Danışmanlar için Kripto: Bankalar ve Dijital Para

Bugünün bülteninde, Sam Boboev, Fintech Wrap Up kurucusu, bankaların bankacılık altyapılarını yükseltmek için stabilcoinleri ve tokenizasyonu nasıl benimsediklerine bakıyor.

Sonra, Xin Yan, Sign'ın kurucu ortağı ve CEO'su, Bankalar ve stablecoinler hakkında Uzmanına Sor bölümünde soruları yanıtlıyor.

-Sarah Morton

Stablecoin’lerden tokenleştirilmiş mevduatlara: bankaların anlatıyı geri almasının nedenleri

Stablecoinler, bankaların yapamadığı dijital raylar üzerinde değeri yerel olarak taşıma gibi dar bir teknik sorunu çözerek erken dijital para tartışmalarına hakim oldular. Hız, programlanabilirlik ve platformlar arası takas, muhabir bankacılık ve toplu işleme dayalı sistemlerin sınırlarını ortaya koydu. Bu dönem sona eriyor. Bankalar artık para yaratımı, yükümlülük yapısı ve düzenleyici uyum üzerinde kontrolü yeniden sağlamak için tokenleştirilmiş mevduatları ilerletiyor.

Bu bir yenilik geri dönüşü değildir. Bu bir kontrol stratejisidir.

Stablecoin'ler, bankacılık çevresi dışında genişletilmiş yetenek kazandı

Stablecoin'ler, özel olarak ihraç edilen uzlaştırma varlıkları olarak işlev görür. Genellikle, bileşimi, saklama ve likidite işlemleri ihracına göre değişen rezerv portföyleriyle desteklenen, banka dışı kuruluşların yükümlülükleridir. Tamamen rezerve edilmiş olsalar bile, mevduat sigortası çerçevelerinin ve bankalara uygulanan doğrudan düzenleyici denetimin dışındadırlar.

Teknik kazanç gerçekti. Yapısal sonuç maddiydi. Değer transferi, düzenlenmiş bilançoların ötesine geçmeye başladı. Bir zamanlar bankacılık sistemini güçlendiren likidite, sermaye kuralları yerine açıklama rejimleriyle yönetilen paralel yapılarda birikmeye başladı.

Bu değişim, bankaların, düzenleyicilerin ve merkez bankalarının para istikrarını tanımlama biçimiyle uyumsuzdur.

Tokenize edilmiş mevduatlar mevduatı korur, altyapıyı değiştirir

Tokenize edilmiş mevduatlar yeni para yaratmaz. Mevcut mevduatları dağıtık defter altyapısını kullanarak yeniden paketler. Varlık, banka yükümlülüğü olarak kalır. Alacak yapısı değişmez. Yalnızca takas ve programlanabilirlik katmanı gelişir.

Bu ayrım belirleyicidir.

Tokenleştirilmiş bir mevduat, düzenlenmiş bir banka bilançosunda yer alır. Sermaye gereksinimlerine, likidite karşılık kurallarına, çözüm rejimlerine ve — uygulanabilir olduğu durumlarda — mevduat sigortasına tabidir. İflas durumunda öncelik konusunda herhangi bir belirsizlik yoktur. Rezerv şeffaflığı konusunda bir sorun bulunmamaktadır. Üstlenilecek yeni bir ihraç riski yoktur.

Bankalar yalnızca hız konusunda stablecoinlerle rekabet etmiyor. Onlar hukuki kesinlik konusunda rekabet ediyorlar.

Bilanço kontrolü temel meseledir

Gerçek hata çizgisi bilanço konumudur.

Stablecoin'ler ödeme likiditesini dışsallaştırır. Rezervler düzenlenmiş kurumlarda tutulsa bile, yükümlülüğün kendisi bankaya ait değildir. Para politikası iletimi zayıflar. Denetim görünürlüğü parçalanır. Stres, sistemik yükler için tasarlanmamış yapılar aracılığıyla yayılır.

Tokenleştirilmiş mevduatlar, yerleşim likiditesini düzenlenmiş sınırlar içinde tutar. Daha hızlı hareket, bilanço dışına çıkmak anlamına gelmez. Sermaye ölçülebilir kalır. Likidite denetlenebilir olmaya devam eder. Risk tahsis edilebilir durumda kalır.

İşte bu yüzden bankalar, stablecoin ikamesine karşı direnç gösterirken tokenizasyonu destekliyor. Teknoloji kabul edilebilir. Aracıların ortadan kaldırılması ise kabul edilemez.

Tüketici koruması bir özellik değil, bir kısıtlamadır

Stablecoin’ler, kullanıcıların ihraççı güvenilirliğini, rezerv kalitesini, yasal uygulanabilirliği ve operasyonel dayanıklılığı değerlendirmesini gerektirir. Bunlar, kullanıcıların üzerine yüklenen kurumsal düzeyde risk yargılarıdır.

Tokenize edilmiş mevduatlar bu yükü ortadan kaldırır. Tüketici koruması yeniden inşa edilmez, doğrudan miras alınır. Uyuşmazlık çözümü, iflas işlemleri ve hukuki başvuru mevcut bankacılık mevzuatına tabidir. Kullanıcı zorunlu olarak bir kredi analisti haline gelmez.

Danışmanlar için, bu fark uygunluğu belirler. Dijital form, sorumluluk kalitesini geçersiz kılmaz.

Anlatı geri kazanımı kozmetik değil, stratejiktir

Bankalar, dijital parayı mevduatların bir evrimi olarak konumlandırıyor, yerini almak üzere değil. Bu yeniden çerçeveleme, paranın üzerindeki otoriteyi lisanslı kurumlar içinde yeniden merkezileştirirken, stablecoin'lerin gösterdiği işlevsel kazanımları da bünyesine katıyor.

Sonuç, yakınsama: özel alternatifler değil, banka parası taşıyan blockchain hatlarıdır.

Stablecoin’ler sistemi mimari sınırlarıyla yüzleşmeye zorladı. Tokenleştirilmiş mevduatlar, mevcut oyuncuların kontrolü kaybetmeden bu sınırları aşma yöntemidir.

Dijital para varlığını sürdürecek. Çözülememiş değişken ise ihraççı önceliğidir. Bankalar, bu farkı kapatmak için harekete geçiyor.

-Sam Boboev, kurucu, Fintech Wrap Up

Bir Uzmana Sor

S. Bankalar, stablecoinleri giderek spekülatif kripto varlıklar olarak değil, uzlaşma, teminat ve programlanabilir para için altyapı olarak çerçevelendiriyor. Blockchain altyapısı üzerinde çalışan bir perspektiften, büyük finansal kurumlar içindeki bu değişimi ne tetikliyor ve bu an, önceki stablecoin döngülerinden ne kadar farklı?

A. Stablecoin ile geleneksel fiat para arasındaki önemli fark, stablecoin'in zincir üzerinde var olmasıdır.

Bu zincir üstü doğa, stablecoin’leri finansal kurumlar için tam da ilgi çekici kılan özelliktir. Para bir kez yerel olarak dijital ve programlanabilir hale geldiğinde, parçalanmış eski sistemlere bağlı kalmadan doğrudan takas, ödemeler, teminatlandırma ve sistemler arası atomik işlemler için kullanılabilir.

Tarihsel olarak, stablecoinlerle ilgili endişeler teknik ve operasyonel risklere, örneğin akıllı sözleşme hatası veya yetersiz dayanıklılığa odaklanmıştır. Bu endişeler büyük ölçüde azalmıştır. Temel stablecoin altyapısı, birden fazla döngü boyunca teste tabi tutulmuş ve gerçek dünya kullanımı ile dayanıklılık göstermiştir.

Teknik olarak, risk profili artık iyi anlaşılmış olup çoğu zaman yaygın olarak varsayılandan daha düşüktür. Kalan belirsizlik ağırlıklı olarak teknolojik değil, hukuki ve düzenleyici niteliktedir. Birçok yargı bölgesinde, stablecoinler veya CBDC'leri egemen para biriminin birinci sınıf temsilleri olarak tamamen tanıyan net bir çerçeve halen eksiktir. Bu belirsizlik, temeldeki teknoloji olgun olmasına rağmen, düzenlenmiş finansal sistemler içinde ölçekli benimsemelerini sınırlamaktadır.

Bununla birlikte, bu an yapısal olarak önceki döngülerden farklı görünüyor. Konuşma, “bu var olmalı mı?” sorusundan “bunu para sistemine nasıl güvenli bir şekilde entegre ederiz?” sorusuna kaydı.

2026'nın, zincir üzerindeki paranın rekabet eden bir varlık sınıfı değil, finansal altyapıya bir yükseltme olduğunun kabulüyle birlikte, birçok ülkede önemli düzenleyici netlik ve resmi benimseme yollarını beraberinde getirmesini bekliyorum.

S. Bankalar tokenleştirilmiş mevduatlar ve zincir üstü (on-chain) takas sistemlerine doğru ilerlerken, kimlik, uyumluluk ve doğrulanabilir belgeler merkezi bir hale gelmektedir. Kurumlarla yaptığınız çalışmalar doğrultusunda, bankaların bu sistemleri güvenle ölçekleyebilmesi için çözülmesi gereken hangi altyapı eksiklikleri bulunmaktadır?

A. Bu sistemlerin doğal olarak işlemesi için, uyumluluk ve kimlik hızını varlıkların hızına eşitlememiz gerekiyor. Şu anda, takas saniyeler içinde gerçekleşiyor, ancak doğrulama hâlâ manuel çalışmaya dayanıyor. Bunu çözmenin ilk adımı merkezsizleştirme değildir. Bu verilerin dijitalleştirilerek zincir üzerinde erişilebilir hale getirilmesidir. Birçok ülkenin temel kimlik ve uyumluluk verilerini blokzincire taşımak için aktif şekilde çalıştığını zaten görmekteyiz.

Benim görüşüme göre, tek bir "boşluk" yoktur ve bu boşluk kapandığında her şey aniden mükemmel bir şekilde ölçeklenebilir hale gelir. Bunun yerine, bu, bir seferde bir darboğazın giderilmesi sürecidir. Bu, "sol elin sağ eli" ileri itmesi gibidir. Çeşitli hükümetler ve kurumlarla yaptığımız görüşmelere dayanarak, öncelikli konu, kimlik ve varlık kanıtlarının farklı sistemler arasında depolanıp erişilebilecek elektronik formatlara dönüştürülmesidir.

Şu anda, yavaş ve hata yapmaya açık olan manuel doğrulamaya çok fazla güveniyoruz. Kimliğin doğrulanabilir dijital bir kimlik belgesi olduğu bir modele geçmemiz gerekiyor. Bir kişinin bir belgeyi manuel olarak kontrol edip doğrulamasına gerek kalmadan bu veriyi anında çekebildiğinizde, sistem aslında bir stablecoin’in hızına ayak uydurabilir. Biz, eski evrak işleri yapma yöntemi ile anlık dijital kanıtın yeni yöntemi arasında köprü kuruyoruz. Bu, her kısa tahtayı tek tek tamir ettiğimiz kademeli bir iyileştirmedir, ta ki bütün sistem su tutacak hale gelene kadar.

S. Birçok politika yapıcı artık stablecoin’leri ve tokenize mevduatları yatırım ürünü olarak değil, ödeme altyapısı olarak konuşuyor. Bankalar bu dijital varlıkları geleneksel ödeme sistemlerinin yanına yerleştirdikçe, stablecoin’lerin uzun vadeli rolünü bu nasıl yeniden şekillendirir?

A. Dünyanın geleceği tamamen dijitalleşecek. Dolar destekli stablecoin’lerden, tokenleştirilmiş mevduatlara veya merkez bankası dijital para birimlerine bahsediyor olmanız önemli değil. Sonuçta, bunların hepsi aynı şeyin bir parçası. Bu, tüm küresel finansal sistem için büyük bir yükseltmedir. Stablecoin’leri altyapı olarak yeniden çerçevelemek çok olumlu bir adımdır çünkü bugün varlıkların hareketini yavaşlatan sürtünmeyi ortadan kaldırmaya odaklanır.

Dijital kimlik sistemleri veya ulus çapında blok zinciri ağları üzerinde çalıştığımızda, bunu gerekli bir teknik evrim olarak görüyoruz. Aslında, işlerimizi iyi yaparsak, genel halk temel sistemin değiştiğini bile fark etmemelidir. "Blok zinciri" veya "token" ile ilgilenmeyeceklerdir. Sadece işlerinin daha hızlı yürüdüğünü ve paralarının anında hareket ettiğini fark edeceklerdir.

Bu yeniden çerçevelemenin asıl amacı, sermayenin tüm ekonomi genelinde dönüş hızını artırmaktır. Para internet hızıyla hareket ettiğinde, küresel ticaretin tüm motoru daha verimli çalışmaya başlar. Sadece yeni bir yatırım ürünü yaratmıyoruz. Her şeyin üzerinde seyahat edebileceği daha pürüzsüz bir yol inşa ediyoruz. Bu uzun vadeli rol, küresel ekonomiyi daha akışkan hale getirmek ve değerin yavaş, manuel süreçlerde sıkışmasını engelleyen eski engelleri kaldırmakla ilgilidir.

-Xin Yan, kurucu ortak ve CEO, Sign

Okumaya Devam Edin

• Fidelity Investments, 'yi başlatıyorFidelity Dijital Dolar (FIDD), 24/7 kurumsal ve perakende zincir üzeri işlemleri desteklemek amacıyla Şubat 2026 başlarında ABD doları destekli bir stablecoin olarak piyasaya sürüldü.
• İngiltere hükümeti, beklentisi içinde olduğunu belirtiyorbankaların kripto işletmelerine adil davranması ülkeyi dijital varlıklar için küresel bir merkez haline getirme çabası kapsamında.
• ABD Senatosu Tarım Komitesi, üzerine incelemesini planladıkripto piyasa yapısı 29 Ocak için.