Les conditions anormales de prix des contrats à terme sur l'Ether sont susceptibles de s'inverser après la fusion

Les partisans d'Ether ETH$3,107.94 aimeraient que tous les indicateurs de prix émettent des signaux haussiers alors que la mise à niveau d'Ethereum, attendue depuis longtemps, est surnommée « la Fusionner," s'approche.

Le marché à terme, cependant, a glissé versdéport, une condition anormale dans laquelle les contrats à terme se négocient en dessous des prix au comptant, indiquant des attentes selon lesquelles la Cryptomonnaie s'affaiblira dans les mois à venir.

Au moment de la mise sous presse, les contrats à terme sur l'éther à un mois cotés sur les principales bourses se négociaient avec une décote annualisée de 8 à 10 %, tandis que les contrats à terme à trois mois se négociaient avec une décote d'environ 5 %, selon les données suivies par la société d'analyse Skew.

Selon certains observateurs, cette situation pourrait être de courte durée et les contrats à terme devraient probablement se négocier à nouveau avec une prime – une situation connue sous le nom de contango – après la mise à niveau. Il s'agit de la position habituelle du marché, qui reflète la valeur temporelle de l'argent. La fusion, prévue pour la mi-septembre, combinera la blockchain actuelle de preuve de travail (PoW) d'Ethereum avec la Beacon Chain de preuve d'enjeu (PoS) lancée en décembre 2020. Ce changement devrait réduire l'offre de la Cryptomonnaie, ce qui stimulera encore son prix.

« L'état actuel de la backwardation reflète l'opinion générale du marché selon laquelle ETH chutera après la fusion, mais cela pourrait être de courte durée », a déclaré Katie Talati, directrice de recherche chez Arca. « Nous pensons que la véritable appréciation du prix de l'ether se produira après la fusion, grâce à l'augmentation du staking/sécurisation de la chaîne en ETH . »

Géant du commerceCumberlandSelon Merge, la fusion éliminera du marché 40 millions de dollars de ventes de mineurs et entraînera une baisse de 90 % des émissions annuelles. De plus, le rendement annualisé du staking, ou verrouillage, des cryptomonnaies sur le réseau, devrait doubler pour atteindre au moins 8 %, contre 4 % actuellement. Cette hausse est susceptible d'alimenter le staking et d'absorber une quantité considérable d'ether. Le rendement du staking correspond au rendement que les investisseurs perçoivent en verrouillant des cryptomonnaies sur un réseau et est comparable à un investissement en obligations.

Le passage à la PoS obligera les validateurs à staker un nombre minimum de cryptomonnaies pour valider les transactions en échange de récompenses. Avec les mécanismes de PoW, les mineurs résolvent un problème de calcul pour vérifier les transactions et ont tendance à liquider les cryptomonnaies reçues en récompense pour financer leurs opérations.

Transactions axées sur la fusion

« Nous subissons une rétrogradation en raison des investisseurs qui achètent de ETH au comptant et vendent à découvert les contrats à terme sur ETH afin de collecter le largage aérien ETH PoW attendu au moment de la fusion, isolant ainsi essentiellement le risque de prix de ETH pour le dividende « gratuit » », a déclaré Talati d'Arca.

Certains mineurs Ethereum se sont opposés à la transition de la blockchain, proposant de scinder la chaîne Ethereum principale et de maintenir la chaîne PoW actuelle après la fusion. Si cela se produit, les détenteurs ETH migreront vers la nouvelle chaîne PoS d'Ethereum et recevront gratuitement les jetons PoW ETH issus du fork.

La possibilité d'obtenir des jetons gratuits a incité les traders à lancer des transactions de base consistant à acheter de l'ether sur le marché au comptant et à vendre ou à vendre à découvert des contrats à terme. Ils sont ainsi en mesure de récupérer les jetons gratuits d'une éventuelle division de la chaîne, tout en contournant les risques liés au prix de l'ether.

« Le marché à terme va probablement entrer danscontango« Alors que les traders dénouent leurs positions courtes après la fusion », a déclaré Shiliang Tang, directeur des investissements de la société d'investissement en actifs numériques LedgerPrime.

Cumberland a déclaré Dans un rapport récemment publié sur la fusion et la structure du marché, « cette anomalie du marché [déport] ne persistera pas longtemps, surtout si la fusion s'avère fructueuse et alimente un Rally plus large ».

Des vendeurs constants ?

Certains observateurs estiment que la fusion attirera des vendeurs constants sur le marché à terme. Ainsi, même si les prix pourraient revenir à un niveau de contango, les primes pourraient rester faibles par rapport au Bitcoin BTC$90,239.47, toutes choses égales par ailleurs.

Selon Cumberland, les ethers stakés resteront bloqués jusqu'à leur publication par la proposition d'amélioration Ethereum (EIP)-4788. Cette date n'est pas encore connue. Par conséquent, les stakers d'ether, exposés aux baisses de prix, sont susceptibles de vendre des contrats à terme, maîtrisant ainsi les primes. La popularité du staking dépend des rendements, et plus ces derniers sont élevés, plus la demande pour le staking et la vente de contrats à terme sur l'ether est forte.

« Après la fusion, l'Ether sera assorti d'un rendement PoS, et les stakers ne pourront pas débloquer leurs jetons pendant des mois. Par conséquent, il y aura une demande de vente de contrats à terme/forwards sur ETH pour ETH couvrir », a déclaré Joshua Lim, responsable des produits dérivés chez Genesis Global Trading, filiale de CoinDesk .