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纽约数字投资集团（NYDIG）称，稳定币的1美元锚定是“误解”，此次市场崩盘导致市值蒸发5000亿美元
近期 5,000 亿美元的加密市场抛售揭示了稳定币的波动性，即使是稳定币的价格也出现了波动。
2025年10月19日 下午2:00由 AI 翻译
需要了解的:
- NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro认为，像USDC、USDT和USDe等稳定币并非真正与美元挂钩，而是根据市场供需浮动。
- 近期价值5000亿美元的加密市场抛售暴露了稳定币的脆弱性，价格波动显著，部分资产如USDe在Binance上的价格一度跌至0.65美元。
- Cipolaro 指出，稳定币被认为具有稳定性的原因实际上是套利和市场动态所致，且用户往往误解了与这些资产相关的真实风险。
NYDIG 正在终结其所称的加密货币领域最持久的误解之一：稳定币是与美元挂钩的。
在对上周的事后分析中5000亿美元加密市场抛售，这家专注于比特币的金融服务公司的全球研究主管 Greg Cipolaro 指出，诸如 USDC、USDT 以及 Ethena 的 USDe 等所谓的稳定资产存在不稳定性，在币安跌至低至 0.65 美元。
故事继续
价格波动表明，这些代币并非基于固定锚定，而是根据市场供需浮动。
“稳定币并非固定锚定于1.00美元。就此而言，”NYDIG的Cipolaro在一份研究报告中写道。“实际上，稳定币是市场交易的工具，其价格因交易动态而围绕1.00美元波动。”
他认为，“挂钩”等术语暗示了一种并不存在的担保。表面上的稳定实际上只是套利：交易者在币价跌破1美元时买入，涨破1美元时卖出，发行方则提供相应的机制以应对这些波动，进行代币的铸造或赎回。
当恐慌来袭时，该系统可能会崩溃。在崩盘期间，USDT 和 USDC 的交易价格均维持在 1 美元以上，而通过使用衍生品头寸保持“Delta 中性”并产生收益的 USDe 则崩溃了。尽管在币安的表现更为糟糕——后者随后对用户进行了补偿——但在其他主要交易所也出现了大幅下跌。
他补充道，结果是一个支离破碎的生态系统，即使是被广泛使用的资产也可能实时出现失败，用户对实际风险存在误解。
此次市场崩盘期间，表现出色的领域之一是借贷市场。领先的 DeFi 协议 Aave 仅清算了价值 1.8 亿美元的抵押品，占其总锁仓价值的 25 个基点。纽约数字投资集团（NYDIG）自身未遭受任何损失。
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