¿Está EigenLayer listo para la adopción institucional?

Actualmente hay11 mil millones de dólares en valor del valor bloqueado dentro del proyecto EigenLayer. Por TVL (valor total bloqueado), está solo por debajo de la plataforma de staking líquido Lido (tan popular que Ethereum... desarrolladoresadvertir sobre suriesgo de centralización) con un valor total bloqueado (TVL) de $23 mil millones, y Aave, la consolidada plataforma de préstamos y empréstitos de Cripto , con un TVL de $11,3 mil millones. El proyecto EigenLayer ha recaudado $600 millones de financiación de inversores como Coinbase Ventures y a16z.

Por lo tanto, EigenLayer y el resttaking han sido temas HOT en las conferencias y constituyen una narrativa clave del ecosistema para 2024. Sin embargo, si bien EigenLayer se adapta comprensiblemente a los inversores minoristas más dispuestos a asumir riesgos, actualmente no satisface plenamente las necesidades institucionales. Por lo tanto, EigenLayer tendrá que decidir si se está construyendo para el mercado minorista masivo o si necesita prestar atención a las necesidades de los actores institucionales que se incorporan al sector.

Entonces, ¿por qué EigenLayer, tal como está diseñado actualmente, no es adecuado para las instituciones?

En primer lugar, la mayoría de las instituciones mantienen sus activos con un custodio cualificado o un proveedor de billeteras institucional de confianza. Sin embargo, el principal FLOW de delegación para el resttaking con EigenLayer se realiza a través de su interfaz de usuario y requiere una conexión a billeteras DeFi como Metamask, Trust o Rainbow. Por lo tanto, las instituciones exigen que su custodio o proveedor de billeteras desarrolle las integraciones necesarias en el ecosistema de EigenLayer para que su proveedor de staking preferido, como Twinstake, también pueda integrarse en el FLOW. Sin embargo, hasta la fecha, la mayoría de los custodios institucionales tienen integraciones limitadas con EigenLayer, lo que impide el acceso al ecosistema.

La siguiente consideración crucial para una institución esOMS Están restableciendo el control sobre – el Operador en el lenguaje de EigenLayer.

Los actores institucionales probablemente elegirán operadores que ofrezcan garantías de rendimiento legalmente vinculantes, como se observa en su preferencia por usar proveedores de staking en lugar de protocolos de staking sin permiso. Esperarán protecciones como la reducción del seguro de riesgo (el proceso de penalizar a un validador por mala conducta); actualmente, ningún proveedor externo ofrece esto a nivel institucional.

Otra consideración importante para las instituciones es decidir quién debe seleccionar los AVS (Servicios Validados Activamente). Estos incluyen servicios como probadores de conocimiento cero, capas de disponibilidad de datos y oráculos. El operador ejecuta software y hardware para generar recompensas para quienes delegan. Sin embargo, ¿debería el operador o su delegado elegir la lista de soporte de AVS?

El modelo actual se adapta a una base de clientes minoristas, donde ningún delegador individual alcanza el monto mínimo de delegación activa (actualmente 32 ETH), por lo que la decisión recae en el Operador. Este selecciona el AVS según sus requisitos y cualquier delegador que recupere su participación simplemente se suscribe.

Sin embargo, las instituciones estarán reasignando cantidades muy superiores al mínimo de un solo Operador y, por lo tanto, podrían tener su propio Operador. En este caso, es necesario un consenso sobre quién es responsable de la selección de AVS y quién asumirá el riesgo reputacional o legal de una selección deficiente de AVS.

Otra consideración institucional se centra en las recompensas. Si bien el mecanismo de distribución de recompensas se lanzó recientemente, la mayoría de los AVS en EigenLayer aún operan mediante el sistema de puntos. Si bien esto puede evitar la compleja situación legal y regulatoria del lanzamiento de tokens, requiere que las instituciones se adapten a un entorno de acumulación de puntos aún no probado e interpreten leyes fiscales que actualmente no contemplan las conversiones de puntos a sistemas de tokens basados ​​en blockchain.

En consonancia con esto, el modelo actual de los AVS permite que las recompensas se paguen en su propio token (además de ETH y EIGEN). Es probable que la mayoría de los AVS cuenten con su propio token; sin embargo, si este no puede ser recibido por los custodios institucionales preferidos, esto podría limitar considerablemente las opciones institucionales para la selección de AVS. Además, las instituciones podrían tener dudas sobre la estabilidad y la longevidad de las posibles recompensas al comparar la elevada cantidad re-stakeada con el presupuesto total de seguridad útil para los 16 AVS actuales.

En los últimos meses, el TVL ha disminuido constantemente; sin embargo, aún se mantiene en casi 11 mil millones de dólares. ONE preguntarse si esta cantidad es necesaria ahora o a mediano plazo para los proyectos que utilizan EigenLayer como presupuesto de seguridad. En consecuencia, muchos son proyectos nuevos que aún buscan asegurar la adecuación del producto al mercado y un nivel de uso adecuado. El riesgo radica en que muchos de estos AVS no logren esto y, por lo tanto, no tengan precios de tokens lo suficientemente líquidos y estables. Esto podría resultar en que las instituciones obtengan recompensas de activos ilíquidos, y que la comisión pagada a los operadores supere las recompensas potenciales que las instituciones pueden generar.

El principal obstáculo para la adopción institucional de EigenLayer actualmente es el más simple de todos: el riesgo de los contratos inteligentes. Este es el más difícil de resolver, ya que ninguna auditoría puede garantizar la seguridad contra un ataque informático o un fallo de código, y una de las pruebas más sólidas de seguridad es simplemente el tiempo.

Por lo tanto, si bien las instituciones muestran un gran interés en la narrativa del resttaking, siendo realistas, muchas aún se están familiarizando con los DEX y cualquier actividad on-chain que vaya más allá de la tradicional. Por lo tanto, considero que las instituciones se mantendrán al margen hasta que se resuelvan los aspectos mencionados y hasta que los inversores minoristas hayan tanteado el terreno, que, en mi opinión, aún se siente algo frío.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.