Наглядовий орган ЄС каже, що зміна порядку транзакцій блокчейну може бути зловживанням ринком. Промисловість каже, що це не так

• Європейське управління з цінних паперів і Ринки (ESMA) позначило техніку, яку використовують деякі Крипто майнери, як потенційну форму зловживання ринком у своїх останніх нормативних пропозиціях щодо MiCA.
• Спостерігачі за Крипто Політика хочуть, щоб регулятор пояснив, що зміна порядку транзакцій для максимізації прибутку, відома як MEV, не така вже й погана.

Регулятор Ринки Європейського Союзу помітив максимальне видобуте значення (MEV), за допомогою якого оператори блокчейнів змінюють порядок транзакцій користувачів, щоб максимізувати власні прибутки, як потенційна форма зловживання ринком, позиція, яка викликає занепокоєння деяких спостерігачів галузі, які кажуть, що справа не однозначна.

в нормативні пропозиції, опубліковані минулого тижня Європейським управлінням цінних паперів і Ринки (ESMA) відповідно до закону про цифрові активи, відомого як MiCA, спостерігач назвав MEV потенційно підозрілим. MEV має широке визначення, але загалом охоплює торгові стратегії, у яких оператори блокчейну – компанії та окремі особи, які додають блоки до ланцюга – попередньо переглядають чергу мережевих транзакцій, щоб отримати додатковий прибуток для себе.

Часто така тактика передбачає зміну порядку транзакцій користувачів – переміщення порядку їх упорядкування в блоки або передавання їх новими транзакціями – безпосередньо перед записом угод у реєстр ланцюжка.

MEV часто називають «невидимим податком» на користувачів, оскільки певні методи його отримання, як-от «сендвіч-атаки» та «інтернаціоналізація», можуть безпосередньо з’їсти прибуток кінцевих користувачів. Хоча MEV є суперечливою темою навіть у галузі, деякі прихильники галузі стверджують, що MEV загалом відіграє позитивну роль, оскільки може допомогти підвищити ефективність мережі блокчейн.

Читайте також: Що таке MEV?

«Саме по собі MEV взагалі не слід розглядати як зловживання ринком і не повинно мати негативного відтінку», — заявила в інтерв’ю WhatsApp Аня Блаж, Політика експерт Європейської Крипто (EUCI). «Існує дуже обмежена кількість сценаріїв і тактик, які мають наслідки, подібні до зловживань ринком. Це слід наголошувати знову і знову, оскільки мета MEV насамперед полягає в тому, щоб компенсувати хорошим учасникам роботу з перевірки, яку вони виконують».

Поза рамками?

Деякі спостерігачі Крипто Політика стверджують, що MEV є навіть не входить до сфери діяльності MiCA, і EUCI попередила, що застосування MiCA до MEV може призвести до надмірного регулювання. Хоча це правда, текст MiCA не згадує MEV, ESMA консультація щодо пропозицій щодо боротьби з ринковими зловживаннями зазначає, що законодавство розширює існуючі правила ЄС щодо ринкових зловживань, щоб включити повідомлення про підозрілу діяльність, яка є результатом не лише транзакцій, але й «функціонування Технології розподіленої книги, такої як механізм консенсусу».

«MiCA чітко вказує на те, що замовлення, транзакції та інші аспекти Технології розподіленої книги можуть свідчити про існування зловживань на ринку, наприклад, добре відомої максимальної вартості, яку можна отримати», — йдеться в повідомленні.

ESMA також зазначила, що MiCA T вимагає від постачальників Крипто послуг повідомляти про такі дії, як «шахрайство, шахрайство з платежами або захоплення облікового запису».

Пітер Керстенс, радник Європейської комісії з цифровізації фінансового сектора та кібербезпеки, сказав, що MEV не є ні хорошим, ні поганим, але може викликати сумніви щодо цілісності ринку.

За словами Керстенса, інвестори мають правомірне очікування, що транзакції в блокчейні будуть перевірені в тому порядку, в якому вони були подані, а зміна порядку MEV може призвести до лідерства, коли «валідатори», які керують блокчейном, можуть переміщати свої власні транзакції перед іншими, щоб отримати додатковий прибуток.

«Тож MEV може спричинити сумніви щодо цілісності ринку та спровокувати зловживання ринком/випередження, але це не обов’язково в усіх випадках», — сказав Керстенс, який відіграв важливу роль у створенні MiCA, у заяві CoinDesk.

Пошук нормативної ясності

Законодавство, повна назва якого — Ринки Крипто активів, було завершено минулого року і зробило ЄС першою великою юрисдикцією, яка комплексно регулює сектор цифрових активів, що розвивається.

ESMA та Європейське банківське управління (EBA) проводили консультації щодо заходів і вказівок, які вони зобов’язані видавати згідно з MiCA, а спостерігачі галузі взаємодіяли зі спостерігачами, щоб покращити ясність правил, особливо для різних постачальників послуг.

EUCI вимагає від ESMA більшої ясності, гарантуючи, що регулятор має чітке уявлення про те, які сценарії за участю MEV становлять зловживання ринком.

«Коли, якщо буде виявлено зловмисну ​​тактику MEV, слід додатково визначити, хто за це відповідає», — сказав Бладж. «Ми не можемо говорити про ефективне правозастосування без ясності щодо «хто» і «для чого».

Керстенс зазначив, що його думки щодо MEV є його особистими поглядами, але додав, що консультація ESMA з метою пошуку відгуків громадськості є відповіддю на Європейську комісію, яка запропонувала структуру MiCA, і попросила регулятора надати поради щодо того, «чи і коли MEV є/призводить до/може призвести до зловживань на ринку».

«Тож офіційний/інституційний погляд на це може бути незабаром», — сказав Керстенс.

Остання консультація ESMA відкрита для коментарів до 25 червня.