Le dollar et les positions sur le rendement des bons du Trésor américain pourraient porter une lueur d'espoir pour le bitcoin

Les perspectives du marché des cryptomonnaies restent fragiles. Les inquiétudes croissantes concernant les hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, le renforcement du dollar, la hausse des rendements des bons du Trésor américain, les sorties record des fonds négociés en bourse (ETF) et les frappes aériennes au Moyen-Orient offrent aux bulls du bitcoin BTC$84 155,39 peu de raisons d’être optimistes.

Pourtant, la dynamique du marché porte une lueur d'espoir.

La position haussière, en particulier sur l'indice du dollar et les marchés des taux d'intérêt, commence à paraître déséquilibrée. C'est le genre de configuration encombrée qui se dénoue souvent par un ajustement brutal et un mouvement contraire, contre-tendance. Si cela se produit, cela prendrait probablement la forme d'une chute soudaine du dollar et des rendements, ce qui pourrait poser un solide plancher sous le prix du bitcoin.

La concentration apparaît clairement dans les données. Les chiffres de la CFTC et d’ICE Europe montrent que la position nette longue agrégée en dollars a augmenté de 18 % pour atteindre 34,5 milliards de dollars lors de la semaine clôturée le 22 juin, un niveau jamais vu depuis sept ans. Il s'agit d'un net retournement par rapport à la position nette courte avant le début du conflit en Iran en février.

Les marchés des taux racontent une histoire similaire. Les positions courtes des fonds à effet de levier sur les contrats à terme Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ont atteint un record de 2,97 millions de contrats. Cela représente plus de 700 milliards de dollars en paris notionnels sur la hausse des taux d'intérêt, selon Saxo Bank.

Alors que les données montrent que les marchés parient massivement sur le maintien de la vigueur du dollar et des rendements élevés, c'est précisément ce qui rend la situation fragile.

Si les prix du pétrole chutent et que les données sur l'emploi aux États-Unis de vendredi déçoivent par rapport aux estimations, le positionnement pourrait se dénouer rapidement. C'est l'équivalent sur le marché d'une rame de métro bondée qui s'arrête brusquement, où chacun s'appuyant dans la même direction n'a besoin que d'une secousse pour faire basculer toute la foule dans la direction opposée.

Le résultat serait une faiblesse du dollar et une baisse des rendements, la combinaison même qui a tendance à soutenir les actifs à risque tels que le bitcoin.

Pour l’instant, le BTC reste bloqué près de 60 000 $. La bougie de la semaine clôturée le 28 juin s’est fermée en dessous de la moyenne mobile simple à 200 semaines pour la première fois depuis début 2023. Historiquement, les baisses sous cette moyenne à long terme ont marqué la phase finale des marchés baissiers et se sont révélées être des points d’entrée attractifs pour les haussiers.

Les ETF sont en passe d’enregistrer une sortie record, ayant déjà perdu 4 milliards de dollars ce mois-ci. Cela illustre parfaitement la faiblesse du sentiment actuel. Restez vigilants !

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Quelles sont les tendances

• Les prix du pétrole augmentent alors que les États-Unis et l'Iran concluent un accord pour mettre fin aux attaques ; le brut américain repasse au-dessus de 70 $ (CNBC) : Les prix du pétrole ont augmenté suite à un accord entre les États-Unis et l’Iran visant à mettre fin aux hostilités récentes au Moyen-Orient. Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate ont gagné près de 2 % pour atteindre 70,57 dollars le baril. Les contrats à terme sur le Brent ont progressé de 1,5 % pour s’établir à 73,11 dollars.
• L’investissement de 518 milliards de dollars de la Corée du Sud dans les puces IA montre que la cryptomonnaie perd toujours la course aux capitaux (CoinDesk) : Samsung Electronics et SK Hynix s’engagent à investir environ 518 milliards de dollars dans de nouvelles usines pour répondre à la demande de puces pour l’intelligence artificielle, ce qui constitue un nouveau signe de l’ampleur des capitaux attirés par l’IA, y compris ceux provenant de la cryptomonnaie.
• Les entreprises cryptographiques non autorisées en Europe face à une « disparition » alors que la date limite MiCA approche (CoinDesk) : Les entreprises européennes de cryptomonnaies qui n'ont pas obtenu une licence Markets in Crypto Assets (MiCA) font face à une échéance au 1er juillet qui pourrait entraîner la disparition de jusqu'à 80 % d'entre elles.
• La BIS met en garde que les stablecoins ressemblent davantage à des ETF qu’à de l’argent réel, et qu’ils créent un risque de change (CoinDesk) : La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a déclaré que les stablecoins agissent moins comme de la monnaie et davantage comme des fonds négociés en bourse (FNB), dont les unités permettent aux investisseurs d’accéder à une large gamme d’actifs détenus par le fonds.

Signal d’aujourd’hui

L'indice de volatilité du pétrole brut du CBOE a chuté à 46 %, son plus bas niveau depuis la mi-février.

En d'autres termes, la prime de risque liée à la guerre en Iran a été éliminée du marché. Cela favorise la prise de risque sur les marchés financiers, y compris les cryptomonnaies.

Toutefois, les flux de pétrole brut à travers le détroit d'Hormuz restent limités. "Seulement 8 pétroliers entrants et 7 sortants ont traversé le week-end — bien en dessous de la moyenne quotidienne de la semaine dernière," a déclaré le géologue Art Berman sur X.

Cela laisse un risque résiduel persistant qui pourrait rapidement faire grimper la volatilité du pétrole si les perturbations de l'approvisionnement s'intensifient.