Masyadong Malapit na Isulat ang Crypto Obituary ng Libra

Upang i-paraphrase si Mark Twain, ang mga alingawngaw ng pagkamatay ng bansa-estado ay labis na pinalaki.

Ang mga paglabas ng Mastercard, Visa, Paypal at apat na iba pang kumpanya mula sa Libra consortium ay sumunod France at Alemanya inilipat upang harangan ang pandaigdigang "stablecoin" na proyekto ng Cryptocurrency at pagkatapos Mga mambabatas sa U.S naghatid ng mahigpit na babala sa mga miyembro ng Libra. Ito ay higit pa sa isang malaking pag-urong para sa tagapagtatag ng Libra na Facebook; ito rin ay isang paalala na ang kapangyarihan ng pamahalaan ay nananatiling walang kapantay. Sampung taon sa Bitcoin revolution, nananatiling napakahirap na hamunin ang monopolyo ng estado sa pera.

Ngunit ang mga obitwaryo ng Libra ay masyadong napaaga. Nakakuha pa rin ang Libra Association 21 sa orihinal nitong 28 miyembrong entity na pumirma sa currency-management consortium sa Geneva noong nakaraang linggo. At kahit na T nakaligtas ang Libra, ang iba, hindi gaanong kontrobersyal na mga manlalaro kaysa sa Facebook ay naghahanda ng kanilang sariling mga plano sa stablecoin. Kung mabibigo ang mga iyon, mabuti, lagi tayong may Bitcoin.

Iyon ay sinabi, ang paglaban sa regulasyon ay mabigat. Noong nakaraang linggo, pareho ang Pinansyal na Aksyon Task Force at ang Bank of International Settlements, binibigkas na ang mga stablecoin gaya ng Libra ay nagdudulot ng malaking banta sa mga pagsisikap laban sa money laundering (AML), katatagan ng pananalapi at kumpetisyon sa pananalapi. Samantala, ang ilang mga eksperto, kabilang ang dating Commodities and Futures Trading Commission chief Gary Gensler, ay nagtalo na ang Libra ay dapat na regulahin bilang isang seguridad.

Ngunit wala sa mga iyon ang nangangahulugan na ang mga stablecoin ay T nakalaan para sa malalaking bagay. Ang patuloy na momentum ng teknolohiya, kasama ng geopolitical at pandaigdigang pang-ekonomiyang imperative, ay nagmumungkahi na ang mga pamahalaan sa huli ay kailangang yakapin sila o makipagkumpitensya sa kanila. Gaya ng sinabi ni Federal Reserve Bank of Dallas President Rob Kaplan noong nakaraang linggo, maaga o huli "May mag-iisip kung paano ito gagawin."

Ang Libra ay naging isang mahalagang driver ng momentum na iyon, na nag-udyok sa internasyonal na debate sa paksa at galvanized developer at interes sa negosyo sa tokenized na pera. Kaugnay nito, may utang itong pasasalamat sa Bitcoin, ang unang Cryptocurrency, na nag-aalok ng ganap na independiyenteng alternatibo sa fiat currency. Kung wala ang tagumpay ng bitcoin, wala sa mga ito ang mangyayari.

Kaya lang pagdating sa mga stablecoin, anuman ang pangunahing solusyon na lumabas mula sa magulong maagang yugto na ito ay mangangailangan ng direktang koordinasyon sa mga pamahalaan. (Ang tinutukoy ko ay higit pa tungkol sa mga reserve-based na stablecoin, kung ang mga cryptocurrency na naka-pegged sa basket tulad ng Libra o one-on-one na mga handog tulad ng USDC o Gemini Dollar, hindi ng mga smart contract-based, collateralized na mga token tulad ng DAI.) Ang Libra at ang mga imitator nito ay kailangang magsagawa ng mahahabang sit-down kasama ang mga regulator, ikompromiso ang ilang bahagi ng kanilang disenyo T magiging komportable, at makakatulong sa mga elementong iyon ng kanilang mga ahensya na hindi maging komportable, at tumulong sa mga bahagi ng kanilang mga ahensya na maging komportable.

Ang daan pasulong

Una, ang lahat ay tiyak na hindi mawawala para sa Libra.

Ang Libra Association ay may basbas ng Financial Market Supervisory Authority ng Switzerland (FINMA), na nagbibigay dito ng isang iginagalang, kinokontrol na home base kung saan bubuo ng proyekto. Mula dito, malalim itong itutuon sa pagsunod sa regulasyon. Bagama't mas malaki ang mga mapagkukunan ng asosasyon at lakas ng lobbying sa Mastercard at Visa onboard, ang mga bulsa nito ay sapat na malalim upang pondohan ang patuloy, nakabubuo na mga negosasyon sa mga awtoridad sa iba't ibang bansa.

Kahit na ang Libra ay kailangang ilunsad nang unti-unti, kung saan ang mga mamamayan ng ilang bansa ay nakakakuha ng access at ang iba ay hindi, ang mga mas sopistikadong pamamaraan ng geofencing ay dapat na pigilan ang mga nasa hindi gaanong magiliw na hurisdiksyon na makuha ang kanilang mga kamay dito. Kung babaan nito ang mga gastos sa transaksyong cross-border sa mga lugar na iyon at magbibigay-daan sa mga bagong anyo ng smart contract-based commerce, at kung nagpapakilala ito ng mga bagong modelo ng digital identity sa mura ngunit ligtas na isama ang mga mahihirap na tao sa Finance, tataas ang presyon sa ibang mga bansa upang mapagaan ang mga paghihigpit.

Ang Libra ay may ilang makapangyarihang tagapagtaguyod. Ang ONE ay si Terry Gou, may-ari ng higanteng electronics na Foxconn, na may mga relasyon sa negosyo sa libu-libong mga tagagawa sa buong mundo. Ang isang beses na Taiwanese presidential candidate kamakailan ay nanawagan sa kanyang bansa na tanggapin ang Libra, nangangatwiran na maaari itong maging tulay sa paparating na digital currency ng China.

Bagama't ang ilang mga umuunlad na bansa, tulad ng India, ay laban sa Libra at iba pang mga cryptocurrencies, ang iba ay agresibong hinahabol ang mga ito bilang mga solusyon sa mga hamon sa pananalapi ng kanilang mga mamamayan. Kabilang dito ang mga bansang Caribbean, na dumaranas ng magastos na mga transaksyon sa cross-border at "de-risking" ng mga dayuhang bangko kung saan ang mas mahigpit na mga kinakailangan sa pagsunod sa U.S. ay nagbunsod sa kanila na bawasan ang mga relasyon sa banking ng correspondent sa mga institusyon sa naturang mga bansa.

Sinabi kamakailan ng Bermuda na tatanggap ito ng mga pagbabayad ng buwis sa stablecoin USDC. At ang Eastern Caribbean Central Bank, na humahawak ng Policy sa pananalapi para sa siyam na bansa, ay nag-eeksperimento sa isang digital na pera ng central bank na nakabase sa blockchain.

Ang Caribbean ay isang mas maliit na isda kaysa sa India, siyempre. Ngunit sumuntok ito nang higit sa timbang nito sa pananalapi. Sa paglipas ng mga taon, ang mga islang bansa sa rehiyon ay gumamit ng mga tax break at iba pang mga carrots upang akitin ang mga pinakamalaking bangko, kompanya ng seguro, mutual fund at hedge fund sa mundo, na ngayon ay sama-samang namamahala ng halos $1 trilyon sa mga financial asset doon. Gayundin, ang mas maliit na populasyon nito ay gumagawa ng perpektong lugar ng pagsubok.

Bukod dito, maaaring makahanap ng suporta ang Libra sa U.K., na ang pinakamahalagang industriya ng pagbabangko ay nakikita ang pag-unlad ng fintech bilang susi sa kaligtasan ng post-Brexit nito. Nang sinabi ni Gobernador Mark Carney Noong Hunyo na binalak ng Bank of England na magbigay ng access sa liquidity sa mga tech na kumpanya - isang pahinga sa tradisyon ng pamamahala sa pananalapi na nakasentro sa bangko - ito ay Libra, na katatapos lamang magpahayag sa plano nito, ang nasa isip niya.

Ang lahi sa pagbabago

Kung ang London ay sumusulong sa stablecoin innovation, saan iiwan ang iba pang mga financial center tulad ng New York at Hong Kong? Maraming opisyal ng U.S. ang nag-aalala na maaaring iwanan ng mga innovator sa pananalapi ang mga baybayin ng U.S. kung masyadong matigas ang paninindigan ng Washington.

Noong nakaraang linggo, Sumulat si Senator Mike Rounds (R-S.D.) ng isang suportang liham sa mga miyembro ng Libra kung saan inilarawan niya ang mga nagbabantang missive na sina Senator Brian Schatz (D-Hawaii) at Sherrod Brown (D-Ohio) ipinadala sa Mastercard, Visa at Stripe bilang "nakakatakot" at binigyan ng babala tungkol sa labis na pag-abot ng regulasyon na naglalagay ng "panghinahon sa pagbabago" sa U.S.

Samantala, ang mga geopolitical na tensyon at kawalan ng katiyakan sa ekonomiya ay magpipilit sa mga pamahalaan na maghanap ng mga alternatibo sa kanilang kasalukuyang diskarte sa pera. Ang China ay gumagawa ng sarili nitong digital fiat currency, na maaaring magbigay sa ekonomiya nito ng mga pakinabang sa kalakalan at mabawasan ang pag-asa nito sa dolyar.

Isa pang hamon: habang humihina ang pandaigdigang ekonomiya, ang pasanin ng trilyong dolyar sa pribado at pampublikong utang ay magdudulot ng nakakabahalang banta sa mga ekonomiya ng Kanluran, na magpapalaki ng pangamba sa pagdagsa sa dolyar at isang countervailing na pagbagsak sa mga nakikipagkumpitensyang pera. Sa pagsasalita sa podcast ng Hidden Forces, sikat na investment strategist na si Raoul Pal nangatuwiran na ang isang de-nationalized digital basket-based currency gaya ng Libra ay maaaring magbigay-daan sa mga bansa na maiwasan ang pinsala ng isang currency war at magpatuloy sa pakikipagkalakalan sa isa't isa habang sila ay nakikipag-usap sa pagbabawas ng utang sa kanilang mga nagpapautang.

Mga kahalili sa Libra?

Kung ang sagot ay nasa basket-based na solusyon, sa one-on-one na fiat currency-pegged token, o may direktang central bank-issued digital currency, ang Facebook at ang mga kapwa miyembro nito ng Libra ay malayo sa tanging malalaking kumpanyang naghahanap ng pera sa pangako ng mga stablecoin. Pinalaya sa reputasyon na bagahe ng Facebook, ang mga kumpanyang ito ay tumataya na sila ay nasa mas malakas na posisyon upang makipag-ayos sa mga awtoridad ng gobyerno.

Ang ONE matimbang na manlalaro na nag-e-explore sa isang proyektong tulad ng Libra ay higanteng retailing Walmart, ang pinakamalaking employer sa US at, tulad ng Foxconn, ang sentral na entity sa isang higanteng pandaigdigang supply chain. Tulad ng para sa Mastercard, huwag basahin ang pag-alis nito mula sa Libra bilang pag-alis mula sa pagbuo ng Cryptocurrency at blockchain. Kamakailan ay pinalawak ang pagkuha nito ng mga eksperto sa blockchain, ang provider ng network ng card at mga pagbabayad ay maaaring ipinoposisyon ang sarili bilang isang mahalagang manlalaro sa bagong industriya ng stablecoin – ONE na may mahigpit na ugnayan sa mga numero ng gobyerno sa buong mundo.

"T sa tingin namin ay may pangmatagalang halaga ang Libra, o wala nang merito," sabi ng Bise Presidente ng Digital Solutions na si Jorn Lambert nang hilingin ko sa kanya na ipaliwanag ang ika-11 oras na pag-alis mula sa Libra. "Ito ay ang hinihiling nila sa mga orihinal na founding member na maging pormal na mga miyembro sa loob ng isang legal na entity, sa isang oras na ang regulatory framework ay hindi sigurado. T talaga namin lubos na nauunawaan ang mga implikasyon ng membership. Gusto naming maghintay para sa mga regulator na linawin ang framework na iyon bago namin tanggapin ang pananagutan na ito."

Sinabi ni Lambert na ang mga hakbang sa hinaharap ng Mastercard ay mabubuo sa isang "public-private partnership." Nag-isip pa siya ng isang senaryo kung saan ang mga sentral na bangko ay gumagawa at nagsusunog ng mga papalabas at papasok na mga token habang ang mga pribadong kumpanya na may karanasan sa retail na customer tulad ng Mastercard ay hahawak sa pamamahagi at mga proteksyon ng customer.

Ang mismong ideya ng pakikipagsosyo sa gobyerno ay magkakaroon ng isang partikular na klase ng mga tagapagtaguyod ng Cryptocurrency na nagre-retching. Ngunit ang magandang balita para sa kanila ay hindi ito isang zero-sum game. Ang paglikha ng fiat-backed na mga digital na pera ay, naniniwala ako, na magtataas ng katayuan ng bitcoin na higit pa sa ginto bilang ang susi na walang kaugnayang ligtas na kanlungan para sa pag-iwas sa panganib sa pulitika.

Hanggang sa makamit ng mga katutubong cryptocurrencies ang kanilang sariling panloob na katatagan, scalability at malawakang pag-aampon, kailangan ang isang instant na nasusukat na pera na may matatag na halaga kung ang pangunahing ekonomiya ay yakapin ang programmable na pera. Ang aral mula sa Libra ay dapat din itong maging government-friendly.

Larawan ng EU Flag at Libra sa pamamagitan ng Shutterstock