Vánoční rally – bitcoin, zlato a investoři mezi emocemi a čísly

Vánoční rally, známá jako Santa Claus rally, označuje období, kdy trhy na konci roku často rostou díky lepší náladě investorů a nižší aktivitě. Tento efekt se z akcií rozšířil i na kryptoměny a zlato. I když se o něm mluví jako o téměř jisté tradici, výsledky bývají nevyzpytatelné. V tomhle článku se podíváme, proč se vánoční nálada promítá do cen aktiv – a který uchovatel hodnoty z ní v posledních letech těžil víc.

Data mluví jasně: jak často se vánoční rally skutečně děje

Vánoční rally není jen záležitostí kryptoměn. Tento sezónní efekt se sleduje už od 50. let, kdy ho popsal Yale Hirsch ve svém Stock Trader’s Almanac. Podle dat z USA rostl index S&P 500 během sedmidenního období od posledních pěti obchodních dnů v pros­inci do prvních dvou dnů v lednu přibližně v 79 % případů s průměrným ziskem 1,3 %.

V roce 2023 se tento efekt potvrdil znovu – S&P 500 přidal 1,58 %, Dow Jones 0,82 % a Nasdaq 1,94 %. Když se však „Santa“ nedostaví, často to bývá varovný signál – například v letech 1999 a 2007 následovaly výrazné propady trhů.

Podobný vzorec lze pozorovat i v kryptosvětě, i když s většími výkyvy. Mezi roky 2014 až 2023 zaznamenal trh s kryptoměnami po Vánocích růst osmkrát z deseti případů, zatímco před Vánoci jen pětkrát z deseti. Výnosy po svátcích se pohybovaly od 0,69 % do 11,87 %, ale v roce 2017 přišel rekordní pokles o 12,12 % po bublině ICO. Data tak naznačují, že vánoční rally sice bývá častá, ale není konzistentní – její síla závisí na náladě investorů, likviditě a tom, jak moc sváteční optimismus převáží opatrnost.

Bitcoin je volatilní hvězda vánoční sezóny

Bitcoin patří mezi aktiva, která během vánoční sezóny často přitahují pozornost díky své volatilitě. V posledních deseti letech zaznamenal růst sedmkrát z deseti v týdnu před Vánocemi a pětkrát z deseti po nich. Průměrný výnos se v obou obdobích pohyboval okolo 1,3 %, zatímco za celý prosinec dosahoval v průměru 9,5 %. To ukazuje, že krátkodobý „santovský efekt“ bývá slabší než celkový prosincový trend, ale přesto dokáže zaujmout aktivní obchodníky, kteří spoléhají na sezónní vzorce chování trhu.

Rekordním rokem byl 2016, kdy bitcoin posílil o 13,19 % před Vánocemi a o dalších 9,7 % po nich – právě tehdy se po několika letech stagnace vrátil k hranici 1 000 dolarů. O rok později však přišel prudký obrat: v roce 2017 během týdne před svátky spadl o 21,3 %, když splaskla euforie po ICO boomu. Tyto extrémy dokonale ilustrují, proč je bitcoin označován za „volatilní hvězdu“ sváteční sezóny – dokáže překvapit oběma směry.

V posledních letech se však stal stabilnější a víc propojený s širší ekonomikou. Od prosince 2024 se drží nad hranicí 100 000 USD, přičemž v říjnu 2025 dosáhl dosavadního maxima okolo 125 000 USD. Jeho postavení „digitálního zlata“ posiluje zájem institucí, ETF fondů i drobných investorů, kteří ho vnímají jako alternativu v době měnové nejistoty. Vánoční období tak zůstává pro bitcoin zkouškou důvěry – období, kdy optimismus, nízká likvidita a rychlé reakce trhu vytvářejí výjimečné cenové pohyby.

Zlato představuje klidnou sílu a sezónní jistotu

Zlato si i po staletích drží pověst spolehlivého uchovatele hodnoty. Jeho cenu dlouhodobě podporují nákupy centrálních bank, které ho drží jako pojistku proti inflaci a měnovým rizikům. Významnou roli hraje i sezónní poptávka z Indie a Číny, kde se zlato tradičně nakupuje před svátky a svatbami. Díky tomu bývá čtvrtý kvartál ročně silnější, i když bez výrazných skoků – typický růst se pohybuje kolem 1–3 %.

Na rozdíl od bitcoinu se zlato během svátků chová spíše klidně. Výkyvy bývají menší, ale zároveň stabilnější, což z něj dělá oblíbený nástroj pro konzervativní investory. V posledních deseti letech zakončilo šest z deseti prosinců v plusu, s průměrným ziskem 1,3 %. Zatímco bitcoin dokáže během pár dní vystřelit i o desítky procent, zlato si udržuje plynulejší růst a menší riziko ztráty. V době, kdy trhy ovládá nejistota, zůstává symbolem trpělivosti – a klidnou silou vánoční sezóny.

Makroekonomické pozadí letošních Vánoc

Letošní vánoční období přichází ve znamení uvolněnější měnové politiky. Federální rezervní systém letos dvakrát snížil úrokové sazby – v září i říjnu o 25 bazických bodů, čímž dostal pásmo sazeb na 3,75–4,00 %, nejníže od konce roku 2022. Nižší sazby oslabují dolar a podporují chuť investorů riskovat, což hraje do karet bitcoinu i dalším rizikovějším aktivům. Inflace v USA se zároveň drží na 3,0 %, stejně jako jádrová, takže trhy počítají s tím, že Fed nebude muset znovu utahovat měnové podmínky.

Na druhé straně ale přetrvává geopolitické napětí a obavy z možného zpomalení ekonomiky, což nahrává zlatu. Investoři hledají jistotu v době, kdy jsou akciové valuace vysoko a geopolitická rizika zůstávají nevyzpytatelná. Zlato tak těží z poptávky centrálních bank i konzervativních fondů, zatímco bitcoin profituje z rostoucího optimismu a přílivu kapitálu do kryptoměnových ETF. Vánoční rally se tak letos odehrává mezi dvěma světy – mezi digitálním rizikem a tradiční jistotou.

Závěr: Vánoční rally není záruka, ale potenciální příležitost

Vánoční rally se během poslední dekády objevila u krypta i zlata, ale s odlišnou intenzitou. Bitcoin zaznamenal růst před Vánoci v 7 z 10 let a po svátcích v 5 z 10 let, s průměrným výnosem kolem 1,3 %, zatímco zlato zakončilo v plusu jen v 6 z 10 prosinců s průměrným ziskem 1,3 % za celý měsíc. Když se „santa“ na trzích skutečně ukáže, čísla naznačují, že bitcoin z toho profituje víc – díky vyšší volatilitě a rychlejší reakci na změnu nálady.

Přesto je důležité připomenout, že žádná z těchto statistik není zárukou budoucího vývoje. Vánoční období s sebou přináší euforii i riziko, a zatímco zlato nabízí klidný přístav, bitcoin zůstává motorem emocí. Pokud se letos vánoční rally skutečně rozjede, pravděpodobně zazáří právě bitcoin. Jak by řekl zkušený obchodník: Na trzích o Vánocích přichází víra – ale i volatilita.