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El Apalancamiento Cripto Alcanza un Récord Histórico en el T3 mientras el Dominio de DeFi Reconfigura la Estructura del Mercado: Galaxy
El préstamo onchain impulsó la deuda garantizada con criptomonedas a un nuevo máximo en el último trimestre, pero el apalancamiento que sustenta el mercado está ahora mejor garantizado que durante el ciclo anterior.
19 nov 2025, 7:15 p. .m.. Traducido por IA
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Lo que debes saber:
- El préstamo en cadena representa el 66.9% de todo el endeudamiento garantizado con criptomonedas, con los préstamos DeFi alcanzando un récord de $41 mil millones, impulsados por incentivos, nuevos tipos de garantía y un rápido crecimiento en cadenas emergentes como Plasma, según un informe de Galaxy Digital.
- Los prestamistas centralizados aumentaron los préstamos pendientes en un 37% hasta 24,4 mil millones de dólares, pero con requisitos de garantía mucho más estrictos; Tether controla casi el 60% del préstamo CeFi rastreado.
- La cascada de liquidaciones de 19 mil millones de dólares del 10 de octubre fue la más grande en la historia, pero Galaxy afirma que reflejó los sistemas de riesgo de intercambio, no una acumulación de riesgo crediticio sistémico.
Los préstamos garantizados con criptomonedas aumentaron a un récord de 73.6 mil millones de dólares en el tercer trimestre, marcando el trimestre con mayor apalancamiento registrado en el sector, aunque la composición de dicho apalancamiento parece estar significativamente más saludable que durante el ciclo 2021–22.
Según Galaxy Research, el marcado aumento fue impulsado abrumadoramente por los préstamos onchain, que ahora representan el 66.9% de toda la deuda garantizada con criptomonedas, frente al 48.6% en el pico anterior hace cuatro años.
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El préstamo DeFi por sí solo aumentó un 55 % hasta alcanzar un máximo histórico de 41 mil millones de dólares, respaldado por incentivos para usuarios basados en puntos y tipos de garantía mejorados como los Pendle Principal Tokens.
Los prestamistas centralizados también experimentaron una recuperación, ya que los préstamos crecieron un 37% hasta alcanzar los 24.4 mil millones de dólares, aunque el mercado sigue siendo un tercio más pequeño que su pico de 2022.
Los sobrevivientes del último ciclo han abandonado en gran medida los préstamos sin garantía, orientándose hacia modelos de garantía total mientras buscan capital institucional o cotizaciones públicas. Tether sigue siendo el prestamista dominante en CeFi, con casi el 60 % de los préstamos rastreados.
El trimestre también presenció un cambio decisivo dentro del propio DeFi, con las aplicaciones de préstamos capturando ahora más del 80% del mercado onchain, y las stablecoins respaldadas por CDP reduciéndose al 16%. Los nuevos despliegues en cadenas, incluyendo Aave y Fluid en Plasma, ayudaron a impulsar la actividad, atrayendo Plasma más de $3 mil millones en préstamos en cinco semanas desde su lanzamiento.
Vale la pena señalar que poco después del final del tercer trimestre, un se produjo una liquidación inducida por apalancamiento resultando en más de $19 mil millones en liquidaciones, la mayor cascada de un solo día en la historia de los futuros de criptomonedas.
Aun así, el informe de Galaxy afirma que el evento de liquidación no reflejó una debilidad crediticia sistémica: la mayoría de las posiciones se deshicieron de riesgo de manera mecánica cuando entraron en funcionamiento los sistemas de deleveraging automático de los exchanges.
Mientras tanto, las estrategias corporativas de tesorería en activos digitales (DAT) continúan dependiendo del apalancamiento, con más de $12 mil millones en deuda pendiente vinculada a empresas que adquieren criptomonedas. La deuda total de la industria, incluida la emisión de DAT, alcanzó un récord de $86.3 mil millones.
Los datos sugieren que el apalancamiento en criptomonedas está aumentando nuevamente, pero sobre una base más sólida y transparente, con estructuras colateralizadas que reemplazan el crédito opaco y sin respaldo que impulsó el último ciclo de auge y caída.
Descargo de responsabilidad sobre IA: Partes de este artículo se han generado con la ayuda de herramientas de IA y han sido revisadas por nuestro equipo editorial para garantizar su precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. ara más información, consulte Política completa de CoinDesk sobre IA.
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