Поділитися цією статтею
Недавній обвал біткоїна поставив під загрозу $1 млрд у торгах sUSDe Loop, повідомляє дослідницька фірма
позиції з циклічним повторенням, що ґрунтуються на позичанні стабільних монет для купівлі sUSDe, перебувають під ризиком, повідомляє Sentora Research.
29 жовт. 2025 р., 4:05 дп Перекладено AI
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Обвал ринку 10 жовтня поставив під загрозу майже 1 мільярд доларів у позиціях DeFi, пов’язаних зі стейкованим USDe від Ethena.
- Доходність за стратегіями з використанням кредитного плеча, такими як sUSDe loop trade, стала від’ємною, що знижує їхню привабливість.
- Трейдерам слід стежити за спредом між позиковою APR Aave та доходністю sUSDe, а також за кількістю луплених позицій, що наближаються до ліквідації.
Після ринкового краху 10 жовтня який зазнав величезних втрат у біткойні та інших криптовалютах, майже 1 мільярд доларів у позиціях DeFi, пов’язаних зі стейкованим USDe (sUSDe) компанії Ethena, тепер під загрозою, згідно з новим звітом від Sentora Research.
З моменту обвалу, Sentora зазначає, що ставки на ринках DeFi значно впали, що призвело до зменшення доходності левериджованих стратегій, таких як sUSDe loop trade. sUSDE — це Staked USDe від Ethena, синтетичний доларовий стейблкоїн, який генерує дохід за рахунок стейкінгу базового токена USDe.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
The Loop
Популярна стратегія передбачає, що трейдери вносять sUSDe як заставу на DeFi-платформах, таких як Aave і Pendle, щоб позичати стейблкоїни, такі як Tether та USD Coin (USDC). Потім вони використовують позичений USDT для купівлі більшої кількості sUSDe, який знову вноситься як застава для позики додаткового USDT і придбання ще більшої кількості sUSDe.
Цей цикл повторюється для посилення прибутковості, що генерується позитивним переносом—різницею між винагородами за стейкінг sUSDe та витратами на позики.
Негативний керрі
Проте, починаючи з обвалу 10 жовтня, різниця у доходності змінила знак на негативний, що знизило привабливість стратегії loop trade.
"Після флеш-крешу 10 жовтня ставки фінансування на ринках DeFi істотно знизилися, що призвело до скорочення доходності стратегій basis‑trade. На Aave v3 Core ставки позик USDT/USDC становлять ~2,0% / ~1,5% вище за дохідність sUSDe, що призводить до негативного перенесення для користувачів, які позичають стейблкоїни для левериджу sUSDe," — зазначила Sentora Research в електронному листі до CoinDesk.
Компанія пояснила, що оскільки спред залишається нижче нуля, замкнені позиції, які позичають стейблкоїни для купівлі sUSDe, починають зазнавати збитків. Якщо ця ситуація триватиме, це може спричинити розкриття приблизно $1 мільярда позицій, що вже піддаються негативному керрі на Aave v3 Core.
Цей негативний перенос може призвести до продажу застави або зменшення кредитного плеча, послаблюючи ліквідність саме в тих майданчиках, які надають кредитне плече, та потенційно спричиняючи каскадний ефект на ринку.
Що далі?
Sentora зазначила, що трейдерам слід звертати увагу на розрив між річною відсотковою ставкою (APY) позики Aave та доходністю sUSDe, особливо коли вона залишається нижче нуля.
Рівні використання у пулах кредитування USDT та USDC, де різкі підвищення вартості позик можуть прискорити стресові ситуації. Sentora повідомила, що зростає кількість циклічних позицій, які наближаються до ліквідації, особливо тих, що знаходяться у межах 5% від примусового закриття.
У подальшому трейдерам слід уважно стежити за різким зростанням рівня використання кредитних пулів USDT та USDC, що може підвищити вартість запозичень і посилити напруженість на фоні негативного спрэдa між річною прибутковістю за позиками Aave та прибутковістю sUSDe.
