Фідуціарний борг у невизначені часи

Ринкова капіталізація криптоактивів значно зросла. Станом на березень 2023 року глобальна ринкова капіталізація Криптовалюта склав 1,2 трильйона доларів США. Крім того, ринкова капіталізація всіх стейблкойнів на 13 лютого 2023 року склала понад $137 млрд. Але це зростання відбулося на тлі великої волатильності цін.

Наприклад, ціни різко підскочили на початку травня 2021 року, щоб у той же місяць впасти на 40%. Ціни на Криптовалюта знову зросли, досягнувши піку в листопаді 2021 року, щоб різко впасти протягом 2022 року. Наприклад, Bitcoin перевищив 65 000 доларів США в листопаді 2021 року, щоб втратити близько 70% своєї вартості до вересня 2022 року.

Поточні ринкові умови стали відомі як «Крипто ». Як фінансові спеціалісти можуть підтримати інвестиційний інтерес клієнтів до цього класу активів через таку нестабільність?

Ной Біллік, партнер – директор з питань регулювання, фінансування та відповідності Rennoco & Co. юридичної фірми, ділиться своїм баченням роботи з фінансовими компаніями щодо того, як консультанти можуть виконувати свої фідуціарні обов’язки перед клієнтами в цьому мінливому середовищі.

– С.М.

Ти читаєш Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Як поточний ландшафт регулювання Крипто впливає на фідуціарні зобов’язання?

Протягом останніх п’яти років інвестування в криптовалюти перетворилося з маргінальної діяльності, пов’язаної з ризиком, до набагато більш масової практики. У своїй юридичній практиці я регулярно працюю з радниками та менеджерами портфелів, і переважна більшість інвестиційних професіоналів, з якими я спілкуюся, сказали мені, що їхні клієнти все частіше запитують про інвестування в Криптовалюта .

Радники повинні усвідомлювати ризики та переваги інвестування в Криптовалюта як з точки зору бізнесу, так і для того, щоб виконувати свої фідуціарні обов’язки. Простіше кажучи, радники, які не можуть розумно обговорити місце Криптовалюта в загальному інвестиційному портфелі клієнта, роблять своїм клієнтам погану послугу та піддають себе ризику.

Радники - професіонали. Як і будь-який професіонал, консультантам необхідно постійно поповнювати свої професійні знання, щоб виконувати свої поточні професійні зобов’язання. Хоча рішення про додавання Криптовалюта до портфеля все ще залежить від урахування загальних обставин клієнта, радники більше не можуть залишатися ігнорованими щодо цього класу активів.

Ще в березні 2021 року (все життя в Крипто ) Глобальний інвестиційний комітет Morgan Stanley Wealth Management опублікував звіт під назвою «Обґрунтування Криптовалюта як класу інвестиційних активів у диверсифікованому портфелі». Відтоді ринок дозрів, дозволяючи постачальникам послуг (включаючи зберігачі та біржі) удосконалювати свої пропозиції та, у багатьох випадках, ставати регульованими організаціями.

У березні 2022 року Міністерство праці США (DOL) випустило Реліз № 2022-01 щодо допомоги у відповідності вимогам, у якому попереджало фідуціарів плану 401(k) «виявляти надзвичайну обережність», розглядаючи питання про додавання криптовалют до портфелів клієнтів. Керівництво визначило п’ять проблемних областей, а саме:

1) Спекулятивний та нестабільний характер Крипто ;

2) Учасникам плану важко приймати обґрунтовані рішення;

3) питання зберігання та ведення документації;

4) питання оцінки; і

5) Регуляторне середовище, що розвивається.

З моєї точки зору, ці міркування повинні бути першочерговими у свідомості будь-якого фінансового фахівця, який надає консультації у зв’язку з криптовалютами, незалежно від того, чи йдеться про ERISA, за межами цієї законодавчої бази в Сполучених Штатах чи на північ від кордону.

Доброю новиною є те, що галузь прогресує на всіх фронтах. Хоча Крипто все ще залишається спекулятивною, краща інформація про якості різних токенів дозволяє консультантам отримати більш детальне розуміння факторів, які роблять одні монети більш чи менш привабливими, ніж інші. Ця інформація також дозволяє окремим інвесторам розуміти Крипто як клас активів, а не як спекулятивний тип інвестування в лотерейний квиток (або, якщо використовувати більш сучасну термінологію, «YOLO»). Охорона та ведення записів також стали більш зрілими: по обидва боки кордону з’явилися регульовані постачальники послуг. У міру того, як Ринки стають більш ліквідними та прозорими, оцінка стає меншою проблемою, особливо щодо токенів, які найбільше торгуються. Нарешті (і хоча це відбувалося дуже повільно) нормативне середовище розвивається. Законодавче середовище в Канаді є, мабуть, більш зрілим, ніж у Сполучених Штатах (значною мірою завдяки ранньому, гучному краху QuadrigaCX, що базується в Канаді), але американські регулятори швидко наздоганяють згаяне.

Основним доказом впровадження Криптовалюта як класу інвестиційних активів є схвалення регульованих продуктів і послуг. Перший проспект Крипто , прийнятий регуляторним органом з цінних паперів Північної Америки, був у 2019 році, коли Комісія з цінних паперів Онтаріо схвалила Bitcoin ETF, яким керує 3iQ, канадський лідер у сфері інвестицій у Криптовалюта . У липні 2023 року Комісія з цінних паперів і бірж США оголосила, що прийняла заявки на створення спотових біржових фондів Bitcoin від шести компаній, зокрема BlackRock, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Fidelity та Invesco. Крипто також можна придбати безпосередньо через будь-яку кількість регульованих торгових платформ. І хоча вони не підходять для більшості роздрібних інвесторів, Крипто доступні для досвідчених інвесторів. З цими значними подіями більше немає сумнівів у тому, що радники, виконуючи свої фідуціарні обов’язки, повинні мати можливість розумно та відповідально надавати поради щодо інвестицій у Криптовалюта .

Ноа Біллік є партнером Renno & Co., юридичної фірми, що спеціалізується на праві Крипто і блокчейнів, де він очолює нормативну практику фірми. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях і не є юридичною консультацією.

- Ной Біллік, партнер – директор з регулювання, фінансування та відповідності, Renno & Co

Запитайте консультанта: створення бізнесу для підтримки Крипто

З: Яка ваша інфраструктура дозволяє інвестувати в Крипто та переваги?

Відповідь: Як приватна фірма з управління капіталом, яка виконує багато ролей, у тому числі менеджера портфеля на власний розсуд, ми надаємо структуру, у якій клієнт безпосередньо володіє Крипто , а кошти та монети не проходять через нашу фірму. Для цього ми розміщуємо капітал і монети на рахунках на ім’я кожної особи чи компанії в зберігачах. Наші клієнти хочуть володіти активом безпосередньо, чого вони не можуть зробити з ETF та іншими фондами.

Як консультант, ми маємо повноваження задовольняти інтереси наших клієнтів у цьому просторі. Фірма несе відповідальність за вибір Крипто , а також вибір бірж і укладання контрактів із зберігачами, які відповідають необхідним кваліфікаціям.

Ми гарантуємо, що виконуємо вимоги щодо оподаткування та звітності щодо цього активу, як і інших інвестицій.

– Даніель Фреро, CFA, Platinium Capital

KEEP читати

Федеральна корпорація страхування депозитів (FDIC) вперше додала розділ про Крипто до свого щорічного звіту звіт про ризики (2023), посилаючись на нові та унікальні ризики, які представляє клас активів.

Токенізація активів надає можливість інвестувати в акції, такі як Крипто. Як це вплине на вибір інвестицій?

ONE п'ятий американець вже тримає певну форму Криптовалюта самостійно. Чи буде це продовжувати зростати без підтримки радників?