Відтік коштів з ETF, потоки стейблкоїнів та реверсії DAT сигналізують про відтік капіталу з криптовалют: NYDIG

Падіння Bitcoin до $84 000 зумовлене скоріше механікою, ніж настроями, за словами Грега Чиполаро, Глобальний керівник досліджень у NYDIG. У доповіді Ціполаро зазначив, що основні рушії ралі 2024–25 років перейшли у реверсний режим.

Спотові біткойн-ETF, які раніше були основним джерелом попиту в циклі, тепер демонструють стійке відтворення коштів. Ці інструменти спрямували мільярди доларів у біткойн протягом першої половини року, зазначає звіт, але п’ятиденні потоки коштів останнім часом стали від’ємними.

Дані з SoSoValue показує, що ці ETF мають всі шанси зафіксувати найбільший місячний відтік коштів із моменту запуску, втративши вже $3,55 млрд у листопаді, що лише трохи менше за рекордний відтік у $3,56 млрд, зафіксований у лютому.

Читайте також: Біткоїн-ETF зазнали рекордних збитків у розмірі 3,79 млрд доларів у листопаді

Агресивний відтік капіталу

Стейблкойни подають схожий сигнал.

Загальна пропозиція впала вперше за кілька місяців, а алгоритмічний токен USDE втратив майже половину свого обігового запасу з моменту шоку ліквідації 10 жовтня. Циполаро з NYDIG зазначив, що це падіння свідчить про вихід коштів з ринку, а не їх переміщення на задвірки.

«Беручи до уваги його роль у розпродажі, коли ціна впала до $0,65 на Binance, його швидке скорочення підкреслює, наскільки агресивно капітал було виведено з системи», – написав він.

Звіт свідчить про те, що інші фактори вказують на відтік капіталу.

Корпоративні казначейські операції, побудовані навколо премій акцій DAT відносно чистої вартості активів, також зазнали краху. Оскільки ці премії змінилися на дисконти, компанії, які раніше випускали акції для купівлі біткоїнів, тепер продають активи або викуповують акції. Наприклад, компанія Sequans раніше цього місяця продано BTC для скорочення боргу.

«Важливо, що хоча ці реверсії означають чіткий перехід від колись потужного двигуна попиту до потенційного головного болю, жоден DAT поки не виявив ознак фінансових труднощів», — зауважив Чіполаро. «Рівень кредитного плеча залишається помірним, зобов’язання зі сплати відсотків контрольовані, а багато структур DAT дозволяють емітентам призупиняти виплати дивідендів або купонів за потреби.»

Великі покупки біткойнів під час падіння, включаючи ті, що здійснені Strategy та країною Ель Сальвадор , не змогли зупинити падіння ціни. На думку Чіполаро, «те, що ці значні покупки навіть не сповільнили спад, є показовим.»

Він стверджував, що ці реверси формують зворотний зв’язок, який був ініційований ліквідацією на суму $19 мільярдів 10 жовтня. Механізми, які раніше підштовхували ціни вгору, тепер посилюють спад.

На його думку, інвестори повинні «сподіватися на найкраще, але готуватися до гіршого», зазначаючи, що «довгострокова теза все ще актуальна, але короткострокове середовище може формуватися за відомими циклічними механізмами.»

«Історія свідчить, що наступний період може бути складним, проте світська впевненість залишається важливим активом для довгострокових інвесторів», – додав Чиполаро.

Читайте також: Криптовалютна ліквідність досі порожня після жовтневого краху, що загрожує різкими коливаннями цін