Ставлений ефір створює еталон для Крипто , каже ARK Invest

• Проектам важко перевершити прибуток, який пропонує стейк-ефір з поправкою на ризик.
• Отже, актив і його прибутковість стають еталоном для Крипто подібно до ставки федеральних фондів і традиційної економіки.

Повільно, але впевнено стейк-ефір (stETH) стає еталоном для всієї онлайн-економіки.

Відповідно до новий звіт від компанії з управління інвестиціями ARK Invest, монетарна Політика Ethereum перетворила ефір на унікальний тип активу, ONE нагадує суверенні облігації.

«Прибутковість ставок ETH є показником активності смарт-контрактів і економічних циклів у просторі цифрових активів, подібно до ставки за рахунок коштів у традиційних Фінанси», — написав Лоренцо Валенте, науковий співробітник ARK Invest.

Порівняння стейк-ефіру з суверенними облігаціями

Ethereum розроблено таким чином, що власники ефіру ETH$1 940,54 можуть робити ставки на свої токени, фактично блокуючи їх у мережі в обмін на прибуток. Згідно з даними CESR CoinDesk , на момент написання статті прибутковість ефіру в стейкінгу становила 3,27% річних.

Існує також так званий токен ліквідного стекінгу, stETH, від Проект Лідо, які стейкери Ethereum можуть повторно розгорнути в протоколах DeFi.

Той факт, що поставлений ефір дає прибуток, робить цей актив порівнянним із суверенними облігаціями, які є борговими цінними паперами, випущеними урядами для Фінанси себе. Інвестори можуть викупити цей борг і з часом заробляти на нього відсотки.

Але стейк-ефір відрізняється від облігацій у кількох важливих аспектах, йдеться у звіті.

Деякі відмінності є позитивними. Наприклад, у той час як уряди можуть оголосити дефолт за своїми борговими зобов’язаннями, як це зробила Аргентина в 2020 році, Ethereum не може оголосити дефолт за ставками ефіру. Мережа запрограмована на надання користувачам доступу до своїх коштів, коли вони захочуть, а прибутковість розроблена таким чином, щоб KEEP випускатися, що б не сталося, хоча відсоткова ставка змінюватиметься залежно від активності в мережі. Іншим великим ризиком для облігацій є інфляція. Якщо уряд друкує забагато грошей, а рівень інфляції перевищує доходність облігацій, інвестори зрештою втрачають купівельну спроможність.

Ефір також може постраждати від інфляції (як це відбувається зараз), якщо активність мережі сповільнюється настільки, що випуск ефіру в кінцевому підсумку перевищує швидкість спалювання ефіру – механізм, який вилучає частку ефіру з обігу щоразу, коли виконується транзакція. Однак дані в ланцюжку роблять рівень інфляції ефіру набагато прозорішим. Агрегатор даних УЗД.гроші шоу, наприклад, що за останні 30 днів пропозиція ефіру зросла зі швидкістю 0,33% на рік.

Але вплив стейк-ефіру також має свої ризики. Ставлений ефір може бути знищений мережею, наприклад, якщо використовувати валідатори – суб’єкти, з якими інвестори ставлять свій ефір; їхня роль полягає в обробці транзакцій – страждають від операційної несправності або ведуть себе таким чином, що шкодить мережі. Це відоме як «різання».

Хоча державні облігації пов’язані з політичними та регуляторними ризиками, їх T знищить автоматизована система, якщо щось піде не так.

Нарешті, головною привабливістю суверенних облігацій є відсутність волатильності. Якщо країна, яка їх випускає, є стабільною, вони зазвичай вважаються інвестиціями з низьким рівнем ризику, а іноді навіть вважаються інструментами, схожими на готівку. Сам ефір є дуже мінливим: на момент написання статті Криптовалюта зросла на 65% за останні 12 місяців. Природно, це означає, що інвестори не можуть віднести стейк-ефір до тієї ж категорії низького ризику, що й облігації.

«Хоча на обидва можуть впливати інфляція, зміни процентних ставок і знецінення валюти, характер цих ризиків і їхні наслідки можуть суттєво відрізнятися», – йдеться у звіті. «Крім того, ставка ETH представляє унікальні ризики, пов’язані з безпекою мережі, поведінкою валідатора та помилками смарт-контрактів, які не мають прямих аналогій у традиційних суверенних облігаціях».

Зростання використання в DeFi

Загалом, інвестори можуть робити ставки на ефір двома різними способами: створюючи власні валідатори або роблячи ставки за допомогою спеціалізованих протоколів DeFi, таких як Lido LDO$0.3390 або Rocket Pool RPL$1,5549. Ці протоколи співпрацюють із надійними валідаторами та виконують усі технічні аспекти стейкингу для своїх клієнтів.

Важливо, що вони також надають токени ліквідного стекінгу (LST), які представляють кількість ефіру, який інвестор зробив у мережі. Це величезна перевага, тому що, хоча їхній ефір блокується для отримання прибутку, інвестори можуть KEEP використовувати токени stETH (найпопулярніший LST) для додаткових цілей – наприклад, як заставу в протоколах кредитування.

Ця перевага настільки велика, що stETH починає замінювати ETH як заставу вибору в економіці DeFi.

«Сьогодні stETH, наданий як застава в DeFi, становить ~2,7 мільйона, або приблизно 31% від усього обсягу stETH», — йдеться у звіті, зазначаючи, що інвестори віддають перевагу йому перед іншими Крипто завдяки «ефективності капіталу, який він пропонує користувачам, постачальникам ліквідності та маркет-мейкерам».

«Наразі обрана застава на Aave V3, Spark і MakerDao, 1,3 мільйона stETH, 598 000 stETH і 420 000 stETH, відповідно, заблоковано в цих протоколах і використовується як застава для видачі позик або стейблкойнів з крипто-підтримкою», — додається в документі.

Стати еталоном

Оскільки stETH настільки широко використовується в найбільших протоколах DeFi, стейк-ефір повільно змушує решту Крипто екосистеми реорганізовуватися, стверджується у звіті.

Це тому, що проекти повинні переконати інвесторів у тому, що з поправкою на ризик їхні власні активи запропонують більший прибуток, ніж просто ставлення ефіру та зведення цих прибутків.

«Якщо прибутковість ETH становитиме 4% після нарахування протягом семи років, [] закритий фонд повинен буде перевершити ETH більш ніж на 31% [за цей період], навіть без урахування подорожчання», — йдеться у звіті.

Це ONE з причин, чому конкуруючі проекти рівня 1, як-от Solana SOL$78,62 або Avalanche AVAX$8,8284, пропонують інвесторам вищі відсоткові ставки для розміщення своїх токенів. Це означає, що ці активи є більш ризикованими та нестабільними, і інвесторів потрібно стимулювати вищою прибутковістю, щоб утримувати їх у довгостроковій перспективі.

За даними ARK Invest, попит на стейк-ефір також спричинив тиск на протоколи DeFi у бізнесі з надання стейблкоїнів.

Наприклад, Sky SKY$0.06589 (раніше MakerDAO) був змушений підвищити відсоткову ставку на заблокований DAI (рідний стейблкоїн протоколу) після значного тиску продажів і зменшення обігу, йдеться у звіті. Крім того, на Aave AAVE$110,56 ​​і Compound COMP$15,96 інвестори бачать збільшені винагороди за надання стейблкоїнів, тому що користувачі радше позичатимуть stETH і стейблкоїни, ніж позичатимуть стейблкоїни напряму.

Іншими словами, чим більше stETH захопить частку ринку, тим більше Крипто почне робити вибір на основі прибутковості ефіру. А це означає, що поставлений ефір може відігравати таку саму роль у Крипто , як і ставка фінансування Федеральної резервної системи у світовій фінансовій системі.