Поділитися цією статтею
Чи вже лопнула бульбашка DAT? CoinShares каже, що в багатьох аспектах — так.
Стратегії управління цифровими активами, які раніше торгувалися з великими преміями, знизилися до рівня чистої вартості активів.
5 груд. 2025 р., 3:30 пп Перекладено AI
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- CoinShares повідомила, що бульбашка DAT спала, деякі компанії впали з рівнів 3x–10x mNAV влітку 2025 року до приблизно 1x або нижче.
- Найближчий шлях розділяється між безладним розпродажем та утриманням з подальшим відновленням, при цьому керівник дослідницького відділу CoinShares Джеймс Баттерфілл схиляється до другого варіанту на тлі покращення макроекономічної ситуації та можливих грудневих знижень ставок.
- Довгострокове рішення є структурним: менше розмивання та концентрації, чіткіші межі категорій, а також більш надійні бізнеси, які використовують цифрові активи як інструменти для казначейства, а не як всю історію, — йдеться у звіті.
Компанія з управління криптоактивами CoinShares (CS) заявила, що бульбашка казначейств цифрових активів (DAT) здебільшого лопнула, причому деякі компанії, які влітку 2025 року торгувалися з коефіцієнтом від 3x до 10x від їхньої ринкової чистої вартості активів (mNAV), тепер повернулися до приблизно 1x або нижче, що є різким коригуванням для торгів, які колись оцінювали казначейства токенів як рушій зростання.
Наступний крок залежить від поведінки: або падіння цін спричинює безладний розпродаж, або компанії утримують свої баланси і чекають на відновлення, написав керівник відділу досліджень CoinShares Джеймс Баттерфілл у четвер публікація в блозі.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Баттерфілл зазначив, що схиляється до останнього, посилаючись на покращення макроекономічного середовища та можливе скорочення ставки у грудні, що може підтримати криптовалюту.
mNAV порівнює вартість підприємства компанії (EV), яка є ринковою капіталізацією компанії плюс борг мінус будь-які грошові кошти, з ринковою вартістю її біткоїн-активів. Strategy, найбільший корпоративний власник біткоїна, наразі має mNAV приблизно 1,13.
Набагато серйознішим викликом є структурний аспект, на думку Баттерфілла. Толерантність інвесторів до розведення капіталу та концентрації в одному активі без реального операційного доходу знижується після хвилі компаній, які скористалися публічними ринками для накопичення надмірних резервів без створення стійкого бізнесу, що підриває довіру.
Є перші ознаки більш здорового підходу, оскільки сильніші компанії додають біткоїн як дисциплінований інструмент управління казначейством та валютними операціями, йдеться в звіті.
Концепція DAT не є мертвою, а скоріше перебуває на етапі перекласифікації, при цьому інвестори, ймовірно, проводитимуть чіткіші межі між спекулятивними казначейськими обгортками, дисциплінованими казначейськими стратегіями, інвестиційними токен-інструментами та стратегічними корпоративними структурами, зазначив Баттерфілл.
Наступне покоління потребуватиме фундаментальних знань, надійного бізнесу, більш жорсткого управління та реалістичних очікувань, причому цифрові активи будуть розглядатися як інструмент, а не як вся історія, – додано в звіті.
Читайте більше: Чи зламана модель цифрових активів Bitcoin Treasury? Архітект Партнерс каже — ні
Застереження щодо штучного інтелекту: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою з метою забезпечення точності та відповідності наших стандартів. Для отримання додаткової інформації див. Повна політика CoinDesk щодо штучного інтелекту.
More For You
Минулотижневе падіння спричинило найбільший реалізований збиток біткоїна в історії; зростають сигнали про дно
5 лютого сталося різке падіння, яке зафіксувало найбільший в історії біткойна реалізований збиток у розмірі 3,2 млрд доларів.
What to know:
- Крах біткоїна 5 лютого призвів до 3,2 млрд доларів реалізованих збитків, офіційно перевершивши крах Terra Luna 2022 року як найбільшу подію за обсягом втрат за всю історію біткоїна.
- Згідно з даними платформи checkonchain, щоденні чисті збитки перевищили 1,5 мільярда доларів США.
Головне
