Десятиліття кількісного пом'якшення проклало шлях до епохи цифрової валюти

Ця публікація є частиною огляду CoinDesk за 2019 рік, збірки 100 коментарів, інтерв’ю та аналізу стану блокчейну та світу. Майкл Дж. Кейсі є директором із контенту CoinDesk. Погляди, висловлені тут, є його власними.

Обмеження нашої уваги через соціальні мережі ускладнює концентрацію на чомусь, що триває довше 24 годин, не кажучи вже про десятиліття.

Отже, ми ризикуємо пропустити великі світські тенденції, які призводять до змін парадигми Про це говорить засновник і співголова Bridgewater Associates RAY Даліо. Коли вони стаються, і світ, до якого ви звикли, раптово зникає, стає надто пізно.

На щастя, римський календар періодично дає привід посидіти склавши руки та поміркувати про більш тривалий період часу. Зараз ми маємо ONE із таких моментів: кінець 2010-х.

Для більшості інвесторів ринку капіталу останні 10 років, можливо, найкраще описати як «десятиліття QE». І вони T мають на увазі британського монарха чи OCEAN лайнер.

Завдяки радикальній Політика «кількісного послаблення», запровадженій для протидії проблемі «нульової нижньої межі» процентних ставок, центральні банки США, зона євро, і Японія з кінця 2009 року додали до своїх балансів майже 10 трильйонів доларів активів.

Враховуючи цей величезний надлишок, ніщо інше не мало великого значення для фінансових Ринки. Акції, облігації та товари рухалися у все тіснішому співвідношенні ONE з одним. Здебільшого вони зростали, хоча інколи й падали, все через постійну залежність від монетарної політики, яка застосовує препарат QE.

Є багато причин вважати, що це масштабне втручання спричинило гігантське спотворення.

Привертає увагу ONE факт, що в ONE момент, 17 трильйонів доларів в облігаціях торгувалися з від’ємною прибутковістю цього року, що означає, що інвестори мали забагато готівки та були готові платити «безпечним» кредиторам за привілей отримати їхні гроші.

Але є й інші тривожні ознаки того, що зростання ринку, спричинене QE, різко не відповідає світовим реаліям. Як зазначив головний стратег Банку Америки Майкл Харнетт нещодавній звіт про дослідження, «Ми вступаємо в наступне десятиліття з відсотковими ставками на 5000-річному мінімумі, найбільшою бульбашкою активів в історії, планетою, яка нагрівається, і дефляційним профілем боргу, зривів і демографії».

Тож, хоча десятиліття QE може здатися найкращим виявом влади та впливу центрального банку, наступне десятиліття може спричинити протилежне: розворот, який виявить безсилля центральних банків. Побоювання полягає в тому, що монетарна влада витратила всі свої боєприпаси, не залишивши нічого для наступної кризи.

Це означало б, що наближається зміна парадигми. Як би це виглядало?

Крім того, десятиліття Криптовалюта

Новий клас інвесторів, який з’явився останнє десятиліття, вірить, що знає відповідь. Вони назвали б останні десять років «десятиліттям Криптовалюта», і мали б вагомі аргументи.

У майбутньому, коли ми озирнемося на появу Bitcoin, ми цілком можемо зробити висновок, що це був найважливіший фінансовий розвиток нашого часу. Як ніщо інше, це змінило наше уявлення про гроші.

Проте я не впевнений, що ера після QE стане ерою Bitcoin .

Щоденний FLOW транзакцій біткойна, як правило, в низькі мільярди доларів, блідне в порівнянні з трильйони у фіатних валютах, якими щодня торгують на валютних Ринки. Я б сказав, що Bitcoin стане новим глобальним грошовим стандартом більш вірогідно, що він ним стане цифрове золото. Іншими словами, Bitcoin стане для цифрової ери тим же золотом для аналогової ери: безпечним сховищем вартості, вільним від державного втручання.

Незважаючи на це, наївно вірити, що Bitcoin не впливає на ширший світ грошей. Найбільші та найважливіші події у Фінанси на даний момент, а саме прагнення центральних банків щодо цифрової валюти, таких як Народний банк Китаю і Європейський центральний банк, а також проект Libra, запущений Facebook – простежити пряму лінію до Bitcoin та його імітаторів Крипто .

Ці підтримані фіатними прототипами принципово відрізняються від децентралізованих криптовалют тим, що їхні функції ведення обліку та монетарної Політика управляються централізовано. Проте вони все ще запозичують багато з CORE проривів, які встановив Bitcoin .

Наприклад, протоколи, що стоять за цими новими цифровими монетами з фіатною підтримкою, створять цифровий дефіцит, тобто, як і криптовалюти, вони можуть функціонувати як де-факто форма готівки або інструмент на пред’явника. Це суттєво відрізняється від банківських боргових зобов’язань нашої поточної платіжної системи. Крім того, вони, по суті, будуть програмованими, що в поєднанні зі смарт-контрактами та пристроями Інтернету речей (IoT) з підтримкою гаманця змінить світову торгівлю.

Але найбільший, найважливіший з політичного погляду підрив стане для світу Фінанси, який очолює долар і банки.

Якщо цифрові фіатні валюти стануть звичним явищем для платежів, вони зрештою приберуть банки, які виконують цю CORE функцію економічного обміну, віддавши їм функції довгострокового кредитування. Це, у свою чергу, означатиме, що центральні банки більше не залучатимуть банки як CORE посередників для управління нашими монетарними умовами.

Крім того, якщо атомарні свопи монети на монету та рішення умовного депонування на основі смарт-контрактів використовуються в транскордонних транзакціях, зростання цифрового фіату може швидко SPELL кінець домінування долара у світовій торгівлі, що матиме серйозні наслідки для Сполучених Штатів.

Результатом усього цього є те, що центральні банки спочатку отримають навіть більш прямий контроль над монетарними умовами. Однак вони будуть робити це в оцифрованому середовищі, в якому жодна валюта не користується глобальним гегемоністським домінуванням і в якому користувачі можуть легше переходити в державні, приватні або децентралізовані валюти на свій вибір. Ця посилена валютна конкуренція теоретично повинна обмежити здатність кожного суверена принижувати гроші своїх громадян.

Іншими словами, ми стикаємося зі зміною парадигми.

Коли вони починають писати про цей період, я припускаю, що історики дивитимуться на 2010-ті як на десятиліття, яке спричинило цю зміну. Пояснюючи це, вони вкажуть на дві основні події: те, що QE виявило обмеження існуючої системи, орієнтованої на банк, і те, що криптовалюти з’явилися, щоб створити альтернативну модель.