Coinbase и SEC обсуждают с судьей США вопрос о применимости закона о ценных бумагах к листингам

• Судья Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка в настоящее время решает, отклонять ли дело Комиссии по ценным бумагам и биржам против Coinbase.
• Решение будет зависеть от того, следует ли классифицировать транзакции с любым из дюжины Криптo токенов как незарегистрированную ценную бумагу.

Дело Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) против Coinbase углубляется в TON сложностей, но прежде всего судье предстоит решить, были ли транзакции примерно с десятком токенов, торгуемых на американской бирже, ценными бумагами.

Обе стороны — SEC и Coinbase — согласились на судебном заседании в среду, что сами токены T являются ценными бумагами. Юристы SEC утверждали, что каждая сделка представляет собой покупку инвестором экосистемы токенов, в которой покупатель надеется получить свою долю прибыли, и пока хотя бы ONE из этих сделок может считаться инвестиционным контрактом, Coinbase нарушает закон о ценных бумагах. Но компания заявила, что это сделки на вторичном рынке, в которых нет контракта, поэтому они T могут быть ценными бумагами.

Coinbase пытается убедить судью Кэтрин Полк Файллу из Окружного суда США по Южному округу Нью-Йорка отклонить обвинения SEC в нарушении закона. Файлла решила не принимать решение из зала суда и не T открыто раскрывать, какое решение она вынесет, хотя в течение более четырех часов она разбирала 14 страниц вопросов, оспаривающих позиции как регулятора, так и компании.

Ее окончательное решение — ожидаемое в ближайшие недели, хотя она T намекнула на сроки — присоединится к смешанному пакету других недавних решений ее коллег-судей в том же суде. Это либо усилит преследование SEC Криптo платформ как незарегистрированных бирж, торгующих незарегистрированными ценными бумагами, либо увеличит юридические потери агентства на этом фронте и еще больше укрепит мнение отрасли о том, что регулятор перегибает палку. В любом случае, аналогичные дела SEC против таких бирж, как Binance и Kraken, также могут повлиять на точку зрения судьи Файллы.

«Это один и тот же компьютерный код, независимо от того, у ONE он есть», — сказал Патрик Костелло, юрист из SEC, утверждая, что покупатель получает контракт, однако он получает цифровые активы. «Токен — это ключ, который вводит вас в экосистему. Токен бесполезен без экосистемы».

Уильям Сэвитт, юрист из компании Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, представляющий интересы Coinbase, утверждает, что «инвестиционный контракт» — ценная бумага, определяемая так называемым тестом Хауи — на самом деле требует наличия договорного обязательства между эмитентом токена и покупателем.

«Должно быть заявление, которое должно передавать исполнимое обещание», — сказал Сэвитт. «Если у вас этого T , то у вас T контракта».

Он назвал это «чисто вопросом права».

Судья старалась не высказать свою точку зрения, просто признав в какой-то момент: «Это сложный вопрос».

Костелло также попытался опровергнуть предупреждения о том, что позиция SEC может расширить определение ценных бумаг, включив в него предметы коллекционирования, такие как произведения искусства или коллекционные карточки, заявив, что эти активы лишены центральной экосистемы.

«Предметы коллекционирования имеют свою собственную ценность», — сказал он. «Нет способа сделать бейсбольную карточку более ценной».

Судья Файлла рассмотрел несколько ключевых постановлений по делам SEC, Криптo , включая проигрыш агентства против Ripple и его WIN в деле Terraform Labs.

Она сказала, что вывод судьи Джеда Ракоффа в деле Terraform о том, что транзакции с Криптo являются ценными бумагами, «не стал для меня шоком». Но это T подразумевало листинг токенов на вторичной бирже. «Terraform совершенно отличается от фактов этого дела».

Файлла также признал наличие существенных колебаний относительно применения «ядерного варианта» так называемой Доктрины основных вопросов, которая, по мнению Coinbase, должна остановить действия SEC до тех пор, пока у Конгресса не появится возможность принять законы о Криптo .

Инсайдеры Криптo с одобрением отнеслись к кажущемуся скептицизму судьи в отношении некоторых взглядов агентства на слушании.

«Все эти слушания были очень скептически восприняты в отношении заявлений SEC», — написал Джастин Слотер, директор по Политика компании Paradigm, на сайте X.

«Это довольно экстремальный случай, когда регулятор хочет усидеть на CAKE », — сказал Дэйв Родман, основатель и управляющий партнер Rodman Law Group, в интервью CoinDesk. «В конце концов, SEC посчитала Coinbase достаточно надежной для листинга на фондовой бирже США, и, похоже, она отступает».

Читать дальше: Конфликт Coinbase с SEC подвергается первому серьезному испытанию, поскольку судья рассматривает возможность увольнения с риском