Bitcoin ist vorerst ein Technologietitel und kein digitales Gold, sagt Grayscale

Der Rückgang von Bitcoin BTC$66.944,44 auf rund 60.000 US-Dollar zu Beginn dieses Monats sah nicht für Gold-Anleger, sondern für Technologieinvestoren vertraut aus, erklärte der Kryptowertverwalter Grayscale in einem Bericht vom Montag.

Als wachstumsstarke Softwareaktien verkauft wurden, fiel Bitcoin nahezu im Gleichschritt und bestätigte damit die Auffassung, dass die weltweit größte Kryptowährung derzeit eher wie eine aufstrebende Technologie als wie ein ausgereifter Wertspeicher gehandelt wird, hieß es in dem Bericht.

Das Design der Kryptowährung, ihre begrenzte Versorgung, die Unabhängigkeit von Regierungen sowie ein widerstandsfähiges, dezentralisiertes Netzwerk verleihen ihr langfristig die Eigenschaften eines Wertspeichers. Doch mit gerade einmal 17 Jahren befindet sich Bitcoin nach Ansicht des Unternehmens noch in einem frühen Stadium seiner monetären Entwicklung, insbesondere im Vergleich zur jahrtausendealten Geschichte des Goldes.

"Bitcoin kann als langfristiger Wertspeicher betrachtet werden: Das Netzwerk wird wahrscheinlich weit über unsere Lebenszeiten hinaus betrieben werden und der Vermögenswert könnte seinen Wert real erhalten," schrieb der Forschungsleiter Zach Pandl."

Der Anspruch der Kryptowährung, digitales Gold zu sein, erschien in den letzten Monaten zunehmend fragwürdig. Statt als sicherer Hafen zu dienen, ist sie von ihren Höchstständen deutlich gefallen und bewegte sich parallel zu risikobehafteten Anlagen, da Investoren eine defensive Haltung einnahmen.

Gleichzeitig ist physisches Gold auf Rekordhöhen gestiegen und verzeichnet Zuflüsse, während Bitcoin Kapitalabflüsse erlebte. Diese Divergenz hat die Argumentation geschwächt, dass die Kryptowährung während Marktstress zuverlässig ihren Wert hält, und legt nahe, dass Knappheit allein noch nicht ausreicht, um sie in entscheidenden Phasen wie Gold als Schutzinstrument wirken zu lassen.

Die Investition in Bitcoin heute ist im Wesentlichen eine Wette auf die Akzeptanz, sagte Pandl. Solange Bitcoin nicht als globales monetäres Asset weit verbreitet akzeptiert wird, wird sein Preis wahrscheinlich weiterhin empfindlich auf Risikoappetit reagieren, steigen und fallen zusammen mit wachstumsorientierten Portfolios, anstatt während Marktstress als Absicherung zu fungieren.

Jüngste Marktmechanismen untermauern diese Sichtweise. Der Bericht verwies auf den von den USA angeführten Verkaufsdruck, Abflüsse aus Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) und eine starke Enthebelung im Bereich der Krypto-Derivate – Signale, die eher auf einen Wachstumsrückgang als auf eine Vertrauenskrise im Netzwerk selbst hindeuten.

Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen einen anhaltenden Abfluss, was auf eine Abkühlung des institutionellen Interesses hinweist. In den letzten Wochen haben in den USA gelistete Fonds Hunderte Millionen Dollar abgezogen, da sich Investoren angesichts der Marktvolatilität und fallender Preise zurückgezogen haben. Die Abflüsse haben das gesamte verwaltete Vermögen reduziert und viele Positionen in den Verlustbereich gedrückt, was die nachlassende Nachfrage nach ETF-basierter Bitcoin-Exponierung unterstreicht, obwohl anderswo im Kryptobereich weiterhin Mittelzuflüsse verzeichnet werden.

Mit Blick nach vorne sieht Grayscale die Grundlagen einer Erholung, die über kurzfristige Kursbewegungen hinausgeht. Die regulatorische Dynamik rund um Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte, kombiniert mit anhaltender Innovation in der Blockchain-Infrastruktur, könnte die nächste Phase der Adoption vorantreiben. Plattformen wie Ethereum und Solana sowie Middleware wie Chainlink könnten davon profitieren, so das Unternehmen.

Der langfristige Test von Bitcoin selbst ist noch im Gange. Fragen im Zusammenhang mit Skalierung, Gebühren und sogar Quantenresistenz sind nach wie vor von großer Bedeutung. Doch der Bericht argumentierte, dass, sollte die Kryptowährung diese Hürden überwinden, ihre Volatilität zurückgehen, die Korrelationen mit Aktien abnehmen und ihr Verhalten schließlich dem von Gold ähneln könnte – jedoch mit einer digitalen Grundlage.

Die Wall-Street-Bank JPMorgan erklärte, dass die geringere Volatilität der Kryptowährung im Vergleich zu Gold diese langfristig „attraktiver“ machen könnte.

Weiterlesen: JPMorgan erklärt, dass die geringere Volatilität von Bitcoin im Vergleich zu Gold es auf lange Sicht „attraktiver“ machen könnte