Europäische Zentralbanken drängen darauf, das Verbot von Stablecoin-Erträgen auf Crypto-Lending und Staking auszuweiten

Die Europäische Zentralbank (EZB) und die nationalen Zentralbanken der Europäischen Union wollen verhindern, dass Krypto-Plattformen Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Staking und andere Produkte nutzen, die indirekte Renditen auf Stablecoin-Bestände bieten.

„Elektronisches Geld soll für Zahlungen verwendet werden und nicht als Mittel zur Kapitalanlage dienen“, so das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) sagte in einer Antwort zur Konsultation der Europäischen Kommission zur Überprüfung der Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA).

In der 57-seitigen Antwort erklärte die Gruppe, sie „unterstütze weiterhin das Verbot, dass CASPs Vergütungen für Stablecoins zahlen“, wobei sich CASPs auf Krypto-Asset-Dienstleister beziehen. Das Verbot solle ihrer Ansicht nach nicht auf Dienstleistungen beschränkt werden, die bereits durch MiCA geregelt sind, welche im Juni 2024 in Kraft getreten ist, sondern auch unregulierte Aktivitäten wie Krypto-Kreditvergabe, -Leihe und -Staking abdecken.

Die Banken erklärten, dass die Ermöglichung indirekter Renditen die Unterscheidung zwischen elektronischem Geld und Bankeinlagen untergraben sowie das gleiche Wettbewerbsniveau im gesamten EU-Finanzsystem verzerren könnte.

„Die Aufrechterhaltung und, wo erforderlich, die Verstärkung des Verbots, das sowohl direkte als auch indirekte Formen der Vergütung abdeckt, sollte eine klare gesetzgeberische Priorität sein“, erklärte das ESCB.

Ihre Position spiegelt einen Streit wider, der im Mittelpunkt der Debatte über den Clarity Act in den USA stand. Acht US-Bankengruppen drängten Senatoren, die Vorschriften zu verschärfen die Beschränkungen des Gesetzesentwurfs für Stablecoin-Belohnungen, da Krypto-Plattformen andernfalls zinssatzähnliche Renditen anbieten könnten, die mit Bankeinlagen konkurrieren. Die Clarity Act scheiterte mit 49 zu 50 Verfahrensabstimmung, bei der auch ethische Bestimmungen eine wichtige Rolle spielten.

Die EZB erklärte, dass Stablecoins „durch Kreditvergabe, Staking oder andere geschichtete Strukturen in ertragsbringende Anlagen umgewandelt werden können“ und somit potenziell das Verbot direkter Vergütung umgehen. EU-Vorschriften sollten dieses Ergebnis verhindern, so die EZB.

Die Zentralbanken haben außerdem vorgeschlagen, die MiCA-Anforderung zu streichen, dass Stablecoin-Emittenten einen Teil ihrer Reserven als Bankeinlagen halten müssen, da die Regelung Kreditgeber einem plötzlichen Liquiditätsabzug während eines Ansturms aussetzen könnte. Nach den derzeitigen Vorschriften müssen Stablecoin-Emittenten mindestens 30 % der Reserven als Einlagen bei Kreditinstituten halten. Die Anforderung steigt auf 60 % für unter MiCA als bedeutend eingestufte Stablecoins.

Die ESCB erklärte, dass die Mindesteinzahlungsanforderung durch Vorschriften ersetzt werden sollte, die von Stablecoin-Emittenten verlangen, bestimmte Anteile an Reserven zu halten, die innerhalb von 1-5 Arbeitstagen fällig werden.

Der Vorschlag würde den Fokus von dem Ort, an dem die Stablecoin-Reserven gehalten werden, darauf verlagern, wie schnell sie in Bargeld umgewandelt werden können. Das ESCB erklärte, dass große Stablecoin-Einlagen zu einer instabilen Quelle der Bankenfinanzierung werden können, wodurch Kreditgeber einem Risiko ausgesetzt sind, falls ein Emittent schnell Mittel abheben muss, um Rückzahlungen zu bedienen.

Die Zentralbanken verwiesen auf Entwürfe der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde als Ausgangspunkt. Diese Standards verlangen von bedeutenden Stablecoins, mindestens 40 % der Reserven in Vermögenswerten zu halten, die innerhalb eines Tages fällig werden, und 60 % innerhalb von fünf Arbeitstagen. Für nicht-bedeutende Stablecoins liegen die vorgeschlagenen Schwellenwerte bei 20 % bzw. 30 %.