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华尔街经纪公司伯恩斯坦称，以太坊国库瞄准收益，但风险隐现
报告指出，价值10亿美元的以太坊国库每年可产生高达5000万美元的收益。
需要了解的:
- 以太坊金库正采用一种新的策略。伯恩斯坦表示，与比特币金库不同，这些公司通过质押ETH来获取运营收益。
- 该报告警告称，更高的收益伴随着更高的复杂性。
- 伯恩斯坦继续看好以太坊。
以太坊资金库公司正在崛起，并采用全新的操作模式：不仅将加密货币视为储备资产，更视为能够产生收益的资本。
近几个月来，多家公司公布了通过 ETH 质押产生被动收益的以太坊国库策略。这些公司包括 BitMine Immersion Technologies (BMNR) 和 SharpLink Gaming (SBET) 。
故事继续
根据华尔街经纪公司伯恩斯坦周一发布的报告，这些公司正在围绕第二大加密货币构建国债，通过质押资产赚取运营收入，同时支持网络的金融基础。
报告指出，虽然比特币（BTC）国库如Strategy（MSTR）偏好流动性和被动持有， 以太坊国库则更倾向于质押收益， 目前略低于3%， 但历史区间为3%–5%。
伯恩斯坦估计，价值10亿美元的以太坊库藏有望产生每年3,000万至5,000万美元的收益。
但伴随该收入而来的是复杂性。以太坊的质押模式为持币者而非矿工提供收益，需主动进行资本部署并加强风险监督。
与Strategy持有的高度流动性比特币储备不同，以太坊质押引入了流动性约束。解除质押可能需要数日时间，在市场波动时可能导致时间上的不匹配。
报告指出，更高级的策略，如再质押或基于去中心化金融（DeFi）的收益耕作，会加剧智能合约和安全风险。国库经理需要在收益优化与机构级托管和风险基础设施之间取得平衡。
尽管如此，伯恩斯坦预计领先的以太坊资产库将有效管理这些权衡。
随着近30%的以太坊供应被质押，另有10%锁定在去中心化金融（DeFi）中，加上持续的ETF资金流入，报告表明以太坊在近期至中期内存在强劲的结构性需求。
与此同时，供应量保持相对平稳。分析师们依然看好以太坊及其支持国库级资本策略的能力，前提是流动性和风险得到严格管理。
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