Ведмежі ставки на Bitcoin можуть сигналізувати про повернення цієї популярної торгівлі

Хедж-фонди та інші великі трейдери продовжували робити ведмежі ставки Bitcoin минулого тижня, навіть коли Криптовалюта подовжилася ціна прибутки.

Згідно з даними, опублікованими в п’ятницю Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами США, які відслідковує аналітична компанія Skew, фонди із залученим кредитом – як правило, хедж-фонди та різні типи менеджерів – мали 16 000 коротких позицій у ф’ючерсах на Bitcoin , які котируються на Чиказькій товарній біржі (CME) протягом тижня, що закінчився 17 серпня. Кожен контракт CME складається з 5 BTC.

З 20 липня кількість коротких позицій зросла на 6000 і досягла максимуму за три місяці. За останні чотири тижні ціна криптовалюти зросла з $30 000 до $48 500.

Але ці дані T обов’язково вказують на те, що трейдери роблять ставку на пряме зниження цін.

Сплеск коротких ставок фондів кредитного плеча міг бути пов’язаний з поверненням так званої керрі-трейд, яка передбачає купівлю Криптовалюта на спотовому ринку проти короткої позиції на ф’ючерсному ринку. Стратегія має на меті заробити гроші на різниці між ф’ючерсними та спотовими цінами, також відомої як премія, яка має тенденцію випаровуватися з наближенням терміну дії. Таким чином, керрі-трейд може отримати відносно безризиковий прибуток.

«Я б припустив, що це переважно керрі-трейди», — сказав Ветле Лунде, аналітик Arcane Research. «Він зростав протягом останніх кількох тижнів під час зростання цін, через що базові премії на CME були значно нижчими, ніж базові премії на офшорних ф’ючерсних платформах».

Наразі CME пропонує ковзаючу тримісячну базу в річному обчисленні (ф’ючерсна премія) у розмірі майже 3% проти 8,5–10% на інших офшорних біржах, таких як Binance, FTX і OKEx. Ця премія являє собою різницю у відсотках між ф’ючерсною ціною на даній біржі та поточним курсом Криптовалюта на спотовому ринку.

Існування премії означає, що трейдер може зафіксувати 3% річного прибутку, продавши квартальний ф’ючерсний контракт на CME та купивши Криптовалюта на спотовому ринку, ставлячись на те, що ціни зрештою збігаються. Деякі трейдери позичають стейблкойни, щоб придбати Bitcoin на спотовому ринку, і в цьому випадку відсотки, сплачені кредитору стейблкойнів, віднімуться від чистого прибутку.

За останні кілька місяців такі угоди втратили свій блиск, оскільки падіння цін у травні витіснило надлишкове кредитне плече з ринку. Зокрема, 19 травня спостерігався розпродаж нижче 40 000 доларів ліквідовано позиції на ринку деривативів на суму понад 8 мільярдів доларів.

Іншим фактором може бути те, що кілька великих Криптовалюта бірж, включаючи Binance, найбільшу в світі біржу за обсягом, і FTX нещодавно знизили свої ліміти кредитного плеча до 20x (у 20 разів менше грошей трейдера) зі 100x на тлі широка критика торгівлі за допомогою кредитного плеча.

"Торгівля не приносить таких прибутків, як раніше", - сказав Лунде. «На своєму піку в середині квітня торгівля «готівкою та перенесенням» приносила річну прибутковість у розмірі 20% у контракті на перший місяць, на відміну від поточних рівнів, які коливаються приблизно від 1% до 4%.

Ф'ючерси на Bitcoin на Binance та інших біржах торгувалися з премією в 40% під час піку зростання в середині квітня.

За словами Патріка Хойссера, керівника відділу трейдингу Крипто Фінанси AG, поточна прибутковість недостатньо приваблива для фондів, щоб брати участь у торгівлі.

«Якщо ви подивитеся на абсолютну прибутковість, яку ви можете отримати прямо зараз, я сумніваюся, що «керрі-трейд» повернувся», — сказав Хойссер.

«Можливо, деякі маркет-мейкери або постачальники ліквідності змінили або переробили свою концепцію FLOW », — додав Хойсер. «Зазвичай маркет-мейкерами на CME є ті самі хлопці, які створюють Ринки на Крипто біржах... і деякі з цих хлопців позначаються як фонди з кредитним плечем».

Читайте також: 3 причини, чому зростання біткойна може сповільнитися

Маркет-мейкери — це фізичні або юридичні особи, які зобов’язані за контрактом підтримувати належний рівень ліквідності на біржі. Вони забезпечують достатню глибину книги замовлень, пропонуючи купувати або продавати, коли це необхідно, і ведуть нейтральну книгу. Наприклад, маркет Maker, який займає коротку позицію на ф’ючерсному ринку, часто займає коротку або довгу позицію на спотовому ринку або купує опціон кол.

У цьому випадку, на думку Хойссера, маркет-мейкери Bitcoin можуть мати коротку позицію на CME і бути застрахованими на рідних біржах. Це також вказує на «кращий інтерес до купівлі з боку інвестицій на CME», сказав він.