Bitcoin Dijital Varlık Hazine Modeli Kırıldı mı? Architect Partners Hayır Diyor

Bitcoin dijital varlık hazinesi (DAT) şirketleri son haftalarda manşetlere çıkıyor ve çoğu zaman yanlış sebeplerle gündeme geliyor.

Kripto piyasalarında keskin bir düşüş ve dünyanın en büyük kurumsal bitcoin sahibi olan Strategy'nin (MSTR) hisse fiyatında bu yıl %40'tan fazla düşüş (27 Kasım itibarıyla) yaşanması sonucunda, bazıları sorguluyor bu şirketlerin sürdürülebilirliği.

Wall Street bankasına göre, stratejinin son aylarda bitcoin'e (bu yıl yaklaşık %2 düşüş) kıyasla gösterdiği keskin düşük performans, kripto-pazar dinamiklerinden ziyade yaklaşan endeks dahil edilme riski nedeniyle olabilir. JPMorgan. Ancak, MSTR ve diğer bitcoin DAT’lerinin hisse senedi fiyatlarındaki düşüş yine de şu soruyu gündeme getiriyor: Bitcoin dijital varlık hazine modeli mi kırılmış durumda?

Yatırım bankası Architect Partners'ın yönetici ortağı Elliot Chun'a göre durum tam tersidir.

"Bu, BTC DAT'leri için şimdiye kadarki en heyecan verici dönem çünkü gerçek zamanlı olarak, hangi DAT'lerin bu ilk 'makro' fiyat düşüşünü başarıyla yönetip iletişim kurabileceğini görüyor ve göreceğiz," dedi Chun, CoinDesk ile yaptığı bir röportajda.

"Hâlâ çok erken bir aşamadayız, bir sektör olarak DAT kategorisini henüz doğru bir şekilde sınıflandırmadık, bu yüzden modelin kırık olduğunu söylemek imkânsız," diye ekledi.

%700’den fazla getiri

Chun, bitcoin DAT manzarasını şu anda gerçek zamanlı olarak gelişmekte olan dört geniş gruba ayırıyor.

“Saf oyun" DAT'ler, neredeyse tüm kurumsal kaynaklarını bitcoin cinsinden bir sonucu maksimize etmeye yönlendiren, genellikle hisse başına BTC olan. "Üreten" DAT'ler, madencilik gibi operasyonlar aracılığıyla gerçekten bitcoin üreten. Kriptoyu birincil bir sütun olarak gören ancak yine de BTC dışı girişimleri sürdüren "hibrit" DAT'ler ve dijital varlığı bilançosunda tutan ve bunu sermaye piyasası aracı olarak kullanan "katılımcı" DAT'ler.

Bu kategoriler kamuya açık olarak deneme yaparken, başarısızlıklar kaçınılmazdır, ancak Chun'a göre bu, herhangi bir yeni kurumsal veya sermaye piyasası modeli için standarttır.

Chun'un belirttiğine göre, tüm bitcoin DAT'lerinin nihai olarak çözmesi gereken konu gelir: gelir ya da nakit akışının nasıl oluşturulacağı, BTC cinsinden veya başka şekilde olsun. Ve hepsi başarılı olamayacak.

Beş yıl içinde, günümüzdeki saf oyuncu, üretici ve hibrit DAT'lerin yarısının başarısızlık, delisting, birleşme veya satın almalar yoluyla ortadan kalkacağını öngörüyor.

Yaklaşık %35'i piyasa performansını aşmadan hayatta kalacak, %10'u S&P 500 gibi büyük piyasa endekslerini geride bırakacak ve en üst %5'i, 2025 ile 2034 arasında %700'den fazla getiri sağlayarak Muhteşem Yedili’nin on yıllık performansına meydan okuyabilir, dedi Chun.

Bu şirketler gerçek bir durgunluğa dayanabilir mi? Bu, 'şiddetli' kavramının nasıl tanımlandığına bağlıdır. Eğer son geri çekilme sayılırsa, Chun çoğu DAT'nin bunu atlatmasını bekliyor. Asıl sınav, operasyonel netlik, hazine disiplini ve güvenilir bir planın hayatta kalanları hedeflerden ayıracağı daha derin makro stres olacaktır.

1 milyon dolar bitcoin

Peki bu sektör için sırada ne var? Bir boğa koşusu sırasında hızlı bir şekilde yükselen ve bir durgunluk döneminde çökmeye başlayan diğer tüm sektörler gibi, bu da konsolidasyon.

Bitcoin’a özgü bilgi birikimi ile Geleneksel Finans disiplini harmanlayan firmalar, yatırımcılarla uyumlu mesajlar oluşturacak ve sermayeyi etkili bir şekilde toplama ve kullanma konumuna gelecekler. Ve bunu yapamayanlar ise, genellikle diğer DAT’ler tarafından, satın alınacaklar, dedi Chun.

Uzun vadede, bitcoin fiyatı 1 milyon dolara doğru ilerledikçe ve kurumsal kasalar BTC'yi spekülatif değil stratejik bir varlık olarak görmeye başladıkça, en güçlü performans gösterenlerin dünyanın en büyük halka açık şirketlerinin satın alma hedefleri haline gelmesini bekliyor.

Daha fazla bilgi için: Deutsche Bank’a Göre Bitcoin’in 1 Trilyon Dolarlık Düşüşü Kırılgan Piyasa Yapısını Ortaya Koyuyor