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La liquidez y las opciones allanan el camino para la expansión del mercado de ETF de Bitcoin
A medida que crece la liquidez, los inversores institucionales y las estrategias de opciones podrían impulsar la expansión a largo plazo del mercado de ETF de Bitcoin .
- Los ETF de Bitcoin han registrado una entrada neta total de $18,9 mil millones y actualmente tienen alrededor de 869k BTC.
- Los ETF de Bitcoin representan aproximadamente el 3% del volumen total de comercio de Bitcoin .
- Una parte de las entradas a los ETF de Bitcoin se debe al "comercio de base", en el que los inversores buscan obtener ganancias de la diferencia de precios entre el precio al contado y el de futuros.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin han atraído una enorme cantidad de atención de los medios en 2024, y con razón, por ser el lanzamiento de ETF más exitoso de todos los tiempos.
Desde su lanzamiento el 11 de enero, los ETF de Bitcoin han atraído una entrada neta total de 18.900 millones de dólares, según Datos del lado lejanoLos nueve ETF recién nacidos, excluyendo Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), tienen 646.000 BTC. El propio GBTC tiene 223.000 BTC adicionales, según datos de heyapolloEn total, los ETF de Bitcoin ahora contienen 869k BTC, lo que representa aproximadamente el 4% del suministro de Bitcoin en circulación.
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Los ETF de Bitcoin han logrado varios hitos importantes este año. En particular, en esta década se han lanzado 2000 ETF, con iShares Bitcoin Trust (IBIT) y Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) entre los 10 primeros en términos de activos más importantes, según Eric Balchunas, Analista senior de Bloomberg.
El volumen de operaciones de ETF es una pequeña fracción del mercado
Sin embargo, el mercado de ETF sigue siendo una pequeña fracción del volumen total de comercio de Bitcoin .
Según los datos de checkonchain, el 11 de octubre, el último día completo de negociación, el mercado de futuros de Bitcoin cotizó 53.400 millones de dólares, el mercado al contado 4.500 millones de dólares y los ETFs 2.000 millones de dólares. Esto significa que el volumen de negociación de ETFs representó aproximadamente solo el 3% del volumen total del mercado de Bitcoin ese día.
El comercio de base es una parte de las entradas totales
Es difícil saber el porcentaje exacto de entradas en los ETF que están vinculadas a la "operación base", que también se conoce como operación de contado y carry. Esta estrategia implica que los inversores operen a largo plazo en el activo subyacente y, al mismo tiempo, vendan en corto el contrato de futuros, que normalmente se negocia con una prima. El objetivo de la operación es capturar la prima entre el precio al contado y el precio de futuros. A medida que el contrato de futuros se acerca al vencimiento, su precio converge con el precio al contado, lo que cierra la oportunidad de arbitraje y permite al inversor capturar el diferencial.
Se trata de una operación neutral respecto del mercado, ya que el inversor mantiene posiciones largas y cortas sobre el mismo activo. La posición de futuros compensa cualquier movimiento en el precio al contado del ETF subyacente, lo que permite al inversor asegurar la prima de arbitraje sin exponerse al riesgo direccional del mercado.
Los mayores accionistas de IBIT
Usando Datos de Fintel, para revisar los mayores tenedores de IBIT, que se han revelado en los documentos 13-F, donde las instituciones con más de $100 millones en activos bajo gestión (AUM) deben informar las compras de ETF. Las principales tenencias muestran que los principales tenedores comoGoldman Sachs y Jane Street Capital Los participantes autorizados (PA) que participan en la creación y el reembolso de las acciones del ETF son los únicos que parecen estar utilizando el ETF para la operación de base. El único holding significativo que no parece ser parte de esta estrategia es el State of Wisconsin Investment Board.
¿Qué podemos esperar en el futuro?
La firma de gestión de patrimonio privado Bernstein se refirió anteriormente al comercio de base institucional como "Caballo de Troya para adopciónBernstein sugirió que, a medida que aumenta la liquidez en el mercado de ETF, estas operaciones podrían generar posiciones largas netas. A medida que los ETF se conviertan en una parte más importante del mercado en general, la liquidez y la participación de los inversores se verán aún más mejoradas.
Otro catalizador potencial para los ETF es la aprobación deOpciones físicamente establecidasAsociadas a IBIT. Estas opciones, preferidas por inversores más sofisticados, brindan oportunidades de obtener rendimiento pasivo a través de estrategias como opciones de compra cubiertas o permiten a las mineras cubrir sus posiciones. A medida que aumenta la adopción de ETF, se espera que estos factores desempeñen un papel más importante en el mercado.
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