CBDC: ідея, чий час настав?

У 1987 році Нобелівський лауреат Джеймс Тобін запропонував концепцію a роздрібна цифрова валюта центрального банку. Ідея полягала в тому, що центральні банки повинні створити державні платежі "середні зі зручністю депозитів і збереженням валюти.”

Це була нова ідея, яку лише нещодавно почали сприймати серйозно. Державні чиновники вперше сприйняли це у відповідь на скорочення використання готівки в деяких країнах. ONE із ранніх прикладів є заступник керуючого Sveriges Riksbank Сесілія Скінгслі, яка сказала в виступ 2016 року «Riksbank повинен ретельно розглянути питання про задоволення потреб населення в грошах центрального банку, надаючи їх в електронній формі.”

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2020 рік – збірки коментарів, есе та інтерв’ю про рік у Крипто та за її межами. Рафаель Ауер є головним економістом валютно-економічного департаменту Банку міжнародних розрахунків.

Підштовхнув до дії також популярність такі криптовалюти, як Bitcoin і анонси стейблкойн-проектів, таких як Ваги (тепер Diem), з тих пір приєдналося багато інших керівників центральних банків. І, звичайно, зменшення використання готівки під час пандемії COVID-19 додав додатковий імпульс до цієї дискусії.

Як наслідок, дослідження та розробки CBDC зараз проводяться по всьому світу. У недавньому дослідженні ми побудували a база даних усіх публічно оголошених проектів CBDC. Станом на кінець листопада 2020 року 46 монетарних органів досліджують і розробляють оптові чи роздрібні CBDC (див. Малюнок 1).

Розглянемо лише роздрібні схеми CBDC. Зараз реалізуються чотири пілотні проекти: у Народному банку Китаю, Центральному банку Східних Карибів, Банку Кореї та Sveriges Riksbank. ONE проект CBDC – SAND Dollar на Багамах – уже запущений.

Що чекає на вас у 2021 році?

По-перше, позиція Політика щодо CBDC продовжувала покращуватися протягом 2020 року, про що свідчить все більш позитивний тон виступів центрального банку (див. Малюнок 2). ONE переоцінити, наскільки чудовою є ця зміна Погляди .

Ще в середині 2018 року чиста позиція щодо випуску CBDC була глибоко негативною (див. Малюнок 2); спільний звіт за березень 2018 р Комітет з Ринки BIS і Комітет з питань платежів та ринкових інфраструктур стверджував, що будь-який "кроки до можливого запуску CBDC повинні підлягати ретельному та ретельному розгляду.”

В основі цього ONE з причин такої зміни Погляди полягає в тому, що Політика тепер більше впевнені, що CBDC можна випускати без негативних побічних ефектів для комерційних банків. Справді, у жовтні ц. ключовий звіт BIS і семи основних центральних банків виклав свого роду клятву Гіппократа для випуску CBDC – «по-перше, не нашкодь» є передумовою, і, отже, CBDC розглядаються як еволюція, а не революція.

Хоча дебати щодо того, як саме це можна забезпечити, все ще тривають, з’явилися життєздатні пропозиції (див. ONE пропозицію Ульріха Біндсейля тут). З оперативної сторони тепер це очевидно «Гібридні» архітектури CBDC можуть надати приватному сектору провідну роль у системі роздрібних платежів. Завдяки цим новим перспективам зростає ймовірність того, що CBDC стануть частиною майбутнього монетарного ландшафту.

Дивіться також: Що таке CBDC?

По-друге, у 2021 році багато центральних банків також продовжуватимуть активізувати свої зусилля з розвитку. На малюнку 2 показано, що дослідження та проектування CBDC також значно зросли протягом 2020 року Європейський центральний банк (ЄЦБ) активізує роботу над цифровим євро, тоді як, як зазначив губернатор Лейл Брейнард, США Федеральна резервна система знаходиться в розпалі низки дослідницьких проектів, серед інших співпрацює з Ініціативою цифрової валюти MIT.

Тим часом низка центральних банків, у тому числі, продовжують публікувати звіти ЄЦБ, Банк Англії, Риксбанк, Банк Канади і Банк Японії. І, звичайно, Народний банк Китаю постійно розширював свою пілотну схему.

Нарешті, малоймовірно, що в новому році буде запущено живий роздрібний CBDC у великій розвиненій економіці. Наразі головні центральні банки – охоронці стабільності – діють дуже обережно. Відповідно до дослідження Міжнародного валютного фонду (МВФ), у більшості юрисдикцій випуск CBDC також вимагав би змін у законодавстві про центральний банк.

Зміна законодавства про центральний банк є повільним процесом, який, якщо його продовжувати, займе роки та широкий політичний діалог. Наприклад, повертаючись до Швеції, Про це нещодавно повідомив Bloomberg Уряд розпочне процес перегляду, щоб дослідити доцільність CBDC, результати якого очікуються в листопаді 2022 року.

Проте, ймовірно, ми побачимо подальші дослідження, пілотні проекти та оголошення, оскільки центральні банки продовжуватимуть співпрацювати та Навчання ONE у одного. Отже, навіть якщо 2021 рік не буде роком, коли Тобіна “середні зі зручністю депозитів і збереженням валюти” оголошується в будь-якій великій розвиненій економіці, це, безперечно, може значно наблизити цей день.

Погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди Банку міжнародних розрахунків. Він заснований на робочому документі BIS 880 "Зростання цифрових валют центрального банку: драйвери, підходи та технології», створений спільно з Джуліо Корнеллі та Джоном Фростом, і «Технології роздрібної цифрової валюти центрального банку», створений спільно з Райнером Бьоме та опублікований у квартальному огляді BIS за березень 2020 року.