Tokenizzazione RWA: l’Europa spinge la prossima fase dei mercati crypto

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Ultimo aggiornamento: 

Febbraio 5, 2026

La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) sta passando da concetto sperimentale a infrastruttura di mercato, con l’Europa che emerge come polo regolamentare chiave secondo analisi di settore pubblicate questa settimana. Il valore on-chain globale degli RWA ha raggiunto 5,7 miliardi di dollari a febbraio 2026, in crescita di oltre il 300% su base annua, mentre l’attività istituzionale resta concentrata su Ethereum e reti permissioned. Il contesto europeo è particolarmente rilevante per gli investitori italiani, con MiCA pienamente operativo e un quadro normativo che punta a ridurre il rischio sistemico favorendo l’adozione regolata.

Cosa significa la tokenizzazione RWA per gli investitori europei?

Per tokenizzazione RWA si intende la rappresentazione su blockchain di asset tradizionali come obbligazioni, fondi o immobili, consentendo regolamento più rapido e maggiore trasparenza. Negli ultimi 12 mesi il settore ha attirato capitali istituzionali, con BlackRock che ha superato 300 milioni di dollari di afflussi sul fondo tokenizzato BUIDL e Circle che ha portato EURC, stablecoin in euro conforme MiCA, a circa 500 milioni di euro di asset in gestione.

Questo conta perché l’Europa è la prima area economica a offrire un quadro unificato per questi strumenti. Il regolamento MiCA in Europa e il Regime Pilota DLT permettono a banche e fintech di emettere e distribuire asset tokenizzati con certezza giuridica, riducendo il rischio di controparte per i retail.

La chiarezza normativa UE stabilisce un vantaggio competitivo

Sotto MiCA, nel solo 2024 le emissioni europee di obbligazioni tokenizzate hanno superato 1,5 miliardi di euro, con la Germania in testa a oltre 100 milioni di euro emessi su blockchain pubblica. In Italia, CONSOB ha autorizzato più di 15 CASP dal Q4 2025, aprendo l’accesso regolato a prodotti RWA con rendimenti annui stimati tra il 4% e il 6%.

Dal punto di vista della struttura di mercato, la tokenizzazione riduce i costi di settlement e aumenta la liquidità potenziale, ma introduce nuove sfide di interoperabilità. Senza standard comuni cross-chain, il rischio è replicare la frammentazione della finanza tradizionale in formato digitale, un tema centrale nella trasformazione dei mercati finanziari in corso.

Rischi e limiti: interoperabilità e liquidità restano il nodo

Nonostante la crescita, la maggior parte degli RWA resta su infrastrutture chiuse o permissioned, limitando la liquidità secondaria. A differenza di Bitcoin o Ethereum, che mostrano volumi giornalieri nell’ordine delle decine di miliardi di dollari, i mercati RWA hanno scambi ancora sottili e spread elevati.

Per gli investitori retail italiani, il rischio principale non è la volatilità di prezzo ma l’illiquidità e la complessità operativa. Anche con MiCA, la selezione del veicolo e della piattaforma resta cruciale, soprattutto in un contesto macro ancora condizionato dalle politiche monetarie restrittive della Fed e dalla crescita moderata europea.

In sintesi, l’Europa ha l’opportunità concreta di definire gli standard globali della tokenizzazione grazie a un quadro regolamentare chiaro e coerente. Per il mercato crypto europeo, la sfida nei prossimi 12-24 mesi sarà trasformare questa leadership normativa in liquidità reale e accesso scalabile, senza sacrificare la tutela degli investitori.