Генеральний директор Strategy: Гнучкість у капіталі та боргу забезпечує довгостроковий план накопичення біткойнів

Генеральний директор Strategy Фонг Ле заявляє, що компанія тепер має «більше гнучкості, ніж будь-коли», щоб продовжувати накопичувати біткойн, посилаючись на капітальну структуру, побудовану на довгостроковому боргу, можливості опортуністичного залучення капіталу та відсутності тиску на короткострокове рефінансування.

Говорячи про найновіші епізод подкасту «What Bitcoin Did», Лі зазначив, що здатність Strategy залучати капітал як через боргове, так і через акціонерне фінансування стала центральним елементом довгострокової стратегії компанії щодо роботи з біткоїном. Він охарактеризував доступ до ринків капіталу як «магію», яка дозволяє компанії стабільно збільшувати кількість біткоїнів у своєму балансі через кілька циклів ринку.

Ле зазначив, що компанія свідомо сформувала свій баланс, щоб уникнути ліквідного стресу та зберегти можливість для опортуністичних випусків. «Наш капітальний стек дуже сильний», – сказав він. «Перший термін погашення боргу припадає тільки на грудень 2025 року. Це дає нам багато гнучкості для опортуністичних дій». Компанія має кілька траншів конвертованих облігацій із довгостроковими термінами та мінімальним ризиком розведення в короткостроковій перспективі. Ле додав, що Strategy тепер має «більшу гнучкість, ніж будь-коли», щоб продовжувати накопичувати біткойн, посилаючись на можливість залучення коштів як на ринках акціонерного капіталу, так і боргових залежно від умов.

Він додав, що Strategy зараз має більше гнучкості, ніж у будь-який інший період своєї історії, посилаючись на її здатність залучати капітал через програми на ринку акцій та її досвід випуску конвертованих облігацій із нульовим або низьким купоном. «Ми показали, що можемо робити обидва. Ми можемо обирати час для обох», – зазначив він, підкреслюючи, що компанія може залучати капітал під час сильних ринків акцій або покладатися на конвертовані облігації, коли ставки та ринкові умови сприяють випуску з довгим терміном обігу.

Компанія зі столиці США Вашингтон, округ Колумбія, яка перейменовано від MicroStrategy до Strategy у лютому 2025 року, має понад 158 000 BTC на своєму балансі. Ле заявив, що база акціонерів компанії розуміє, що ринковий ідентифікатор Strategy змінився з традиційної програмної компанії на гібридний бізнес, що поєднує корпоративну аналітику з орієнтованою на біткоїн казначейською стратегією. «Наша база акціонерів розуміє, ким ми є», — сказав він. «Ми єдиний пункт доступу до цієї стратегії на публічних ринках.»

Ле визнав, що деякі інвестори досі сумніваються у тому, як слід оцінювати Стратегію, особливо коли ціни на біткойн є волатильними або торгуються значно нижче недавніх максимумів. Проте він стверджував, що компанія довела ефективність свого підходу через кілька циклів, і що її постійний доступ до капіталу на вигідних умовах підтверджує життєздатність моделі. «Ця стратегія працює, тому що ми добре знаємо, як використовувати ринки капіталу», — сказав він.

Він зазначив, що Strategy має намір і надалі інвестувати надлишкові грошові потоки від свого програмного бізнесу в біткойн та буде відстежувати умови на ринках капіталу, щоб визначити, чи доречніше випускати акції, чи облігації у певний момент. «Поки ми працюємо — над програмним забезпеченням, біткойном та на ринках капіталу — ми вважаємо, що ця історія залишатиметься привабливою», — сказав він.

Акції класу A компанії Strategy (MSTR) закрилися у п’ятницю на рівні $17,18, що на 0,88% більше за день, але на 41% менше з початку року. Для порівняння, біткойн за той самий період знизився на 3,14%.

Джеймс Ван Стратен, аналітик ринку CoinDesk, заявив У суботу в X було зазначено, що ринок все ще може перевірити корпоративну оцінку Strategy або знизити її акції нижче собівартості біткоїнів компанії. «Навіть незважаючи на те, що я вважаю, що дно вже пройдено, ринок відчує максимальний біль в одному з цих двох сценаріїв», — сказав він, додавши, що коли інвестори побачать, як компанія пройде через поточну структуру конвертованих нот, «і біткоїн, і MSTR сильно зростуть».