Бачення Grayscale для Bitcoin ETF суперечить баченням голови SEC Генслера

Grayscale, найбільший у світі менеджер з цифрових активів, заявляє, що продовжуватиме домагатися схвалення регуляторних органів для біржового фонду Bitcoin (ETF), забезпеченого реальними одиницями Криптовалюта, навіть якщо голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Гарі Генслер каже, що він волів би схвалити ETF, забезпечений ф'ючерсними контрактами на Bitcoin .

Деякі аналітики прогнозують, що Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), чиї акції вже торгуються на публічних фондових Ринки, не має шансів найближчим часом отримати схвалення для свого поточного плану перетворити траст на суму 30 мільярдів доларів на ETF, забезпечений Криптовалюта.

Відповідна спекуляція полягає в тому, що попит інвесторів на акції GBTC може знизитися, якщо SEC схвалить конкуруючі пропозиції щодо Bitcoin ETF, наприклад нещодавній шквал документів, прив’язаних до ф’ючерсного ринку. (Grayscale є підрозділом Digital Currency Group, незалежною дочірньою компанією якої є CoinDesk .)

ONE з можливостей є те, що так звана знижка GBTC може збільшитися, якщо прогнози виявляться точними. Ця знижка являє собою різницю між вартістю Bitcoin на одну акцію, якою володіє GBTC, і ціною акцій, що торгується на публічних Ринки. Загалом, чим нижчий попит, тим ширша знижка.

Дисконт до вартості чистих активів фонду зараз становить NEAR 15%, хоча в травні він збільшився до 20%. Більшу частину минулого року та на початку 2021 року акції торгувалися з премією до вартості чистих активів. Але попит інвесторів на транспортний засіб зменшився, оскільки ринок Bitcoin увійшов у спадний тренд, починаючи з березня, і оскільки Bitcoin ETF були затверджені в Канаді та інших країнах. SEC ще не схвалила будь-які Bitcoin ETF.

«Ризики можуть зрости, якщо комісія за нові ETF становитиме половину 2% GBTC», — повідомляє Bloomberg Intelligence. аналітики Джеймс Сейффарт і Ерік Балчунас.

Grayscale все ще робить ставку на те, що SEC відкрита для спотового Bitcoin ETF. «Спот» відноситься до «спотових Ринки», або в даному випадку переважно нерегульованих біржових і позабіржових Ринки, де трейдери обмінюють Bitcoin. Це контрастує з ф’ючерсними контрактами на Bitcoin , якими торгують на регульованих біржах, таких як чиказька CME.

«Ми не сидимо склавши руки, — сказав в інтерв’ю Девід ЛаВалле, керівник ETF Grayscale. «Коментарі Gensler не змінили нашу бізнес-стратегію, і ми будемо використовувати оболонку ETF, щоб вивести на ринок інші продукти, такі як традиційні ETF на основі акцій».

Що стосується GBTC, «коли ми зможемо конвертувати в ETF, ця знижка впаде, і ми з нетерпінням чекаємо такої можливості», — сказав ЛаВалле.

Але деякі аналітики кажуть, що така можливість може з’явитися у віддаленому майбутньому, стверджуючи, що ф’ючерсний ETF на Bitcoin буде схвалений SEC раніше спотового ETF.

«Конвертувати кошти від структури до структури важко, це вимагає значної операційної та юридичної роботи», — Дейв Надіг, директор з досліджень у ETFTrends.com написав в а допис у блозі. «Насправді я вважаю, що це ставить GBTC на задню частину лінії, а не на передову».

Це не так просто

LaValle з Grayscale зазначив в інтерв’ю, що Bitcoin -ETF на основі ф’ючерсів пов’язаний зі складнощами. З ф’ючерсною торгівлею існує додатковий рівень фінансового структурування; ф'ючерсні контракти вважаються похідними від оригінальних базових активів. Наприклад, ф’ючерсний контракт на нафту – це не те саме, що пряма торгівля барелем нафти.

«Ф’ючерсний ETF, BTC або інший, є більш складною, дорогою структурою витрат, з операційними перешкодами, які можуть вплинути на потік прибутку», — сказав ЛаВалле.

Тим часом інші керуючі активами намагаються перевести ф’ючерсний ETF на біткойн за фінішну пряму.

У вівторок конкурентний менеджер цифрових активів Bitwise подала заявку до Комісії з цінних паперів і цінних паперів (SEC) для свого Bitcoin Strategy ETF відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року.

«Фонд не інвестуватиме безпосередньо в Bitcoin», — йдеться у заяві. «Фонд має намір отримати доступ до Bitcoin переважно через непрямі інвестиції в стандартизовані ф’ючерсні контракти на Bitcoin з розрахунком готівкою, що торгуються на товарних біржах», які зареєстровані в Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США.

«Спотовий Bitcoin ETF був би кращим рішенням для більшості інвесторів, ніж ф’ючерсний Bitcoin ETF», — повідомив головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган в електронному листі CoinDesk . "Це було б простіше, дешевше та легше для розуміння. Але Bitcoin ETF на основі ф'ючерсів краще, ніж відсутність ETF взагалі".