Торговці Bitcoin кажуть, що ринок опціонів недооцінює ймовірність хаотичних виборів у США

Листопадові президентські вибори в США можуть бути суперечливими, але ринок Bitcoin не оцінює ризик подій. Аналітики, однак, застерігають від надто багато читання про самовдоволення, запропоноване показниками волатильності.

Біткоїни Тримісячна припущена волатильність, яка охоплює вибори 3 листопада, впала до двомісячного мінімуму в 60% (у річному вимірі) на вихідних, досягнувши піку в 80% у серпні, згідно з джерелом даних Skew. Неявна волатильність вказує на очікування ринку щодо того, наскільки волатильним буде актив протягом певного періоду.

Приблизні показники волатильності за ONE і шість місяців також різко знизилися за останні кілька тижнів.

Зменшення очікувань волатильності цін на ринку Bitcoin суперечить зростаючі страхи на традиційних Ринки результати виборів у США можуть бути визначені тижнями. Традиційні Ринки ціноутворення підвищення волатильності індексу S&P 500 у день виборів і очікується, що він залишиться на високому рівні після події.

Аналітики інвестиційно-банківського гіганта Goldman Sachs заявили: «Передбачувана волатильність підскочить у день виборів, оцінюючи зміну S&P 500 майже на 3%, а термінова структура залишається високою навіть на початку 2021 року». нещодавно сказав.

ONE з можливих причин зниження очікувань щодо волатильності біткойна напередодні виборів у США може бути статус провідної криптовалюти як глобального активу, сказав Річард Розенблюм, керівник трейдингу GSR. Це робить його менш чутливим до Заходи у конкретних країнах.

«Вибори в США матимуть відносно менший вплив на Bitcoin порівняно з акціями США», — сказав Річард Розенблюм, керівник відділу торгівлі GSR.

Неявна волатильність, спотворена продажем опціону

Крипто не купували хеджування з більшою тривалістю (пут і колл), які могли б підвищити припущену волатильність. Насправді, здається, нещодавно сталося навпаки. «У Bitcoin було більше продажів за допомогою стратегій перезапису», — сказав Розенблюм.

Перезапис колл передбачає продаж опціону колл проти довгої позиції на ринку спот, де ціна виконання опціону колл зазвичай вища за поточну спотову ціну активу. Премія, отримана від продажу страховки (або колл) проти зростання, є додатковим доходом трейдера. Ризик полягає в тому, що трейдери можуть зазнати збитків у разі розпродажу.

Продаж опціонів чинить низький тиск на неявну волатильність, і трейдери нещодавно мали сильний стимул продавати опціони та збирати премії.

«Реалізована волатильність знизилася, і трейдери, які тримають довгі опціонні позиції, виснажуються. І щоб зупинити кровотечу, єдиний вихід — це продати», — йдеться у твіті користувача @JSterz, який назвався трейдером Криптовалюта , який купує та продає опціони на Bitcoin .

Згідно з даними, наданими Skew, 10-денна реалізована волатильність біткойна, показник фактичного руху, який відбувся в минулому, нещодавно впала з 87% до 28%. Це пов’язано з тим, що протягом останніх двох тижнів Bitcoin були обмежені в діапазоні від 10 000 до 11 000 доларів США.

Низька волатильність цінової консолідації знижує вартість опціонів. Таким чином, великі трейдери, які зайняли довгі позиції після двозначного падіння ціни 4 вересня, могли продати опціони, щоб відшкодувати збитки.

Іншими словами, неявна волатильність, LOOKS, була спотворена хеджуванням і T дає точного уявлення про те, чого насправді очікує ринок від коливання цін.

Крім того, незважаючи на стрімке зростання деривативів цього року, розмір ринку опціонів на Bitcoin все ще досить малий. У понеділок Deribit та інші біржі торгували опціонними контрактами на суму приблизно 180 мільйонів доларів. Це лише 0,8% від обсягу спотового ринку в 21,6 мільярда доларів.

Діяльність зосереджена на передових місячних контрактах

Активність на ринку опціонів біткойнів зосереджена переважно на контрактах на передній місяць (термін дії закінчується у вересні).

Цього тижня закінчується термін дії понад 87 000 опціонів на суму понад 1 мільярд доларів. Другий за величиною відкритий інтерес (відкриті позиції) з 32 600 контрактів спостерігається в опціонах із закінченням терміну дії в грудні.

З огляду на таку велику кількість позиціонування, зосередженого навколо передньої частини, довгострокові показники волатильності знову виглядають ненадійними. Денис Винокуров, керівник відділу досліджень лондонської PRIME компанії Bequant, очікує, що після закінчення терміну дії опціонів цього тижня відбудеться переоцінка ризику виборів у США.

Сплеск волатильності не означає падіння ціни

Наступного тижня може відбутися переоцінка ризику події, сказав Винокуров. Тим не менш, трейдерів застерігають від інтерпретації потенційного сплеску неявної волатильності як попереднього індикатора неминучого падіння ціни, як це часто відбувається, скажімо, з індексом волатильності Cboe (VIX) і S&P 500. Це тому, що історично неявна волатильність біткойнів зростала під час як висхідних, так і спадних трендів.

Показник зріс з 50% до 130% протягом другого кварталу 2019 року, коли Bitcoin зріс з 4000 доларів до 13 880 доларів. Водночас під час березневого краху спостерігався більш значний сплеск з 55% до 184%.

З моменту масового розпродажу в березні Криптовалюта зросла як макроактив і може продовжувати відстежувати волатильність фондових Ринки і долара США напередодні та після виборів у США.