Análisis del futuro de los Mercados europeos en materia de legislación sobre Cripto

La Unión Europea se convertirá en la primera jurisdicción importante del mundo en acordar cómo regular el sector de los activos digitales, a través de su regulación de Mercados de Activos Cripto (MiCA).

Bajo eltexto acordado recientementeLos proveedores de servicios de Cripto (lo que significa cualquier cosa desde el comercio hasta la custodia y los intercambios de moneda fiduciaria) necesitarán una licencia y serán supervisados ​​por un regulador financiero de ONE de los estados miembros de la UE (Alemania). BaFin, por ejemplo). Los emisores de monedas estables ( Cripto que afirman mantener su valor frente a activos como el euro) estarán sujetos a una serie de otras normas para garantizar que KEEP su promesa; los reguladores quieren que mantengan reservas para evitar otra Debacle al estilo Terra.

En general, las normas se endurecen para las monedas estables de uso más extendido y para aquellas vinculadas a monedas fiduciarias extranjeras; a los gobiernos de la UE les preocupa que sus propias monedas pierdan influencia. Los libros blancos de los emisores también deben ser justos, claros y honestos, un legado de la época en que las ofertas iniciales de monedas (OIM) estaban de moda y a menudo resultaban ser estafas.

Es más fácil decirlo que hacerlo. Para solicitar una licencia, ya es necesario ser una entidad legal con sede en la UE, como una empresa o una sociedad formal, lo que ya descarta muchos modelos de gobernanza descentralizada. (Un ejemplo de ello es Binance, que durante mucho tiempo se negó a revelar...)donde se encuentra su sede, o incluso que tuviera una). A cambio de superar esos obstáculos, las empresas de Cripto pueden servir a todo el bloque, que cuenta con unos 450 millones de personas. Quizás lo más importante, aunque imperfectas, es que las reglas deberían ser claras, mitigando el riesgo de aplicación caprichosa o impredecibleSe observa en EE. UU. y otros lugares. En general, la industria ha acogido con satisfacción la nueva ley, a pesar de la preocupación de que una limitación al uso de monedas estables en dólares pueda inhibir el comercio.

Los legisladores de la UE como Ondřej Kovařík pueden haber remordimiento del compradorPero las disputas políticas sobre la ley ya han terminado. Tras un par de trámites más, podría quedar plasmada en el código a principios del próximo año. Las normas entrarán en vigor entre 12 y 18 meses después, y las medidas sobre las criptomonedas estables serán las primeras en entrar en vigor.

Entre ahora y entonces, las agencias de la UE responsables de los Mercados bancarios y de valores tendrán que definir todo, desde el diseño de formularios y cualificaciones para los ejecutivos hasta cómo las empresas de Cripto deberían medir su huella energética y gestionar las quejas de los clientes.

La industria, consciente de que la clave está en los detalles, observa con interés. «Creo que gran parte del éxito práctico de MiCA depende sinceramente de esos estándares técnicos», declaró Patrick Hansen, de Circle, en una conferencia celebrada el 25 de octubre en Bruselas.

Se espera un gran número de consultas de agencias de la UE como laABE y AEVMque aparecerá alrededor del otoño de 2023. Además, las autoridades nacionales deberán establecer exactamente cómo funcionarán sus procedimientos, incluidos lugares comoFrancia que ya cuentan con algún tipo de licencia Cripto .

MiCA es importante porque podría terminar siendo un modelo para el mundo, tal como las ambiciosas normas de la UE en, por ejemplo, protección de datos influyeron en otros que buscan salvaguardar la Privacidad en línea.

"Creo que hay una expectativa razonable de que MiCA influirá en la elaboración de normas en todo el mundo... probablemente traerá eficiencias a muchas empresas globales como la nuestra", dijo el director de Asuntos de la UE de Binance, Hugo Coelho, en la misma conferencia [25 de octubre].

A veces los países copian los trabajos de otros, y no siempre es malo. El riesgo de ser superados por la UE fue claramente advertido por los legisladores del Reino Unido —antiguo miembro del bloque y ahora su rival— al apresurarse en su propio proceso.Planes de stablecoin de la semana pasada.

A pesar de su ambición, MiCA deja mucho por fuera: no abarca completamente las Finanzas descentralizadas, los tokens no fungibles ni los préstamos de Cripto . Se espera un nuevo informe sobre estos temas en 2025, y quizás también otro proyecto de ley.