La SEC blocca gli ETF crypto a leva: cosa succede ora sul mercato?

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Laura Di Maria

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Nov 2023

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Ultimo aggiornamento: 

Dicembre 3, 2025

La SEC ha inviato notifiche ufficiali agli emittenti che stanno tentando di introdurre ETF crypto a leva 3x e 5x.

L’analista ETF di Bloomberg Eric Balchunas ha dichiarato che i regolatori hanno segnalato le richieste per il tentativo di usare una scappatoia per aggirare i rigidi limiti di “value at risk”.

Secondo Balchunas, la Commissione ha detto agli emittenti di cambiare in modo sostanziale le loro strategie per rispettare le regole attuali o di ritirare completamente le loro domande.

L’analista ha anche affermato che consentire una leva superiore a 2x potrebbe portare a frequenti eventi di chiusura e alta instabilità del mercato.

La regola 18f-4 è stata creata per fissare controlli rigorosi sul rischio per i fondi che usano derivati. Limita il value-at-risk al 200%.

Questo significa che nessun fondo può superare il doppio del profilo di rischio del suo benchmark scelto. Richiede anche che i fondi abbiano un programma di gestione del rischio documentato e monitorino continuamente i rischi.

La richiesta cita in particolare Direxion. Hanno presentato proposte per ETF a leva legati a crypto asset e titoli azionari ad alta volatilità. La SEC ha detto che questa notifica riguarda anche strategie su singoli titoli a leva e prodotti basati su settori.

Proprio ieri, il presidente della SEC Paul Atkins ha annunciato che l’agenzia intende pubblicare nuove regole sulle esenzioni per l’innovazione il mese prossimo. Atkins ha sempre affermato che la Commissione sosterrà le procedure sugli asset digitali.

Boom di richieste di ETF a leva durante lo shutdown

A ottobre, il direttore della divisione gestione investimenti della SEC, Brian Daly, ha dichiarato che l’agenzia ha visto richieste di ETF a leva 3x e 5x a un ritmo rapido.

“L’agenzia ha ricevuto un gran numero di dichiarazioni di registrazione per ETF che cercano di offrire esposizione 3x e 5x a leva, legata ad azioni” ha detto. “Non è ancora chiaro se tali ETF sarebbero coerenti con la Derivatives Rule, la regola 18f-4, che generalmente limita la leva a 2x”.

VolShares ha presentato richieste per prodotti ETF crypto a leva 5x su SOL, ETH e XRP nello stesso mese. Hanno anche richiesto ETF a leva su titoli tecnologici chiave come Nvidia, Tesla e Coinbase. GraniteShares è entrata nella corsa con una richiesta di ETF XRP 3x presentata all’inizio dello stesso mese.

Morningstar ETF researcher Bryan Armour ha osservato che oltre la metà degli ETF a leva lanciati negli ultimi tre anni sono stati chiusi. Ha detto che la leadership della SEC finora si è mostrata aperta a nuove strategie di mercato, ma potrebbe cambiare attitudine per questi prodotti.

“Questa amministrazione della SEC è stata più favorevole all’arrivo di nuove strategie sul mercato, ma gli ETF a leva 5x su singoli titoli metteranno alla prova questi limiti” ha detto.