El argumento bajista para el alcista se escribe EOS

Hubo una ola de lo que llamarédesconcierto En los círculos de Cripto el viernes pasado, cuando la firma blockchain Block. ONE e inversores como Peter Thiel anunciaron que sacarían a bolsa la plataforma de intercambio de Criptomonedas Bullish. La cotización se realizaría a través de... empresa de adquisición de propósito especial (SPAC), o una fusión con una empresa cotizada, con una valoración de 9 mil millones de dólares. Existen varias incertidumbres en torno al plan, sobre todo porque la bolsa aún no existe.

David Z. Morris es el columnista principal de ideas de CoinDesk.

De hecho, Bullish fue casi invisible hasta mayo de este año, cuando ONE anunció que se comprometería Bitcoin y EOStokens, que entonces valían casi 10 000 millones de dólares, para crear un gran fondo de liquidez para la plataforma. Se espera que la plataforma se lance a finales de este año, cuando se enfrentará a media docena de participantes mucho más consolidados en el mercado de divisas estadounidense, incluso mientras la actividad de las plataformas tiende a la baja debido a la llegada de un mercado bajista.

Todo esto es razón suficiente para cuestionar la conveniencia de invertir en Bullish. Pero lo que realmente me sorprende es la participación de ONE y su plataforma de contratos inteligentes, EOS, que se encuentra en declive. Tras años de resultados consistentemente decepcionantes de la compañía y sus proyectos afiliados, y una extraña presión para usar EOS en la operación de Bullish, por lo demás totalmente centralizada, muchos veteranos del mundo de las Cripto se preguntaron de inmediato si construir una plataforma de Cripto rentable era el único motivo detrás de la SPAC.

La breve y trágica historia de Block ONE y EOS

Block.One ONE fundó en 2016 como plataforma de lanzamiento para EOS, un posible "asesino de Ethereum " que recaudó un récord de 4.100 millones de dólares mediante una oferta inicial de monedas (ICO) en el primer semestre de 2018. Al igual que muchas ICO, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) consideró posteriormente esa recaudación como una oferta de valores no registrada. Block.One pagó una multa de 24 millones de dólaresen 2019, lo que en aquel momento muchos consideraron una palmadita en la muñeca cómicamente insignificante en comparación con la cantidad recaudada.

A pesar de su enorme presupuesto, EOS no ha logrado convertirse en un competidor remotamente creíble de Ethereum, en gran parte debido a la falta de soluciones a profundos fallos de diseño. EOS fue concebido por Dan Larimer, cofundador de Block, ONE con el director ejecutivo Brendan Blumer, utilizando un diseño de "prueba de participación delegada" que Larimer promocionó como la próxima generación de la tecnología blockchain. Pero eso no funcionó: a los pocos meses del lanzamiento de EOS, se hizo evidente que el proceso de votación para seleccionar los nodos validadores estaba siendo... jugado agresivamentepor cárteles que buscan capturar recompensas en bloque.

Esto provocó una fuga de cerebros, ya que los operadores de nodos activos y de base fueron prácticamente expulsados de la red. Los problemas tambiéndesarrolladores desactivados: EOS actualmente alberga solo una de las 25 principales aplicaciones distribuidas (dapps), según DappRadarNinguna dapp de EOS supera los $100,000 en volumen diario, mientras que Ethereum cuenta con al menos 25 dapps con un volumen diario superior al millón de dólares. Los sistemas Binance Smart Chain, TRON y Polygon han atraído más actividad que EOS, a pesar de que BSC y Polygon se lanzaron más recientemente.

Larimer se unió a esa fuga de cerebros en enero cuando anunció suSalida del Bloque ONE y EOS Trabajar en "proyectos personales". Esto continuó la tendencia de Larimer, quien fuera un destacado líder en Criptomonedas y con el tiempo se ganó la reputación de abandonar rápidamente los proyectos que fundó. Eso fue lo que sucedió tanto en BitShares, el primer gran proyecto de Larimer, como en STEEM, un proyecto de medios descentralizados. BitShares se encuentra prácticamente inactivo, y STEEM ha tenido dificultades tras la salida de Larimer.

Estos tropiezos y fracasos llevaron al pésimo desempeño del mercado alcista del token EOS , que se desplomó más de un 30% en los últimos 12 meses en términos de BTC . Desde su pico en mayo de 2018, el token ha caído casi un 95% frente a BTC. Anteriormente uno de los 10 tokens más populares, EOS ha caído al puesto 27 por capitalización de mercado, según CoinGecko. EOS, recordemos, es la razón de ser de Block.One.

Bloque. ONE, Recompensado

Bloque. ONE dijo en mayo que el intercambio utilizaría “EOSIO y la blockchain pública de EOS para producir un registro de auditoría criptográficamente validado, demostrable e inmutable de todas las transacciones procesadas en la plataforma Bullish”.

Esto ha generado cierta confusión sobre si Bullish será un intercambio descentralizado o DEX, una categoría que tieneha visto un crecimiento explosivo Durante el último año. Pero Bullish estaría tan centralizado como Coinbase, con la ligera adición de la emisión de recibos a EOS. Esto podría tener algunas ventajas de transparencia, pero no hace que el exchange esté significativamente descentralizado.

Pero la arquitectura sí insinúa una posible motivación secundaria detrás de Bullish: independientemente de si resulta ser un intercambio exitoso o no, el uso de EOS por parte de Bullish para el mantenimiento de registros hará que EOS parezca más exitoso, o al menos prometedor, al generar volumen de transacciones en cadena, así como comisiones y otros ingresos. Bloque. ONE actualmente tiene poco menos del 6% de todos los EOS, con un valor aproximado de 250 millones de dólares, según EOS Authority.

(Los costos de transacción en EOS son bastante complicados. Algunas transacciones son nominalmente gratuitas, pero se podría decir que los costos simplemente se transfieren a otros sistemas). requisitos de participacióny tarifas de RAM paraincorporación de usuarios de dappEl año pasado, el Bloque ONE introdujo un pago por usoopción de tarifa.)

Esas tarifas y costos serían pagados en última instancia por los usuarios de Bullish, en beneficio de ONE. En otras palabras, ONE está creando una empresa derivada que, en esencia, será su propio cliente a largo plazo, para un servicio de utilidad incierta.

La teoría de MicroStrategy

Otro ángulo convincente sobre Bullish llegó el viernes de parte de Sam Bankman-Fried, cofundador de FTX, quien en unHilo de Twitter Se centró en los 6 mil millones de dólares en reservas de Cripto que Block. ONE y otros inversores han inyectado en Bullish. Estas reservas representan aproximadamente dos tercios del valor propuesto de la SPAC de Bullish.

Esto llevó a SBF a especular que, en lugar de ser un competidor de Coinbase o Bakkt, "quizás Bullish sea en realidad otra MicroStrategy". En otras palabras, quizás la verdadera inversión aquí no resida en la innovación que Block ONE y Peter Thiel podrían aportar a las plataformas de intercambio de Cripto , sino en las reservas de Cripto de Bullish. La cotización pública, al igual que las acciones de MicroStrategy, permitirá la inversión de algunas entidades que no pueden comprar Cripto directamente, como (en teoría) las instituciones. Como Grayscale Bitcoin Trust. ha demostradoAlgunos inversores están dispuestos a pagar una prima por estas soluciones alternativas de capital criptográfico, aunque el margen NEAR al 50 % en las tenencias de Bullish podría ser un BIT elevado. (Grayscale es una empresa hermana de CoinDesk ).

ONE distinción clave es que, si bien MicroStrategy se ha centrado exclusivamente en Bitcoin , las reservas de Bullish serán mucho más heterogéneas. Los 10 000 millones de dólares aportados por Block.One para apoyar a Bullish en mayo (cuyo valor ha disminuido desde entonces) consistían en más del 90 % en Bitcoin, pero también incluían 20 millones de tokens EOS , aproximadamente el 2,5 % del total. (No está claro si estos fondos ya se han transferido de las billeteras EOS de Block.One). Como plataforma de intercambio, Bullish también acabaría manteniendo una variedad de otras criptomonedas.

Así que, oye, ¡quizás haya una gran demanda de una acción pública como MicroStrategy, pero con una mezcla de altcoins sobre un barril de Bitcoin! Sin duda, parece más probable que una gran demanda de otra plataforma de intercambio centralizada.