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Qu'est-ce qui fait fonctionner les échanges Bitcoin ?
Christoph Cronimund examine le fonctionnement interne d’un échange de devises numériques pour découvrir ce qui fait varier le prix du bitcoin.
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Les plateformes d'échange jouent un rôle central dans l'écosystème Bitcoin . En plus de faciliter les échanges, elles fixent les taux de change entre le Bitcoin et les monnaies fiduciaires telles que le dollar américain ou l'euro.
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Les taux peuvent varier considérablement d'une bourse à l'autre (c'est là quearbitragistesentrent) et de minute en minute (où les autres traders entrent).
À l'heure actuelle, les traders de Bitcoin de longue date sont bien habitués à ce paysage volatil. Prenons, par exemple, les fluctuations brutales des prix au milieu de ce mois. D'un sommet de 596,00 $ le 8 août, le prix a chuté de 15 % pour atteindre un creux de 503,96 $ seulement six jours plus tard.
Mais qu’est-ce qui fait bouger le prix du Bitcoin en premier lieu ?
Intro : le carnet de commandes
Commençons par examiner le fonctionnement interne d’un échange de devises numériques.
Tout d'abord, il y a le carnet d'ordres électronique, qui garde une trace des intérêts des acheteurs et des vendeurs. À chaque niveau de prix, ce carnet enregistre les ordres d'achat et de vente ouverts, y compris leurs tailles cumulées.
Souvent, vous verrez des carnets d'ordres affichés sous forme de tableaux indiquant les ordres d'achat ouverts (appelés « offres ») et les ordres de vente (appelés « demandes ») à des niveaux de prix inférieurs et supérieurs au dernier prix du marché :
La transaction suivante dans l'exemple ci-dessus s'exécutera soit à l'offre de 96,281 $ en cas d'intervention d'un vendeur, soit à 98 $ si un acheteur est prêt à payer la demande ; nous y reviendrons plus tard.
Il est important de noter que les transactions entre vendeurs et acheteurs n'ont lieu que s'il existe des ordres d'achat et de vente ouverts au même niveau de prix.
Vous ne verrez cependant jamais cela se produire dans un carnet d'ordres, il doit donc manquer une pièce au puzzle. Pour mieux comprendre le fonctionnement réel des échanges, nous devons également connaître deux types d'ordres de base.
Ordres à cours limité vs ordres au marché
Les ordres dans le carnet sont tous des « ordres à cours limité », ce qui signifie qu'ils ne seront exécutés que si quelqu'un est prêt à négocier au niveau de prix demandé.
« Vendre 2,3 BTC à 593,18 $ » est un exemple d'ordre à cours limité demandant 593,18 $ pour 1 BTC. « Acheter 0,32 BTC à 592,03 $ » serait un ordre à cours limité demandant 592,03 $ pour 1 BTC.
En revanche, les « ordres au marché » sont des ordres sans prix. C'est pourquoi ils n'apparaissent T dans les carnets d'ordres. Ils sont exécutés immédiatement au meilleur ordre à cours limité du carnet.
Les traders qui passent des ordres au marché souhaitent que leurs ordres soient exécutés (« remplis » dans le jargon des traders) le plus rapidement possible, le prix est donc secondaire.
Alors, qu’est-ce qui fait bouger les prix ?
Supposons un instant qu’il n’existe pas d’ordres à cours limité et d’ordres au marché correspondants sur la bourse.
Il existe de nombreux ordres à cours limité dans le carnet d'ordres, comme le montre l'exemple ci-dessus, mais aucun ordre au marché ne déclenche de transaction.
De toute évidence, le moteur de correspondance des commandes est hors service. Aucune transaction n'aura lieu et le taux de change restera en conséquence au prix de la dernière transaction.
Cela s'appliquera jusqu'à ce que la bourse reçoive un nouvel ordre de marché, auquel cas ONEune des deux choses suivantes se produira :
a) S'il y a encore suffisamment de volume d'ordres limités au prix de la dernière transaction dans le carnet d'ordres, le nouvel ordre au marché est exécuté au même prix que la dernière transaction, de sorte que le prix du bitcoin ne change T .
b) S'il n'y a pas assez de volume d'ordre pour exécuter l'ordre au marché, la bourse exécutera le reste en utilisant le volume du prochain meilleur niveau de prix dans le carnet d'ordres. Dans ce cas, le prix passe au prochain meilleur niveau de prix et – volià – le prix vient de bouger.
Ainsi, la réponse (très) courte à la question serait : les acheteurs et les vendeurs qui passent des ordres au marché font varier les prix.
Pour plus de conseils et astuces sur le trading de Bitcoin , consultez les précédents manuels de Christoph sur comprendre les graphiques de prix et repérer les tendances.
Visualisation des échangesvia Shutterstock
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