Чому ФРС повернеться до легких грошей

Якщо ви інвестували в Крипто, зараз важко не думати про червоне чорнило у вашому гаманці, оскільки занепокоєння щодо підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою США різко вплинуло на ціни токенів.

Але якщо ви хочете подумати про довгострокову перспективу, краще дивитися не на свої холдинги “DeFi”, а на ваш портфель акцій і облігацій “TradFi”. Хоча збитки там T були такими жорстокими, як у Крипто, ці Ринки також падають, і до такої міри, що врешті-решт це спонукає до відповідної Політика , ONE вплине на Крипто.

Ви читаєте Переосмислені гроші, щотижневий огляд технологічних, економічних і соціальних Заходи і тенденцій, які переосмислюють наші стосунки з грошима та трансформують глобальну фінансову систему. Підпишіться, щоб отримувати повну розсилку тут.

Наразі Федеральна резервна система перебуває в режимі яструба, оскільки вона твердо налаштована на придушення інфляції. Але легко уявити, що як тільки біль Уолл-стріт пошириться на основну економіку – що, безперечно, станеться – і коли це почне підживлювати політичну послаблення – що, безсумнівно, і станеться – центральний банк знову стане сильним. Після цього економічні обставини у світі після пандемії коронавірусу можуть швидко стати настільки жахливими, що за відсутності інших варіантів їх вирішення ФРС та інші центральні банки повернуться до тих самих Політика рамок останніх півтора десятиліть, з відсотками, NEAR нуля, і кількісним послабленням (QE) нормою. І це стане основою для відновлення Крипто .

Фактором ускладнення є те, що це може означати для репутації ФРС. Якщо він так швидко повернеться до Політика рішення, яке створило дикі викривлення та сприяло інфляційним бідам минулого року, чи може це свідчити про те, що вся наша грошова система зламана? Чи може це нарешті момент, коли люди визнають, що нам потрібна нова модель?

Після стільки помилок я не хочу заявляти, що наступний цикл — це ONE , у якому технології та ідеї Крипто та Web 3 піднімуться над модними способами, за допомогою яких звичайні інвестори та компанії в іншому випадку прагнуть взаємодіяти з ними, а замість цього стають більш інтегрованою у світову економіку. Але я вважаю, що центральні банки відчувають себе змушеними досягти результатів «вертолітні гроші» може мати ефект «нового одягу імператора», коли люди ставлять під сумнів домінуючу фінансову парадигму та шукають альтернативи.

Зламаний уряд = зіпсовані гроші

Перш ніж поглянути на те, що нас чекає попереду, давайте перевернемо годинник на 14 років назад, щоб вирішити проблему.

Після фінансової кризи 2008 року в США стало зрозуміло, що невдача дій федерального уряду залишила монетарну Політика єдиним важелем для стимулювання економічного зростання. Тепер ця залежність, мабуть, ще більше вкорінена.

Це T завжди було так. У 1930-х роках вихід із Великої депресії полягав у розгортанні масштабних проектів громадських робіт, що фінансувалися урядом, і створенні соціальної допомоги для тих, хто залишився без роботи. Зрештою це сприяло економічному відродженню та створило інфраструктурну базу, на якій було побудовано велике зростання економіки США у 20 столітті.

Але в 2009 році і пізніше адміністрація Обами була втягнута в бій з Конгресом, контрольованим республіканцями. Обидві сторони, незважаючи ні на що, шукали двопартійну угоду для підтримки проектів бюджетних витрат, але, окрім суперечливих трильйонних програм порятунку, які вберегли Уолл-стріт від краху, нічого суттєвого для задоволення основних потреб Америки так і не було прийнято. Стимулюючі ініціативи стали розрізненими та політизованими, і врешті-решт їх було недостатньо, щоб дати економіці США те, що їй потрібно для зростання.

Читайте також: Девід З. Морріс - Чи зростання процентних ставок потопить Крипто ?

Це була глибша проблема, ніж усвідомлювала більшість людей. Це прямо поставило під сумнів довіру до демократичного процесу, який має бути механізмом, за допомогою якого державні ресурси розподіляються на службу спільним національним інтересам.

Лібертаріанці, серед яких Крипто вважає багатьох, можуть стверджувати, що найкраще, що міг зробити уряд, це піти з цього шляху. Але їхній ідеалізм має тенденцію ігнорувати існуючі раніше ринкові викривлення, спричинені політично привілейованим місцем Уолл-стріт в економіці, привілеєм, який найбільш чітко проявився під час бульбашки житла, що передувала кризі. Таким чином, «вийти з дороги» саме по собі було упередженою дією. Американські банки отримали свою допомогу, але всі інші отримали крихти.

Підсумок того, що наші політики відмовилися від своєї відповідальності в цьому відношенні, є те, що тягар стимулювання економіки, що вмирає, ліг на ФРС, яка була змушена знизити процентні ставки настільки агресивно, що вони швидко досягли так званої нульової межі. У зв’язку з тим, що не залишилося місця для зниження понад нуль відсотків, рішенням стало кількісне пом’якшення. Купівля облігацій, а пізніше й інших фінансових інструментів, була способом KEEP ринкові ставки запозичень на низькому рівні для компаній, які використовують Ринки капіталу для залучення коштів.

Трильйони монетарної експансії тримали речі на плаву, але також виявилися жорстоко тупим інструментом. Вкладникам нашкодили, позичальникам допомогли. Хедж-фонди та інші інституційні власники акцій, облігацій та інших фінансових інструментів виглядали як бандити, а десятки мільйонів намагалися KEEP голову над водою.

Незважаючи на це, QE ставав параметром за замовчуванням, коли часи ставали хоча б трохи важкими, що ми бачили під час пандемії. ФРС запровадила те, що стало відомим як «Infinity QE», необмежене зобов’язання KEEP купувати активи, щоб KEEP ставки на низькому рівні. У поєднанні з викривленнями попиту та пропозиції, спричиненими економічними зривами пандемії, це стало рецептом для стрімкої інфляції, яка зрештою виникла.

Ну що тепер?

Перенесімося вперед до 2022 року. Політичні розбіжності, мабуть, ще гірші, ніж в епоху Обами. І довіра до уряду у вирішенні наших економічних проблем є найнижчою.

Отже, що трапиться, коли фінансова криза цього року призведе до неминучого скорочення фінансування будь-чого: від стартапів до будинків? Зростання різко зупиниться, а робочі місця будуть втрачені. І хоча це уповільнення попиту має допомогти зупинити інфляцію, є законне побоювання, що проблеми з ланцюгом поставок, спричинені COVID, призведуть до продовження дефіциту та зростання цін.

Важко повірити, що Конгрес погодиться на агресивні стимули для вирішення цієї проблеми. Отже, у міру наближення проміжних виборів і проблеми стає політизованою, тиск на ФРС зростатиме.

Але що тоді? Ефективність грошово-кредитної Політика залежить від довіри до загальної системи – від того, що люди вірять у те, що ФРС захистить вартість долара, навіть якщо він збільшує пропозицію грошей. Незрозуміло, чи збережеться ця впевненість у відповідь на такий поворот обличчя.

Іншими словами, провал загальної системи стане очевидним. І саме тут Bitcoin і блокчейн-рішення є альтернативою.