés devenir des experts en microstructure de marché. »

« Beaucoup des subtilités de ce processus de mise sur le marché sont totalement opaques pour tous sauf les initiés. J’étais l’un de ces initiés, donc je sais comment naviguer dans ce processus », a-t-il ajouté.

Processus de lancement insoutenable

Les recommandations de Forgd sont entièrement basées sur les données, selon Molidor. Pour le tokenomics, par exemple, la société examine tous les projets qui ont été lancés récemment, identifie ceux qui ont bien performé, et analyse des éléments tels que la distribution du token, les émissions de tokens, la valorisation au jour du lancement, la performance du prix, la capitalisation boursière, le volume de trading, etc.

L’analyse couvre également les teneurs de marché — lesquels ont été utilisés, quel était leur pourcentage du carnet d’ordres total, leur contribution en termes de création ou de remplissage d’ordres, la fermeté des spreads, et ainsi de suite. De cette façon, lorsqu’un projet veut lancer avec Forgd, il peut voir la performance historique d’un teneur de marché donné avant de conclure un accord avec lui.

Évidemment, les marchés changent tout le temps, et ce qui a pu fonctionner pour un projet spécifique à l’automne 2024 peut ne plus fonctionner à l’été 2025. Mais Forgd prend grand soin de mettre à jour sa base de données à chaque nouveau lancement majeur.

Forgd travaille principalement avec des firmes natives de la crypto, bien que Molidor ait indiqué que l’entreprise a eu des échanges avec de grandes institutions sophistiquées intéressées par l’apprentissage du processus de lancement d’un token.

Selon Molidor, le processus actuel pour lancer des tokens — avec des actifs cotant à des valorisations pleinement diluées de plusieurs milliards de dollars peu de temps après le lancement, et avec des émissions hyperinflationnistes de tokens sur une période de trois ou quatre ans — est totalement insoutenable et doit changer. Avec de tels projets, la demande se limite généralement aux premiers jours ou semaines ; ensuite, l’attention du public investisseur se déplace vers d’autres projets.

« La réalité est que, en coulisses, lors de lancements importants, le prix d’ouverture et l’ampleur du… pic sont hyper fabriqués, soit par l’échange, soit par les teneurs de marché, de sorte que le projet pourrait avoir une influence très limitée sur le niveau de prix dans la première minute de cotation. Des acteurs prédateurs ou intéressés pourraient influencer cela », a déclaré Molidor.

« Ce que je pense être en réalité plus fréquent, c’est que le projet ne sait pas comment structurer une relation équilibrée avec des partenaires stratégiques comme les teneurs de marché, et ils se placent involontairement dans une position où le teneur de marché est incité à laisser monter le prix », a-t-il ajouté.

Le problème pourrait être résolu si des mécanismes étaient mis en place pour assurer une demande soutenue sur le marché secondaire, a affirmé Molidor. Sur les marchés traditionnels, lorsqu’une entreprise entre en bourse, elle bénéficie de certaines assurances dans le processus de constitution du carnet d’ordres de la part du souscripteur en ce qui concerne la demande institutionnelle, a-t-il expliqué. Les tokens, en revanche, ne peuvent généralement compter que sur une demande spéculative de détail une fois qu’ils sont sur le marché.

Pour y remédier, les structures d’opération pourraient être organisées de manière à ce que, si une institution veut investir sur le marché primaire, elle ne soit autorisée à investir qu’une petite partie du capital qu’elle souhaite allouer — le reste étant réservé pour le marché secondaire.

« Tout comme l’été DeFi a révolutionné notre façon de penser la fourniture de liquidité, je ne serais pas surpris que des mécanismes on-chain incitant la demande côté acheteur soient introduits on-chain après le lancement d’un token, cela pourrait être sous forme de rendement généré en tokens, ou peut-être en stablecoins qui réduiraient effectivement le coût de base des institutions », a déclaré Molidor.