Crypto sa Huli ng 2025 at Higit Pa: Ano ang Mga Senyales ng Pagsasalita ni Powell para sa Mga Rate, Inflation at Mga Asset

Ang Fed Chair na si Jerome Powell talumpati noong Biyernes sa Jackson Hole Economic Policy Symposium ngayong taon, balanseng tumataas ang panganib ng inflation laban sa isang marupok na labor market, at pinapataas na ngayon ng kalendaryong pampulitika ang mga posibilidad na ang kanyang kahalili sa kalaunan ay hindi gaanong maingat sa mga rate.

Ang mensahe ni Powell ay sadyang matino.

Sinabi niya na ang "mga epekto ng mga taripa sa mga presyo ng mga mamimili ay malinaw na nakikita na ngayon" at KEEP sa pagsasala nang walang tiyak na tiyempo. Ang headline ng PCE inflation ay tumakbo ng 2.6% noong Hulyo at CORE 2.9%, na may mga presyo ng mga kalakal na bumababa mula sa mga pagtanggi noong nakaraang taon hanggang sa mga nadagdag.

Binabalangkas niya ang labor market bilang isang "mausisa na uri ng balanse," na ang paglago ng payroll ay bumagal sa humigit-kumulang 35,000 sa isang buwan sa mga nakaraang buwan mula sa 168,000 noong 2024, habang ang kawalan ng trabaho ay nasa 4.2%.

Lumamig ang imigrasyon, lumambot ang paglaki ng lakas-paggawa, at mas mababa ang breakeven na bilis ng pag-hire na kailangan para KEEP matatag ang kawalan ng trabaho, na nagtatakip sa kahinaan. Net-net, sinabi niya na ang mga malalapit na panganib ay "nakatagilid sa pagtaas" para sa inflation at "sa downside" para sa trabaho, isang halo na nangangatwiran para sa pangangalaga sa halip na isang mabilis na ikot ng pagpapagaan.

Ni-reset din niya ang framework.

Ibinaba ng Fed ang “average na pag-target sa inflation” noong 2020, ibinalik sa flexible na 2% na pag-target at nilinaw na ang trabaho ay maaaring tumakbo nang higit sa tinantyang pinakamataas na antas nang hindi awtomatikong pinipilit ang pagtaas, ngunit hindi sa kapinsalaan ng katatagan ng presyo.

Binigyang-diin niya, "Hindi namin hahayaan ang isang beses na pagtaas sa antas ng presyo na maging isang patuloy na problema sa inflation." Ang Policy ay "wala sa isang preset na kurso," at habang ang Setyembre ay live, ang bar para sa isang mabilis na serye ng mga pagbawas LOOKS mataas maliban kung ang data ay humina nang higit pa.

Ang macro na paninindigan na iyon ay nasa loob ng isang bagong pampulitikang backdrop na hindi maaaring balewalain ng mga Markets . Ang kasalukuyang termino ni Powell ay magtatapos sa Mayo 15, 2026, at sinabi niyang balak niyang ihatid ito. Inatake ni Donald Trump si Powell at nanawagan para sa mas mababang mga rate, ngunit ang mga legal na proteksyon ay nangangahulugan na ang isang pangulo ay hindi maaaring mag-alis ng isang gobernador ng Fed o upuan sa mga hindi pagkakasundo sa Policy .

Maaaring ipahayag ni Trump ang kanyang ginustong kapalit para kay Powell bago ang 2026, na nagbibigay ng oras sa mga Markets sa presyo sa isang upuan na malamang na maging mas dovish at mapagparaya sa panganib sa paglago kaysa kay Powell. Ang nalalapit na pagbabagong iyon ay mahalaga para sa kung paano nagbabago ang landas ng mga rate sa 2026, kahit na ang susunod na ilang mga pulong ng FOMC ay mananatiling nakadepende sa data.

Muling lumitaw ang tensyon sa politika noong Biyernes nang si Trump sa publiko nagbanta na sibakin si Fed Governor Lisa Cook diumano'y pandaraya sa mortgage kung hindi siya nagbitiw. Tulad ni Powell, ang mga gobernador ay may malakas na proteksyon at maaari lamang alisin para sa dahilan. Hindi ito binabasa ng mga Markets bilang isang agarang banta sa pamamahala at higit pa bilang isang senyales na maaaring lumaki ang presyon ng mga tauhan sa Fed, na nagdaragdag ng kawalan ng katiyakan sa hinaharap na pamumuno at komunikasyon.

Ano ang ibig sabihin nito para sa U.S. Treasurys

Itinuturo ng talumpati ang isang mas mabagal, mas mababaw na landas ng pagluwag sa ikaapat na quarter ng 2025 maliban kung ang inflation ay umatras nang nakakumbinsi. Ang pagpasa ng taripa ay nagpapanatili sa mga presyo ng mga kalakal na malagkit habang ang mga serbisyo ay unti-unting humina, na nangangatuwiran para sa mga front-end na ani na mananatiling matatag at ang curve ay tumataas lamang kung humina ang data ng paglago.

Ang isang hinaharap, hindi gaanong maingat na upuan ay maaaring mag-compress sa mga premium ng termino sa ibang pagkakataon sa pamamagitan ng pagbibigay ng senyas ng isang mas mabilis na landas patungo sa neutral, ngunit sa pagitan ng ngayon at pagkatapos, ang rate ng pagkasumpungin ay nananatiling mataas, at ang mga rally ay pinangungunahan ng data sa halip na pinangungunahan ng patakaran.

Ano ang ibig sabihin nito para sa mga equities ng U.S

Sinusuportahan ng isang maingat na Fed ang soft-landing narrative ngunit hindi isang QUICK na multiple expansion. Ang paglago ng mga kita ay maaaring magdala ng mga benchmark, ngunit ang mga stock na sensitibo sa rate ng paglago ay nananatiling mahina sa pagtaas ng mga sorpresa sa inflation o sahod na nagtutulak ng mga pagbawas nang higit pa.

Kung ang mga Markets ay magsisimulang magpresyo ng isang upuan na mas handang lumuwag sa isang mainit na inflation backdrop, ang mga cyclical at maliliit na takip ay maaaring makakuha ng isang bid, ngunit ang panganib ng kredibilidad ay tumataas kung ang mga inaasahan sa inflation ay naaanod. Sa ngayon, ipinagpalit ng mga equities ang mga puwang sa pagitan ng bawat pag-print ng inflation, pag-update ng mga payroll at komunikasyon ng Fed.

Ano ang ibig sabihin nito para sa Crypto

Nakatira ang Crypto sa intersection ng liquidity at ang inflation story. Pinipigilan ng mas mataas na paninindigan ang mga speculative na daloy sa mga altcoin at equities na nauugnay sa crypto tulad ng mga minero, exchange at treasury-heavy firm dahil nananatiling mataas ang mga gastos sa pagpopondo at mahigpit ang mga badyet sa peligro.

Kasabay nito, ang patuloy na inflation sa itaas ng target ay nagpapanatili sa hard-asset narrative na buhay at sumusuporta sa demand para sa mga asset na may kakulangan o settlement finality. Pinapaboran ng kumbinasyong iyon ang Bitcoin at malalaking cap, cash-flow-supported tokens sa mahabang tagal, mga proyektong mabibigat sa pagkukuwento hanggang sa magpahiwatig ang Fed ng higit na pananalig sa mga pagbawas.

Kung ang isang kapalit na upuan sa 2026 ay itinuturing na hindi gaanong maingat, ang ikot ng pagkatubig ay maaaring maging mas tiyak na pabor sa crypto, ngunit ang presyo upang makarating doon ay mas volatility dahil sa pamumuno ng mga mangangalakal na may kapansanan, kumpirmasyon ng Senado at ang data.

Bakit mas mahalaga ang landas kaysa sa unang hiwa

Kahit na binabawasan ng Fed ang mga rate noong Setyembre, dahil malamang na malamang, ang pag-frame ni Powell ay nagpapahiwatig ng isang glidepath na sinusundan ng mga inaasahan ng inflation, hindi pag-asa sa merkado. Ang paghahatid ng pabahay ay naka-mute sa pamamagitan ng mortgage lock-in, kaya ang maliliit na pagbawas ay maaaring hindi ma-unlock nang mabilis ang paglago.

Ang global easing sa ibang lugar ay nagdaragdag ng marginal liquidity tailwind, gayunpaman ang landas ng dolyar at term na mga premium ay nakasalalay sa kung ang US inflation ay kumikilos tulad ng isang beses na pagkabigla sa taripa o isang mas malagkit na proseso. Sa dating kaso, maaaring mapabuti ang lawak ng Crypto at maaaring umikot ang panganib lampas sa mga bellwether; sa huli, ang pamumuno ay nananatiling makitid at ang mga rally ay kumukupas sa HOT na datos.

Ang 2026 wildcard

Ang mga Markets ngayon ay dapat magpresyo ng dalawang yugtong rehimen: ang maingat na paninindigan ni Powell na hinihimok ng data hanggang 2025, pagkatapos ay ang posibilidad ng isang upuan na pinili ni Trump na hindi gaanong pasyente sa itaas na target na inflation kung humina ang paglago, o mas handang tumanggap ng panganib sa inflation upang suportahan ang aktibidad. Ang mga paghihigpit sa appointment at pagkumpirma ng Senado ay totoo, kaya ang isang pakyawan na pivot ay hindi awtomatiko, ngunit ang pamamahagi ng mga resulta ay lumalawak.

Para sa Treasuries, ito ay maaaring mangahulugan ng mas mataba na terminong mga premium hanggang sa malaman ang pamumuno; para sa equities, maaari itong mangahulugan ng pag-ikot at factor churn; at para sa Crypto, maaari itong mangahulugan ng mas malakas na medium-term liquidity story na ipinares sa choppier near-term trading.

Bottom line

Humingi si Powell ng oras at data habang itinataas ng mga taripa ang mga presyo at bumababa ang engine ng mga trabaho. Kailangan na ngayong i-trade ng mga Markets ang pag-iingat na iyon hanggang sa ikaapat na quarter ng 2025 habang binabawasan din ang makatotohanang pagkakataon ng isang hindi gaanong maingat na Fed chair sa 2026.

Ang dalawang hakbang na iyon ay ginagawa ang susunod na taon na isang pagsubok ng pasensya sa Treasuries, isang paggiling sa mga stock at isang pagkasumpungin sa kalakalan sa Crypto — na ang kabayaran ay tinutukoy kung ang inflation ay nagpapatunay na sapat na panandalian para sa Fed na ito na magbawas, o sapat na paulit-ulit na pipiliin ng ONE .