Il est trop tôt pour écrire la nécrologie de la Crypto monnaie Libra

Pour paraphraser Mark Twain, les rumeurs sur la disparition de l’État-nation sont grandement exagérées.

Les sorties de Mastercard, Visa, Paypal et de quatre autres entreprises du consortium Libra sont intervenues aprèsFrance et Allemagne ont décidé de bloquer le projet mondial de Cryptomonnaie « stablecoin » et après Les législateurs américains a adressé de sévères avertissements aux membres de Libra. Ce fut plus qu'un revers majeur pour Facebook, le fondateur de Libra ; cela rappela également que le pouvoir de l'État demeure inégalé. Dix ans après la révolution du Bitcoin , il reste extrêmement difficile de remettre en cause le monopole de l'État sur la monnaie.

Pourtant, les nécrologies de la Balance sont bien trop prématurées. L'Association de la Balance a quand même21 de ses 28 entités membres d'origine ont signé le consortium de gestion des devises à Genève la semaine dernièreEt même si Libra ne survit T , d'autres acteurs, moins controversés que Facebook, élaborent leurs propres projets de stablecoin. Si ceux-ci échouent, eh bien, nous aurons toujours le Bitcoin.

Cela dit, la résistance réglementaire est redoutable. La semaine dernière, les deuxGroupe d'action financièreet leBanque des règlements internationaux, a déclaré que les cryptomonnaies stables comme Libra constituent une menace majeure pour la lutte contre le blanchiment d'argent (LBC), la stabilité financière et la concurrence monétaire. Parallèlement, certains experts,y compris l'ancien chef de la Commodities and Futures Trading Commission, Gary Gensler,ont fait valoir que la Libra devrait être réglementée comme une valeur mobilière.

Mais cela ne signifie pas que les stablecoins ne sont T voués à de grandes réalisations. L'essor continu de cette technologie, conjugué aux impératifs géopolitiques et économiques mondiaux, suggère que les gouvernements devront à terme les adopter ou les concurrencer. Comme l'a déclaré la semaine dernière Rob Kaplan, président de la Réserve fédérale de Dallas, tôt ou tard « Quelqu’un va trouver comment faire ça. »

Libra a joué un rôle essentiel dans cette dynamique, alimentant le débat international sur le sujet et galvanisant l'intérêt des développeurs et des entreprises pour la monnaie tokenisée. Elle doit également beaucoup au Bitcoin, première Cryptomonnaie, qui offre une alternative totalement indépendante aux monnaies fiduciaires. Sans le succès du bitcoin, rien de tout cela ne serait possible.

C'est juste que lorsqu'il s'agit spécifiquement de stablecoins, quelle que soit la solution dominante qui émergera de cette première phase chaotique, elle nécessitera une coordination directe avec les gouvernements. (Je parle davantage de stablecoins basés sur des réserves, qu'il s'agisse de cryptomonnaies indexées sur un panier comme Libra ou d'offres individuelles comme USDC ou le Gemini Dollar, et non de jetons garantis par des contrats intelligents comme le DAI.) Libra et ses imitateurs devront tenir de longues réunions avec les régulateurs, faire des compromis sur certains éléments de leur conception et aider les agences à se familiariser avec les parties qu'ils ne peuvent T modifier.

La voie à suivre

Tout d’abord, tout n’est certainement pas perdu pour la Balance.

L'Association Balancea la bénédiction de l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers(FINMA), ce qui lui confère un siège social respecté et réglementé pour développer le projet. À partir de ce moment, elle se concentrera pleinement sur la conformité réglementaire. Si les ressources et le pouvoir de lobbying de l'association auraient été plus importants avec Mastercard et Visa, ses moyens financiers sont suffisants pour financer des négociations continues et constructives avec les autorités de différents pays.

Même si Libra doit être déployé progressivement, certains citoyens y ayant accès et d'autres non, des techniques de géorepérage de plus en plus sophistiquées devraient empêcher les citoyens des juridictions moins favorables d'y accéder. Si cela réduit les coûts des transactions transfrontalières dans ces pays et permet de nouvelles formes de commerce basé sur des contrats intelligents,s'il introduit de nouveaux modèles d'identité numérique Pour inclure les plus pauvres dans le Finance de manière économique mais sûre, la pression va s'accroître sur les autres pays pour qu'ils assouplissent les restrictions.

La Balance a de puissants défenseurs. ONE , Terry Gou, propriétaire du géant de l'électronique Foxconn, qui entretient des relations commerciales avec des dizaines de milliers de fabricants dans le monde. L'ancien candidat à la présidentielle taïwanaise a récemment appelé son pays à accepter la Balance,affirmant que cela pourrait être un pont vers la future monnaie numérique chinoise.

Bien que certains pays en développement, comme l'Inde, soient hostiles à la Libra et aux autres cryptomonnaies, d'autres les recherchent activement comme solutions aux difficultés financières de leurs citoyens. Parmi eux, les pays des Caraïbes, qui souffrent du coût élevé des transactions transfrontalières et de la « dé-risque » des banques étrangères, contraintes par le durcissement des exigences américaines de conformité à réduire leurs relations de correspondant bancaire avec les institutions de ces pays.

Les Bermudes ont récemment déclaré qu'elles accepteraient les paiements d'impôts dans le stablecoin USDC. Et la Banque centrale des Caraïbes orientales, qui gère la Juridique monétaire de neuf pays, est expérimentation d'une monnaie numérique de banque centrale basée sur la blockchain.

Les Caraïbes sont bien plus petites que l'Inde, bien sûr. Mais elles affichent une performance financière bien supérieure à celle de l'Inde. Au fil des ans, les nations insulaires de la région ont utilisé des allégements fiscaux et d'autres mesures pour attirer les plus grandes banques, compagnies d'assurance, fonds communs de placement et fonds spéculatifs du monde, qui y gèrent aujourd'hui collectivement près de mille milliards de dollars d'actifs financiers. De plus, leur population moins nombreuse constitue un terrain d'essai idéal.

De plus, Libra pourrait trouver du soutien au Royaume-Uni, dont le secteur bancaire, très important, considère le développement de la fintech comme la clé de sa survie après le Brexit.Lorsque le gouverneur Mark Carney a déclaré dansEn juin, alors que la Banque d’Angleterre prévoyait d’accorder un accès aux liquidités aux entreprises technologiques – une rupture avec la tradition de gestion monétaire centrée sur les banques – c’est Libra, qui venait tout juste de rendre public son plan, qu’il avait en tête.

La course à l'innovation

Si Londres poursuit son développement en matière d'innovation dans le domaine des stablecoins, où en seront les autres places financières comme New York et Hong Kong ? De nombreux responsables américains craignent que les innovateurs financiers abandonnent les États-Unis si Washington adopte une position trop ferme.

La semaine dernière, Le sénateur Mike Rounds (R-S.D.) a écrit une lettre de soutien aux membres de Libradans lequel il décrit les menaces envoyées par les sénateurs Brian Schatz (D-Hawaï) et Sherrod Brown (D-Ohio)envoyé à Mastercard, Visa et Stripecomme « inquiétant » et a mis en garde contre les excès réglementaires qui pourraient « freiner l’innovation » aux États-Unis.

Parallèlement, les tensions géopolitiques et l'incertitude économique pousseront à terme les gouvernements à rechercher des alternatives à leur approche actuelle de la monnaie. La Chine développe sa propre monnaie fiduciaire numérique, qui pourrait conférer à son économie des avantages commerciaux et réduire sa dépendance au dollar.

Autre défi : à mesure que l’économie mondiale s’affaiblit, le poids de milliers de milliards de dollars de dettes privées et publiques constituera une menace inquiétante pour les économies occidentales, suscitant la crainte d’une ruée vers le dollar et d’un effondrement des monnaies concurrentes. Intervenant sur le podcast Hidden Forces,le célèbre stratège en investissement Raoul PalIls ont fait valoir qu'une monnaie numérique dénationalisée basée sur un panier comme la Libra pourrait permettre aux pays d'éviter les dommages d'une guerre des monnaies et de continuer à commercer entre eux tout en négociant des réductions de dette avec leurs créanciers.

Des successeurs de la Balance ?

Que la solution réside dans une solution basée sur un panier, dans des jetons indexés sur une monnaie fiduciaire, ou dans des monnaies numériques émises directement par les banques centrales, Facebook et ses partenaires Libra sont loin d'être les seules grandes entreprises à vouloir tirer profit de la promesse des stablecoins. Libérées du fardeau réputationnel de Facebook, ces entreprises parient qu'elles sont mieux placées pour négocier avec les autorités gouvernementales.

Un acteur de poids qui explore un projet de type Libra est le géant de la vente au détail Walmart, le plus gros employeur des États-Unis et, comme Foxconn, l'entité centrale d'une gigantesque chaîne d'approvisionnement mondiale. Quant à Mastercard, ne lisez pas son abandon de Libra comme un abandon du développement des Cryptomonnaie et de la blockchain. Ayant récemment élargi son recrutement d'experts en blockchain, le fournisseur de cartes et de réseaux de paiement pourrait se positionner comme un acteur important dans l'industrie naissante des stablecoins - un ONE ayant des relations étroites avec des personnalités gouvernementales du monde entier.

« Ce n'est pas que nous ne pensons T que Libra ait une valeur à long terme, ou qu'elle n'ait plus de mérite », a déclaré Jorn Lambert, vice-président des solutions numériques, lorsque je lui ai demandé d'expliquer ce départ précipité de Libra. « C'est qu'ils demandaient aux membres fondateurs initiaux de devenir membres officiels au sein d'une entité juridique, à un moment où le cadre réglementaire est très incertain. Nous ne comprenons T vraiment les implications de cette adhésion. Nous souhaitons attendre que les régulateurs clarifient ce cadre avant d'assumer cette responsabilité. »

Lambert a déclaré que les futures étapes de Mastercard s'articuleraient autour d'un « partenariat public-privé ». Il a même envisagé un scénario dans lequel les banques centrales frapperaient et brûleraient les jetons entrants et sortants, tandis que des entreprises privées, comme Mastercard, spécialisées dans l'expérience client, se chargeraient de la distribution et de la protection des clients.

L'idée même d'un partenariat avec le gouvernement fera tiquer une certaine catégorie de partisans des Cryptomonnaie . Mais la bonne nouvelle pour eux, c'est qu'il ne s'agit pas d'un jeu à somme nulle. La création de monnaies numériques adossées à des monnaies fiduciaires élèvera, je crois, le statut du bitcoin au-delà de celui de l'or, en tant que valeur refuge non corrélée essentielle pour éviter les risques politiques.

En attendant que les cryptomonnaies natives atteignent leur propre stabilité interne, leur évolutivité et leur adoption généralisée, une monnaie instantanément évolutive et à valeur stable est nécessaire pour que l'économie traditionnelle adopte la monnaie programmable. La leçon à tirer de la Libra est qu'elle doit également être favorable aux gouvernements.

Image du drapeau de l'UE et de la Balance via Shutterstock