Співзасновник Tether, піонер токенізації, презентують стартап для цифрових доларів, орієнтованих на GENIUS

Традиційні фінанси вже давно мають спосіб розділення капіталу від купонів, що дозволяє інвесторам відокремлювати потоки виплат за відсотками від основної суми. Наразі команда піонерів у сфері стейблкоїнів та блокчейн-технологій для реальних активів (RWA) робить те саме для токенізованих активів.

Новий стартап, STBL, імітує традиційних фінансів (TradFi)структури зі стрипами без купонів шляхом конвертації цифрових активів у стейблкойн, прив’язаний до долара, та прибутковий невзаємозамінний токен (NFT). Подібно до традиційного аналога, компоненти можна тримати окремо, що дозволяє інвесторам зберігати ту частину, яка їх приваблює, та продавати іншу частину контрагентам із різними ставленнями до ризику.

Продукт, який наразі проходить бета-тестування, виходить за межі простого упакування ризику в різні транші. Він також розширює модель випуску стейблкоїнів. У випадку звичайних стейблкоїнів, таких як USDT, компанія-емітент, у цьому випадку Tether, зберігає прибутки від державних облігацій, які вони тримають для підтримки прив’язки токена до долара. Це вигідний бізнес, як повідомила компанія Tether чистий прибуток у розмірі 4,9 мільярда доларів у другому кварталі. З STBL той, хто вносить токенізований актив у систему, стає мінтером і зберігає доходи.

«Наша місія в STBL — розвивати стейблкоїни з корпоративних продуктів у публічну інфраструктуру», — сказав співзасновник STBL Рів Коллінз, який також був одним із співзасновників Tether. «Вперше випускачі, а не емітенти, зберігають вартість резервів. Це є визначальним зсувом Stablecoin 2.0: гроші, які є стабільними, відповідними до вимог і створеними для обслуговування спільноти.»

Коли доходний актив, розміщений безпосередньо в блокчейні — це може бути будь-який дохідний RWA, такий як BENJI від Franklin Templeton, BUIDL від BlackRock або USDY від Ondo — депонується і блокується в протоколі STBL, він розділяється на стабільну монету (USST), яка може обертатися й служити заставою чи резервом у децентралізованих фінансах (DeFi), та окремий, що накопичує дохід, невзаємозамінний токен (NFT) під назвою YLD.

Дизайн має на меті залишатися незахищеним активом за духом та відповідати Закону GENIUS США та іншим нормативним рамкам шляхом розділення основної суми та прибутку, заявив генеральний директор Автар Сехра, який також є співзасновником проєкту та був генеральним директором і засновником Kaio (раніше Libre Capital).

«Коли користувач, який вже є в білому списку фонду Franklin Templeton або BlackRock, блокує цей актив у STBL, він отримує NFT, який контролює сховище», — сказав Сехра в інтерв’ю. «Ви утримуєте NFT і накопичуєте відсотки, тоді як стабільний актив можна використовувати як заставу, резерви або для карбування стабільної монети, специфічної для екосистеми, що відповідає вимогам GENIUS Act.»

Протягом приблизно року перед запуском STBL, Сехра та Коллінз вивчали, як RWAs або токенізовані цінні папери можуть бути використані в DeFi; задумувалися над тим, як вони працюють як застави; як фонди ринку грошей стали резервами для емісії стейблкоїнів тощо.

Існувала думка, що упакування активу, що полягає у токенізації цінного паперу та поміщенні його до сейфу, означало, що цей актив більше не вважався цінним папером з точки зору регулювання у США. Але не зовсім зрозуміло, чи означає обгортання чогось «відхилення від або вилучення сутності, що нагадує цінний папір» цього активу, зазначив Сехра.

Щоб забезпечити, що компонент стейблкойна USST не розглядається як цінний папір, була потрібна механізм підтримки прив’язки до долара. Це досягається шляхом забезпечення його невеликого надзабезпечення у поєднанні з системою стимулів, пов’язаною з комісіями за емісію та кредитами за спалювання у разі відхилень на волатильному ринку. Сехра охарактеризував систему підтримки прив’язки STBL як «синтетичну», а не «алгоритмічну»."

«Причина, через яку я називаю це синтетичним інструментом, полягає в тому, що, навіть незважаючи на наявність алгоритмічного компоненту відсоткової ставки, він забезпечений на 103% чистими активами грошового ринку», — сказав він. «Внаслідок цієї новаторської структури, учасники, що володіють дозволеними реальними активами (RWA), можуть випускати та викуповувати відповідні стейблкоїни. Тож, хоча емітенти можуть отримувати прибуток, стабільний актив може бути вільно використаний без порушення вимог закону GENIUS щодо відсутності доходності. Саме так працює STBL.»

Децентралізований токен управління протоколом, також відомий як STBL, було додано до Binance Alpha, Binance Futures та Kraken Spot, а незабаром він з’явиться на інших спотових біржах, повідомила Сехра.

Дебют токена управління STBL 16 вересня було схвально оцінено як один із найуспішніших заходів із генерації токенів 2025 року, додав Сехра. Запуск відбувся з повністю розбавленою вартістю в $100 мільйонів, а попит підняв її понад $1 мільярд. Це є наразі на рівні 1,3 мільярда доларів, досягнувши рекордного максимуму близько $2,3 мільярда протягом 24 годин.

Наступні кроки включають випуск токенів на суму 100 мільйонів доларів США за допомогою токена BENJI від Franklin Templeton, за словами Сехри, а також оголошення кількох інших партнерств, включаючи співпрацю з американською платіжною компанією. Протокол має стати доступним для публіки у четвертому кварталі.

ОНОВЛЕННЯ (19 вересня, 11:46 UTC): Переписує заголовок для усунення неоднозначності.