ETF Çıkışları, Stablecoin Akışları ve DAT Tersine Dönüşleri Kripto Sermaye Kaçışını İşaret Ediyor: NYDIG

Bitcoin’un 84.000 dolara düşüşü, Greg Cipolaro’ya göre, duygu durumundan çok mekanikler tarafından yönlendiriliyor,NYDIG Küresel Araştırma Bölüm Başkanı. Cipolaro, bir raporda 2024–25 rallisinin ana motorlarının geri vitese geçtiğini belirtti.

Döngünün birincil talep kaynağı olan spot bitcoin ETF'leri, artık kalıcı geri alımlarla karşı karşıya. Rapor, bu araçların yılın ilk yarısında bitcoin'e milyarlarca dolar akıttığını ancak son beş günlük akışların negatife döndüğünü vurguluyor.

Veriler SoSoDeğer bu ETF'lerin, Şubat ayında görülen 3,56 milyar dolarlık rekor çıkışa çok yakın olarak, Kasım ayında şu ana kadar 3,55 milyar dolarlık çıkışla lansmanlarından bu yana en yüksek aylık çıkışı kaydetme yolunda olduğunu gösteriyor.

Daha fazla bilgi için: Bitcoin ETF'leri Kasım Ayında Rekor Seviyede 3,79 Milyar Dolar Kaybetti

Agresif sermaye çıkışı

Stablecoin'ler benzer bir sinyal veriyor.

Toplam arz aylardır ilk kez düştü ve algoritmik USDE tokenı 10 Ekim tasfiye şokundan bu yana dolaşımdaki arzının neredeyse yarısını kaybetti. NYDIG’den Cipolaro, bu düşüşün paranın piyasayı terk ettiğine, kenara çekilmediğine işaret ettiğini belirtti.

“Binance’de 0,65 dolara kadar gerilediği satış dalgasındaki rolü göz önüne alındığında, hızlı daralması sermayenin sistemden ne denli agresif bir şekilde çekildiğini gösteriyor,” diye yazdı.

Rapor, diğer faktörlerin sermaye çıkışlarına işaret ettiğini öne sürüyor.

Net varlık değerine kıyasla DAT hisse primleri etrafında kurulan kurumsal hazine işlemleri de çöktü. Bu primler iskonto seviyelerine döndüğünde, bir zamanlar bitcoin satın almak için hisse senedi çıkaran firmalar şimdi varlık satmakta veya hisseleri geri almaktadır. Örneğin, Sequans bu ayın başlarında borcu azaltmak için BTC sattı.

“Önemle belirtmek gerekir ki, bu geri dönüşler, bir zamanlar güçlü olan talep dinamiklerinden potansiyel bir başa rüzgarına doğru net bir değişimi temsil etse de, şu ana kadar hiçbir DAT finansal sıkıntı belirtisi göstermemiştir,” diye belirtti Cipolaro. “Kaldıraç oranları mütevazı seviyelerde kalmaya devam etmekte, faiz yükümlülükleri yönetilebilir durumdadır ve birçok DAT yapısı, gerekirse ihraççıların temettü veya kupon ödemelerini askıya almalarına imkan tanımaktadır.”

Düşüş sırasında Strategy ve ülkesinden yapılanlar da dahil olmak üzere büyük bitcoin alımları El Salvador , fiyat düşüşünü durdurmayı başaramadı. Cipolaro’ya göre, “bu büyük alımların düşüşü yavaşlatamaması oldukça anlamlı.”

Bu ters dönüşümlerin, 10 Ekim'deki 19 milyar dolarlık tasfiye olayı tarafından başlatılan bir geri besleme döngüsü oluşturduğunu savundu. Fiyatları daha önce yukarı çeken mekanizmalar şimdi düşüşü güçlendiriyor.

Kendi görüşüne göre, yatırımcılar “en iyisini umut etmeli, ancak en kötüsüne hazırlıklı olmalı,” belirterek “uzun vadeli tez hâlâ canlı, ancak kısa vadeli ortam iyi bilinen döngüsel mekanizmalar tarafından şekillenebilir.”

“Tarih, gelecek dönemin sert geçebileceğini gösterse de, seküler inancın uzun vadeli yatırımcılar için önemli bir varlık olmaya devam ettiğini” Cipolaro ekledi.

Daha fazla bilgi için: Ekim Çöküşünün Ardından Kripto Likiditesi Hala Yetersiz, Keskin Fiyat Dalgalanmaları Riski Taşıyor