Bitcoin padl, ale data naznačují pokračující akumulaci

Bitcoin se propadl na 60 000 USD a trh okamžitě ztuhl. Jenže nejzajímavější (a nejnepříjemnější) na tom není samotný pohyb ceny, ale to, co se v tu chvíli dělo mimo krypto: kreditní trh dál působí až podezřele klidně, přestože makro prostředí rozhodně klidné není.

Tahle kombinace umí být výbušná. Když se úvěrový trh tváří klidně, i když se pod povrchem hromadí napětí, obvykle to nekončí „měkkým přistáním“. A právě načasování okamžiku, kdy se kreditní stres konečně projeví v cenách, může určovat, kdy přijde další výraznější akumulační fáze Bitcoinu.

Spread, který se tváří, že se nic neděje

Ukazatel ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread (OAS) je v zásadě přirážka, kterou investoři chtějí za to, že půjčují firmám, místo aby drželi americké státní dluhopisy. Když se systém bojí, přirážka roste. Když je trh až příliš sebejistý, spread se smrskává.

Teď je stlačený dramaticky: kolem 0,75 bodu. To je úroveň, která působí, jako by byla psaná pro éru pohodlných peněz a nízkých rizik, ne pro období, kdy se zvyšují výnosy a roste dluhová zátěž. Jinými slovy: kreditní trh se tváří, že riziko je levné. A přesně v tom bývá skrytý šok.

38,5 bilionu dluhu a výnos 4,28 %: tohle není pohodlná rovnice

Americký vládní dluh je na 38,5 bilionu USD a výnos desetiletých státních dluhopisů se pohybuje kolem 4,28 %. Tahle dvojice znamená dražší peníze, vyšší náklady financování a obecně tvrdší finanční podmínky. Přesto kreditní spread zatím nenaznačuje odpovídající stres.

Ten rozpor je klíčový: část trhu sleduje jen Bitcoin a jeho graf, ale pravděpodobně důležitější je sledovat, kdy se začne měnit cena úvěru. Protože v okamžiku, kdy se kreditní riziko začne přeceňovat, bývá to moment, kdy se riziková aktiva dostávají do režimu „žádné slitování“.

Historie naznačuje zpoždění, které trhy nesnáší

V předchozích cyklech (2018, 2020, 2022) se často opakoval nepříjemný vzorec: bitcoinová lokální dna se nevytvářela hned, když se začaly zhoršovat makro podmínky, ale až poté, co se začaly rozšiřovat kreditní spready. A hlavně se to obvykle propsalo se zpožděním zhruba tři až šest měsíců.

Tohle zpoždění je to, co dokáže „šokovat“ i otrlé: trh může dlouho působit stabilně, pak přijde kreditní trhlina, a Bitcoin na ni reaguje později, zato často prudce. Ne proto, že by Bitcoin byl oddělený svět, ale právě proto, že je nakonec součástí stejného rizikového ekosystému.

Investujte do Bitcoinu bez ověření identity!

Kdy by se mohla otevřít další akumulace: až po létě 2026?

Z datového pohledu se skloňuje scénář, že pokud se likvidita dál utahuje a kreditní spready začnou růst, může se Bitcoin dostat do další akumulační fáze až v návaznosti na kreditní stres, ne „jen“ na krypto narativy.

Uvažovaný rámec je poměrně konkrétní: tlak vyšších výnosů může posunout spready do pásma 1,5 % až 2 % v horizontu do dubna. A pokud by se znovu potvrdilo historické zpoždění tři až šest měsíců, dává to okno, které se může otevřít po červenci 2026 a pokračovat do druhé poloviny roku.

To je nekomfortní pro všechny, kdo čekají rychlé rozuzlení. Ale kreditní stres málokdy přichází jako jeden dramatický den. Častěji to vypadá jako pomalé dotahování šroubů, dokud se něco nepovolí.

Velké přesuny na burzy: panika, nebo přeskupení?

Krátkodobý tlak na cenu obvykle zesílí, když se velké množství BTC začne přesouvat na burzy. A právě to se objevilo i teď. V pondělí poslaly peněženky s více než 1 000 BTC na Binance zhruba 5 000 BTC, podobně jako v prosinci. Současně se na burzy přesunulo dalších přibližně 5 000 BTC od držitelů, jejichž coiny „ležely“ šest až dvanáct měsíců — největší inflow této skupiny od začátku roku 2024.

Na první pohled to vypadá jako příprava na prodej. Jenže samotný přesun ještě neznamená kapitulaci. Často jde i o přelévání likvidity a změnu taktiky: někdo zajišťuje, někdo rebalancuje, někdo se chystá využít volatility. Podstatné je, jestli se k tomu přidá dlouhodobě rostoucí ochota prodávat.

SOPR míří k 1: zisky se tenčí a chuť realizovat profit slábne

SOPR (spent output profit ratio) ukazuje, zda se utracené coiny realizují se ziskem nebo ztrátou. Když se SOPR blíží k hodnotě 1, trh se posouvá k bodu, kdy už velká část prodejů není „radostné vybírání zisku“, ale spíš prodej bez výrazné prémie.

Aktuálně SOPR klesl směrem k 1 a drží se poblíž nejnižší úrovně za poslední rok, právě ve chvíli, kdy Bitcoin spadl na letošní minima. To může znamenat, že i když krátkodobě vidíme velké přesuny na burzy, dlouhodobější prodejní tlak může postupně vadnout. A to je přesně typ prostředí, ve kterém se někdy potichu skládá akumulace — bez fanfár, zato s nepříjemnou nejistotou.

Skutečný spouštěč nemusí být bitcoinový. Může být úvěrový

Nejostřejší pointa celé situace je jednoduchá: nejde jen o to, co udělá Bitcoin. Jde o to, kdy kreditní trh přestane předstírat, že je vše v pořádku.

Pokud je spread kolem 0,75 a současně roste dluhová zátěž i cena peněz, systém vypadá jako stlačená pružina. Může ještě chvíli držet. A pak se může rozjet přecenění rizika, které bývá rychlé a plošné. V takovém světě nemusí bitcoinové dno přijít „teď“, ale až poté, co se stres začne promítat do úvěru — se zpožděním, které je pro trhy typicky nejbolestivější.

Chcete maximální zisky a štědré stakingové výnosy? Zkuste to s Bitcoin Hyper!

Bitcoin Hyper: Další krok ve vývoji BTC na Solaně?

Bitcoin Hyper ($HYPER) chce otevřít novou kapitolu pro bitcoinový ekosystém. Bitcoin sám o sobě zůstává etalonem bezpečnosti, jenže dlouhodobě mu chyběla jedna věc: vysoká rychlost a plynulost, na jakou jsou lidé zvyklí u moderních sítí. Právě to má Bitcoin Hyper doplnit – výkonem srovnatelným se Solanou.

V praxi má jít o prostředí, kde lze stavět rychlé a levné smart kontrakty, decentralizované aplikace a dokonce i vytvářet meme coiny, přičemž základní bezpečnostní opora má stále stát na Bitcoinu. Projekt zároveň zdůrazňuje důvěryhodnost a škálování a uvádí, že prošel auditem od Consult.

Zájem už se navíc propisuje do čísel: předprodej má mít za sebou více než 31,2 milionu dolarů a cena tokenu je před dalším navýšením nastavená na 0,0136751 USD. V době, kdy roste aktivita kolem Bitcoinu a sílí poptávka po efektivnějších aplikacích navázaných na BTC, se Bitcoin Hyper prezentuje jako propojka mezi dvěma velkými ekosystémy. Pokud Bitcoin položil základy, Bitcoin Hyper se snaží dodat rychlost, pružnost a znovu i trochu „zábavy“.

Chcete maximální zisky a štědré stakingové výnosy? Zkuste to s Bitcoin Hyper!