La regulación, un arma de doble filo para la compensación y liquidación en blockchain

William Mougayar es un emprendedor radicado en Toronto, asesor de la Fundación Ethereum y de Consensus 2016, la conferencia insignia de CoinDesk. También es autor del próximo libro,La cadena de bloques empresarial.

En este artículo, Mougayar explora cómo la tecnología blockchain podría cambiar el panorama regulatorio mundial para las instituciones financieras, sopesando algunos de los factores que impactarán cómo los gobiernos y los reguladores interactúan con la Tecnología.

Comencemos con un hecho. La liquidación interbancaria tarda días en procesarse debido a la regulación y a una infraestructura de intermediarios multipartitos.

Esto también se acepta comúnmente como un desafío que la cadena de bloques podría ayudar a resolver. Hoy en día, todos los segmentos del ecosistema global de los Mercados de capitales se preparan para algún tipo de salto que aborde la fricción en el ciclo de liquidación.

Algunas de las aplicaciones que se están analizando hoy en día incluyen:

• Cautiverio
• Gestión de garantías
• Materias primas
• Derivados
• Mercados extrabursátiles (OTC)
• Intercambios
• préstamos sindicados
• El mercado de recompra
• Valores no registrados/registrados
• Recibos de almacén.

Ya sea de palabra o con trabajo real, la mayoría de las partes interesadas y participantes que brindan estas funciones de mercado han declarado interés en la tecnología blockchain.

Sin embargo, aún quedan algunas preguntas sobre su enfoque. Por ejemplo, si bien hemos oído hablar de una serie de ensayos de blockchain realizados por grandes bancos, aún no hemos visto su impacto en el mundo real.

Sin esto, debemos preguntarnos: ¿Estamos hablando de una disrupción real o vamos a mejorar un poco las cosas? Además, ¿cuál es el papel de la regulación para impulsar esta próxima evolución?

Buscando respuestas

La variedad de autoridades reguladoras de servicios financieros en todo el mundo podría rivalizar con la variedad de sabores de helado. Existen más de 200 organismos de este tipo en 150 países, y muchos de ellos han estado considerando la tecnología blockchain y explorando cómo actualizar sus normas para Tecnología.

Imaginemos que cada ONE de estos organismos emitiera su propio tipo de regulaciones sobre blockchain, sin coordinación ni consideración de todas las implicaciones de dichas políticas. No solo se generaría un caos, sino que, potencialmente, la industria de la Tecnología blockchain podría verse encadenada como resultado de la confusión regulatoria resultante.

El Comisionado de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), J. Christopher Giancarlo, subrayó ese punto específicodurante un discursolo hizo el 29 de marzo enuna conferenciaorganizado por la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).

Él dijo:

“Sin embargo, esta inversión corre el riesgo de que, cuando llegue la regulación, provenga de una docena de direcciones diferentes, con distintas restricciones que frenarán el desarrollo tecnológico crucial antes de que se concrete”.

Cuando llegó Internet, los gobiernos y los responsables Regulación fueron lo suficientemente inteligentes como para no regularlo demasiado pronto, una decisión que contribuyó a su crecimiento a largo plazo. La realidad a la que se enfrentan las instituciones de servicios financieros es que, una vez más, estarán a merced de los reguladores en lo que respecta a la tecnología blockchain.

Podrían surgir situaciones incómodas si las regulaciones no KEEP a los avances Tecnología o sociales. Consideremos el caso de Uber, que lucha contra regulaciones de hace 50 años dirigidas a los cárteles de taxis, o la dificultad de actualizar las regulaciones contra los monopolios de la industria de las telecomunicaciones.

Los bancos están entre la espada y la pared. Las cadenas de bloques existen a nivel mundial, pero gran parte del clima regulatorio actual ha obligado a los innovadores a centrarse en atender las necesidades locales en lugar de las globales.

Legalización de las transacciones blockchain

La regulación ha ofrecido cierto grado de protección, pero también podría ser la ruina de la cadena de bloques.

Para que las interacciones comerciales basadas en blockchain logren un uso generalizado, las transacciones procesadas en blockchain deberán ser reconocidas como legalmente vinculantes y aceptables dentro de los requisitos de cumplimiento existentes.

Esto podría implicar revisar las normas de mantenimiento de registros o, al menos, garantizar que la nueva regulación no impida específicamente que las instituciones utilicen la cadena de bloques para ejecutar este tipo de transacciones.

Como mínimo, se deberían establecer reglas que les permitan experimentar con esa Tecnología y seguir mostrando nuevas capacidades, aprendiendo adónde pueden conducir.

Ya se pueden ver ejemplos de esto en varias jurisdicciones que buscan crear los llamados "sandboxes" para la innovación.

¿Una mejor red interbancaria?

Cada institución financiera tiene sus propios sistemas, y cada una debe usar redes privadas de su propiedad o bajo su control para transferir el dinero en su posesión. Esta complejidad no facilita la rápida liquidación de transacciones.

Gracias a su potente visión de un libro de contabilidad único, la tecnología blockchain cuestiona si las instituciones financieras pueden seguir dependiendo de sistemas propietarios que las aíslan ONE de otras. La perspectiva de un registro de auditoría más homogéneo, pero también más transparente, de las transacciones globales podría ofrecer información única y reducir los riesgos.

La prueba de fuego es ejecutar transacciones sin un intermediario central en el medio.

La verificación de identidad y la validación de contrapartes se pueden realizar de igual a igual en la cadena de bloques, y ese es el método preferido que las organizaciones deberían intentar perfeccionar. Varias pruebas de concepto y ensayos de cadena de bloques ya han demostrado esta capacidad.

¿Puede el sector de servicios financieros cortar el cordón umbilical de los intermediarios y favorecer las transacciones entre pares, a la vez que registra toda la actividad de forma que satisfaga a los reguladores? Técnicamente, la respuesta es sí. Pero aquí está el dilema: los bancos no quieren transformar la banca.

Más bien, las startups quieren transformar la banca. Y si blockchain puede alterar la forma en que estas instituciones interactúan, será interesante observar cómo se concilian estas posiciones.

Estas cuestiones y temas se discutirán durante una próxima sesión de panel enConsenso 2016.

Imagen del asentamientovía Shutterstock