«Біг Шорт» Майкл Беррі попереджає про «смертельну спіраль» після того, як ліквідації по сріблі перевищили ліквідації по біткоїну

Токенізована версія срібла має різко повернувся більше значно більше ніж біткойн, що призводить до великих втрат для власників. Менеджер хедж-фонду Майкл Баррі, відомий завдяки «Великому короткому», вважає це порочним колом, коли падіння цін змушує проводити ліквідації, що ще більше знижує ціни.

Беррі вказав на ту саму динаміку у записці цього тижня, охарактеризувавши її як «спіраль загибелі застави», в якій падіння цін на криптовалюти та висока кредитна заборгованість спричинили ліквідації в токенізованих металах і цифрових активах.

Беррі заявив, що ліквідації срібла перевищили ліквідації біткоїна принаймні на одній криптовалютній платформі під час розпродажу.

«Небачено високий левередж на цих криптобіржах через зростання цін на метали означав, що з падінням криптовалютного забезпечення токенізовані метали мусили продаватися», — сказав він. «Це є коловоротом загибелі застави».

«Було повідомлено, що ліквідації токенізованих срібних ф’ючерсів фактично перевищили ліквідації біткоїна на одній крипторинковій платформі з іронічною назвою Hyperliquid», — додав Беррі.

Цей розворот був зумовлений не стільки специфікою біткойна, скільки швидкими змінами позицій у металах, де різке коригування зіткнулося з інтенсивним кредитним плечем і низькою ліквідністю.

На піку руху токенізовані срібні ф’ючерси зафіксували одне з найбільших скорочень на крипторинках, випередивши звичних лідерів — біткойн та ефір.

Токенізовані контракти на метали дозволяють трейдерам робити спрямовані ставки на золото, срібло та мідь, використовуючи крипто-орієнтовані платформи замість традиційних рахунків ф’ючерсів.

Ці продукти торгуються цілодобово і часто вимагають менше початкового капіталу, що може зробити їх привабливими в умовах волатильності. Але та сама структура може прискорити примусовий продаж, коли ціни рухаються проти перенасиченого трейду.

У той час як метали почали падати, довгі позиції з кредитним плечем були змушені закриватися. Ліквідації різко зросли, оскільки трейдери або не змогли виконати маржинальні вимоги, або їхні позиції були автоматично закриті платформами.

На Hyperliquid, одній із найактивніших платформ для торгівлі цими інструментами, ліквідації, пов'язані із сріблом, короткочасно перевищили ліквідації біткойна — рідкісний випадок, коли макро-контракт, а не BTC, став основним фактором примусового продажу.

Цей крок також відбувся на тлі посилення параметрів ризику на традиційних ринках.

Група CME підвищила вимоги до маржі для ф’ючерсів на золото та срібло, збільшуючи вимоги до забезпечення та створюючи тиск на трейдерів із плечем щодо необхідності додаткового капіталу або скорочення експозицій.

Хоча ці зміни маржі застосовуються до контрактів CME, трейдери зазначають, що зміни у позиціях та апетиті до ризику можуть швидко поширюватися на токенізовані ринки, які відображають ті самі базові активи.

Основним висновком є те, що криптовалютні майданчики вже використовуються не лише для криптовалюти. Вони дедалі частіше стають альтернативними каналами для макро-трейдів — і в умовах стресу це може змінити таблиці ліквідацій у спосіб, який трейдери не передбачають.