Michael Saylor destaca la brecha de rendimiento entre las ofertas de acciones preferentes STRF y STRD

Presidente Ejecutivo de Estrategia Michael Saylor dijo en un podcast reciente que su acción perpetua preferida, STRD, está siendo pasado por alto por los inversores porque cotiza como un valor subordinado, a diferencia de STRF, que es un instrumento senior.

El estatus subordinado de STRD ha provocado que reciba menos atención a pesar de sus mayores potenciales retornos, dijo Saylor.

En una estructura de capital, los valores senior se pagan primero y normalmente tienen un menor riesgo y rendimientos más bajos. Los valores junior se pagan después de los senior y conllevan un mayor riesgo, ofreciendo mayores retornos potenciales como compensación.

Como valor senior, STRF está protegido por disposiciones de penalización y tiene prioridad en los pagos, lo que lo hace atractivo para inversionistas aversos al riesgo que buscan rendimiento pero priorizan la seguridad en el pago. Actualmente se negocia por encima del valor nominal en $109 y ofrece un rendimiento efectivo del 9.1%, generando un retorno acumulado del 29%.

STRD es la versión junior, que ofrece un dividendo y rendimiento más altos para compensar su menor prioridad de pago y mayor riesgo. STRD es no acumulativo y junior en la estructura de capital, con disposiciones de penalización para la empresa en caso de no pagar el dividendo. Se negocia por debajo del valor nominal en $78, con un retorno acumulado de -7% pero un rendimiento efectivo más alto del 12.7%, similar a un bono basura.

Los dos instrumentos son estructuralmente similares, siendo la diferencia clave el perfil riesgo-retorno: STRF ofrece un rendimiento más seguro, mientras que STRD proporciona un rendimiento más alto a cambio de asumir un mayor riesgo.

Saylor cuestionó por qué los inversores preferían STRF sobre STRD cuando podían obtener un rendimiento que es más de 350 puntos básicos superior. Destacó la aparición de un diferencial de crédito entre los dos instrumentos, impulsado por sus clasificaciones senior y junior.

Aunque MSTR no está obligado a pagar dividendos sobre las acciones junior, Saylor desestimó las preocupaciones sobre un posible incumplimiento. MSTR mantendrá esos pagos, dijo, porque no hacerlo perjudicaría significativamente el precio de STRD. Además, el objetivo de la empresa es vender estos valores para recaudar capital para compras adicionales de bitcoin, por lo que un incumplimiento en STRD no es una opción viable.

Además, Saylor anunció el domingo a través de X que MSTR ha comprado más bitcoin, incluso cuando las acciones de la compañía continuaron enfrentando dificultades, con una caída del 4% en lo que va del año hasta $289.87, en comparación con la ganancia del 10% de bitcoin en el mismo período. Strategy actualmente posee 640,250 BTC.