Galaxy’den Steve Kurz, kriptonun uzun vadeli görünümünü yönlendiren ‘büyük yakınlaşma’yı görüyor

Kripto artık sadece bir varlık sınıfı değil, aynı zamanda finansal altyapının giderek daha kritik bir parçasıdır, diyor Steve Kurz, Galaxy Digital'in (GLXY) küresel varlık yönetimi başkanı ve dijital varlıklar eşbaşkanı

In “Büyük Kesişme," şirketin 2026 yatırım görünümünde, Kurz, şimdi yapılabilecekler konusunda pragmatik bir plan ortaya koyarken uzun vadede büyük resim hakkında iyimser kalıyor.

O, bu döngünün belirleyici hikayesinin varlıktan altyapıya dönüşüm olduğunu savunuyor.

" Geleneksel finansal altyapıların kripto altyapısıyla birleşmesi, küresel finansal hizmetler için önemli ve kalıcı bir piyasa yapısı evrimini temsil etmektedir," diye belirtti Kurz, CoinDesk ile yaptığı röportajda.

Galaxy Digital, 2018 yılında Michael Novogratz tarafından kurulan dijital varlık finansal hizmetler ve yatırım firması, geleneksel finans ile genişleyen kripto para ekosistemi arasında bir köprü işlevi görmektedir. Kurumsal düzeyde ticaret, varlık yönetimi, yatırım bankacılığı, saklama, madencilik ve altyapı hizmetleri sunmakta olup, giderek artan şekilde tüketici odaklı ürünler de sunmaktadır.

Birbiriyle örtüşen döngülere yakalanmış bir piyasa

Kurz, mevcut ortamı 'birçok döngünün birbirinin üzerinde olduğu' bir durum olarak nitelendiriyor.

Kripto token fiyatları önemli ölçüde gerilemiş olsa da, birçok temel olarak olumlu gelişmenin yaşandığı seviyelerin artık altında olduğunu vurguluyor. Bu kopukluk, “kafanızı kaşımamak gerçekten zor” hale getiriyor.

Ona göre, son fiyat zayıflığının ardındaki baskın güç likidite ve kaldıraç döngüsüdür.

While the Ekim likidite etkinliği ve sonraki kaldıraç azaltımı piyasalarda ağır bir yük oluşturdu, ancak bu durum 2022 yılından farklıydı; zira o dönemde tasfiyeler, daha az gelişmiş bir piyasa mimarisinde yapısal kırılganlıkları ortaya koymuştu.

Bugünkü geri çekilme daha sağlıklıdır. Ekosistem artık daha sofistike enstrümanlar ve daha iyi geliştirilmiş risk yönetimi çerçevelerini içermektedir. Satış baskısı, onun iddiasına göre, “sisteminin arka ucunda sistemik bir çöküş” değil, “düzenli bir kaldıraç azaltma dalgası”ydı.

Altyapı hızla büyüyor ve fiyatlar genellikle öncesinde değil, ancak faaliyet ve benimsemedeki somut artışların ardından tepki veriyor, dedi. Zincir üzeri aktivite ve etkileşim tekrar yükseldiğinde, hikaye bunun etrafında birleşecek.

“Her zaman aşağı yönlü bir hareket olasılığı vardır,” diye kabul ediyor, ancak dramatik satışların çoğunun muhtemelen çoktan gerçekleştiğini belirtti. Yeterince acının çekildiğini ve bunun sonucunda konsolidasyon, dalgalı işlem ya da kademeli bir yükselişin V şeklinde bir toparlanmadan daha olası olduğunu ifade etti. Onun temel senaryosu, birkaç aylık konsolidasyonu takiben ikinci yarıda daha sağlam bir hareketin gerçekleşmesi yönünde.

Yeni bir rejim: daha geniş bir panoda kripto

Tezinin merkezinde: Kripto paranın Wall Street’in altyapısına entegrasyonu yer alıyor. Geleneksel finansla yeni bağlantılar sayesinde, kripto artık daha büyük bir küresel varlık panosunda yer almakta olup, bu konum bazı ödünler gerektirmektedir.

Sermaye artık daha geniş bir fırsat yelpazesi arasında akıyor ve kripto, altın gibi köklü varlıklarla veya kuantum teknolojisi gibi yükselen temalarla daha doğrudan rekabet ediyor. Küresel sermayeyi çekmek için gereksinimler daha yüksek.

Kurz'a göre, bu olgunluğun bir kanıtıdır. Kripto ile geleneksel finans arasındaki ilişki hala olgunlaşmamış durumda, ancak derinleşiyor. Kamu blok zincirleri giderek kurumsal sınıf altyapı olarak görülüyor. Stablecoinler ve tokenizasyon, ödemeleri ve piyasa yapısını yeniden şekillendiriyor. Kripto altyapısının kolları finansal hizmetler genelinde yayılıyor.

Bunun kripto tesisatında bir boğa piyasası olduğunu söylüyor. Altyapı katmanı — saklama, uyum çerçeveleri, bankalar ve fintech’lerle entegrasyon — açıkça ilerliyor. Ve bu, kısa vadede fiyat artışına hemen yansımasa da, hem teknoloji hem de onun üzerine inşa edilen varlıkların uzun vadeli değeri için temelde önemlidir.

Varlık ve teknolojinin birleşimi

“Büyük Buluşma”nın anahtarı, kriptonun bir varlık sınıfı olarak teknoloji yığını ile birleşmesidir. Bu entegrasyon, daha büyük ve daha sağlam bir zincir üstü ekonominin oluşumunu yönlendiriyor.

Galaxy, kripto-yerli varlıklara odaklanmaya devam ediyor ve altyapı ile sermaye piyasaları arasında inşa edilen uzun vadeli köprünün yüksek ihtimalle gerçekleşeceğine inanıyor. Kurz açıkça belirtiyor: Bu, kısa vadeli bir “düşüşten al” işlemi değil; çok yıllı yapısal bir değişimdir.

Duyarlılık, riskler ve dip oluşturma süreci

Kurz, fiyat, duygu ve temel iş faaliyeti arasındaki farkın “hiç bu kadar geniş olmadığını” belirtiyor. Piyasa fiyatları zorlanırken, iş faaliyeti, özellikle altyapı tarafında, güçlü kalmaya devam ediyor. Bu ayrışma Galaxy’ye güven veriyor.

O, kuantum hesaplama gibi varoluşsal korkuları kriptonun yaşanabilirliğine yönelik derhal tehditler olarak küçümsüyor. Daha geniş bir perspektifte, yoğun olumsuzluk dönemlerinin genellikle piyasa dipleriyle çakıştığını gözlemliyor. Aynı zamanda, daha ince bir riski tespit ediyor: ilgisizlik. Daha geniş piyasa konuşmasında kaybolan bir önem kaybı, volatiliteden kendisi kadar endişe verici olacaktır.

Bitcoin BTC$66.522,52, deneyimlerine göre, sıklıkla bir “maden ocağındaki kanarya” rolü üstlenmektedir. Tarihsel olarak, diğer piyasalar tepki vermeden önce makro risk hareketlerini sezmede ustadır. BTC’nin, daha geniş kapsamlı riskten kaçış koşullarını hissedip zararları ilk önce üstlenmiş olabileceğini öne sürmektedir. Bu dinamik her iki yönde de çalışabilir.

“Bitcoin ile yeterince yaşadıktan sonra,” Kurz, bunun döngüsel makro bir mercekten değerlendirilebileceğine inanıyor. Kripto artık izole bir şekilde işlem görmüyor; giderek daha fazla genel likidite ve risk döngüleriyle iç içe geçmiş durumda.

Galaxy’nin performansı ve stratejik konumu

Bu bağlamda, Galaxy özellikle altyapı ve varlık yönetimi alanlarındaki ana iş kollarında güçlü bir ivme görmektedir. Geçen yılın sonunda Galaxy’nin platformunda 12 milyar dolar tutarında varlık bulunmaktadır.

Altyapı tarafında, Galaxy bir yıl öncesine göre daha fazla faaliyet gösteriyor. Bankalara ve fintech şirketlerine teknoloji ve ödeme hizmetleri sunmakta olup, hizmetlerini geleneksel finansal kurumlarla entegre etme kabiliyeti sürekli olarak gelişmektedir.

Varlık yönetimi konusunda Galaxy, servet ve yüksek net değerli kanallar için tasarlanmış bir fintech hedge fonunun tanıtımını da içeren tekliflerini genişletiyor.

Finansal hizmetler piyasa yapısındaki bozulma, Kurz’a göre “Fintech 2.0” anını temsil etmekte ve hem kamu hem de özel piyasa yatırım fırsatları yaratmaktadır.

"Galaxy’nin Fintech Fonu, büyük birleşmenin kamu piyasalarındaki kazananları ve kaybedenlerine odaklanacak, Galaxy Ventures ise kripto destekli yüksek kaliteli finansal hizmetler işletmeleri inşa eden erken aşama şirketlere dünya genelinde yatırım yapmaya devam edecek."

Kurumsal tahsisatçılar, emeklilik fonları, egemen servet fonları ve diğer varlık sahipleri genellikle kriptoyu döngüsel olarak değerlendirir. Ancak, bu tahsisatçılardan birçoğu artık yeni sermaye tahsis kararları almaktadır. Galaxy, bir konsolidasyon aşamasında bile banka, varlık aracılık kurumları ve kurumsal varlık sahipleri arasında iş kazanımları bildirmekte ve içeriye sermaye akışlarını kolaylaştırmaktadır.

Kurumsal varlık yönetimi (AUM) önemli bir odak noktası olmaya devam etmekte olup, firma büyük müşterilerden artan bir katılım görmekte. Durgun fiyatlar ile istikrarlı kurumsal ilgi arasındaki fark, Galaxy’nin uzun vadeli tezini güçlendirmektedir.

Büyük yakınsamanın sahibi olmak

Sonuç olarak, Kurz Galaxy’nin stratejisini, kripto altyapısı ve zincir üstü yapıdan başlayarak kamu piyasalarına ve varlık yönetimine kadar “büyük yakınsamanın tüm hikayesini sahiplenmek” olarak tanımlıyor.

Firma, kripto paraların geleneksel finans içine teknolojik entegrasyonunu ve kripto varlıkların finansallaşmasını kapsayarak, yığının her katmanında konumlanmaktadır.

2026 için görünüm ölçülü, yapıcıdır. V şeklinde bir toparlanma beklemeyin. Konsolidasyon, olgunlaşma, altyapının devam eden inşası bekleyin. Kriptonun küresel sermaye için daha geniş bir sahnede rekabet etmesini bekleyin. Ve faaliyet ivme kazandığında anlatının da bu gelişmeye ayak uydurmasını bekleyin.

Kurz’a göre, daha büyük ve daha dayanıklı bir zincir üstü ekonominin altyapısı döşeniyor. Fiyatlar kısa vadede geride kalabilir, ancak varlık ve teknolojinin uzun vadeli birleşimi onu dijital varlıklara yapısal olarak iyimser kılıyor ve Galaxy’nin bu kesişmenin merkezindeki rolüne güven duyuyor.

Daha fazla bilgi için: Deutsche Bank, Bitcoin'deki satış dalgasının piyasanın bozulduğunu değil, güven kaybını işaret ettiğini belirtiyor