Готовы ли центральные банкиры к платежному театру?

На дворе 2026 год, и председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл только что сел перед Банковским комитетом Сената США. Последние несколько дней Пауэлл готовился к допросу законодателями о том, почему ФРС недавно повысила процентные ставки.

Однако допрос быстро принимает другой оборот.

«Почему FedSend используется опасными сторонниками превосходства белой расы для финансирования?» — спрашивает сенатор Элизабет Уоррен из Массачусетса. Она имеет в виду цифровую валюту центрального банка ФРС FedSend, представленную в 2024 году. «Какие виды контроля вы используете, чтобы предотвратить это?»

JP Koning, обозреватель CoinDesk , работал исследователем акций в канадской брокерской фирме и финансовым писателем в крупном канадском банке. Он ведет популярный блог Moneyness.

Следующий вопрос задал сенатор Майк Крапо из Айдахо, который хочет знать, почему FedSend используется в качестве способа оплаты на порносайтах, размещающих БДСМ и порно с несовершеннолетними.

Другой сенатор спрашивает: «FedSend стал самым популярным платежным средством для мошенников, занимающихся мошенничеством с техподдержкой и IRS. Как вы планируете защитить пожилых людей?»

Пауэлл вздыхает. День будет долгим.

Центральные банкиры, похоже, как никогда заинтересованы в том, чтобы попробовать свои силы в выпуске розничной цифровой валюты центрального банка, или CBDC. Розничная CBDC — это цифровая версия денег центрального банка, ONE может использовать каждый.

Retail CBDC в основном существует как концепция в исследовательских работах и речах центральных банков, а также в отдельных пилотных программах. Большая часть исследовательского предприятия CDBC была сосредоточена на эзотерических технических деталях, таких как: Должны ли CBDC выплачивать проценты или нет? Как они должны распределяться? Должны ли они размещаться на блокчейне или в обычной базе данных?

Но в обсуждении чего-то не хватает. После того, как CBDC будет создана, ее придется регулировать. Центральный банк должен будет написать свои условия обслуживания, или TOS — платежную конституцию, которая описывает, кто и как может ее использовать.

Этот TOS станет эпицентром всех видов политических споров. Готовы ли центральные банкиры, такие как Джером Пауэлл, заняться грязной политикой управления системой розничных платежей? Они могут обнаружить, что споры о допустимом использовании и доступности CBDC в конечном итоге отнимут у них гораздо больше времени, чем они рассчитывали.

Недавний запрет OnlyFans на откровенное порно (который был отменен через несколько дней) иллюстрирует, насколько раскольническим может быть управление платежами. Мы до сих пор T знаем, почему OnlyFans решил отрубить себе ONE , но это могло быть как-то связано с правилами базовых платежных систем, на которые опирается сайт. Последствия для СМИ стали огромной пиар-катастрофой для всех участников, включая Mastercard. Если бы FedSend был частью картины, он тоже был бы втянут в спор.

Допустим, центральный банк, такой как ФРС, создает CBDC. Он решает использовать очень простые TOS, что-то вроде: «FedSend не может использоваться для незаконной деятельности», и все. Даже эта простая конституция платежей откроет ФРС для атак. Чиновникам ФРС теперь придется проводить грань между законным и незаконным, и это гораздо сложнее, чем кажется.

Например, крупный сайт порноклипов быстро принимает FedSend для платежей. Вскоре после этого критики демонстрируют, что этот сайт клипов продает нелегальный контент, такой как порно с участием детей, наряду с легальными материалами.

Столкнувшись с явным нарушением своих TOS, ФРС теперь будет вынуждена контролировать свою сеть.

Прежде чем наказывать сайт с клипами, чиновникам ФРС придется расследовать, действовал ли он сознательно, размещая материал. Отныне им, возможно, придется разработать правила, которым должны Социальные сети все сайты с клипами, чтобы остановить нелегальный контент. Будет назначен эксперт по порно в ФРС, который будет регулярно проверять сайты с клипами на предмет соответствия. Но такого рода наблюдение будет дорогим.

У ФРС может возникнуть соблазн вкратце отрезать все сайты с порноклипами от использования FedSend, даже сайты с безобидными клипами. Но это также открывает возможность для обвинений в цензуре — и судебных исков.

Как видите, управление розничными платежами быстро становится сложным, противоречивым и дорогостоящим.

Сатоши Накамото удачно описал еще одну головоломку управления, с которой придется столкнуться центральным банкам: финансовые учреждения не могут избежать посредничества в спорах.

Люди часто совершают ошибочные платежи. Мы отправляем деньги мошенникам. Наши счета могут быть опустошены после того, как их захватили мошенники. Или, может быть, мы покупаем неисправный товар и хотим вернуть деньги, но продавец T отвечает на наши письма.

Читать дальше: OnlyFans показывает, как политизирована банковская система | Ник Картер

Давление, направленное на защиту розничных клиентов от этих опасностей, означает, что центральным банкам, вероятно, придется разработать способы арбитража спорных платежей CBDC и впоследствии отменить или отменить их. Но арбитраж споров по платежам будет T . Центральным банкам придется создавать трибуналы, нанимать и обучать персонал и т. FORTH.

Усложняет ситуацию то, что некоторые типы продуктов (например, виртуальные товары) более подвержены мошенничеству и отмене платежей, чем другие (например, рестораны), и спорные платежи, связанные с этими высокорискованными товарами, потребуют непропорционально большую долю времени трибунала ФРС. ФРС может решить взимать более высокие сборы с отраслей с высоким риском. Или ФРС может попросить все отрасли нести те же издержки. В любом случае это будет привлекать постоянную политическую критику за несправедливость.

И, возможно, это нормально. Возможно, центральные банкиры действительно считают важным вмешиваться во все сложные вопросы, связанные с управлением розничными платежами. Возможно, они хотят VET контент веб-сайтов и разрешать споры. Возможно, им нравятся проблемы, связанные с вовлечением в разгоревшиеся войны в социальных сетях по поводу платформинга и деплатформинга. Возможно, они думают, что смогут написать TOS лучше, чем Visa и Mastercard.

Но центральные банки уже несут ответственность за установление денежно-кредитной Политика, что является невероятно важной задачей. Многие из них также имеют обязанности по финансовому регулированию. Будем надеяться, что требования управления платежной системой T подавят их.

Аутсорсинг управления?

Давайте снова перенесемся в 2026 год. «Должен быть способ обойти это», — думает Джером Пауэлл, пока различные сенаторы-демократы и республиканцы критикуют его по поводу FedSend. «Можем ли мы в ФРС предоставить американцам CBDC без каких-либо споров?»

ONE из возможностей — переложить часть ответственности за управление FedSend на частный сектор. То есть, ФРС занимается всеми тонкостями выпуска и погашения CBDC, а коммерческие партнеры — Bank of America, Chase, PayPal — берут на себя все обязанности, связанные с клиентами. Они подключают клиентов FedSend, проверяют на предмет отмывания денег, решают споры и деплатформируют любого, кто пойман за чем-то незаконным.

Таким образом, беря на себя управление, частный сектор принимает на себя политический риск.

Но это будет дорого, и банки и финтехи должны будут получить компенсацию. Это означает, что им нужно будет дать больше голоса в том, как устанавливаются сборы за пользование FedSend.

Читать дальше: Разворот порно OnlyFans — победа над банковской цензурой | Дэвид З. Моррис

Но даже при этой многоуровневой модели Пауэлл все равно T будет в безопасности от противоречий, FLOW из управления CBDC. Пока CBDC ФРС предлагается через банки и финтехи, но маркируется как продукт ФРС, FedSend, политика всегда будет возвращать владельца бренда, ФРС. Если она хочет быть полностью изолированной от платежного театра, ФРС должна отказаться от брендинга CBDC.

Но на этом этапе FedSend будет похож на все остальные продукты Fed, которые предлагаются полностью через банковских посредников, таких как FedACH или FedWire. Банки переупаковывают их или маркируют их как им удобно, и устанавливают цену.

В этот момент ФРС превратилась в еще одну тупую трубу, не ONE контроля над конечным продуктом. Это уже не совсем CBDC. Это просто еще один банковский продукт. В чем смысл?

Я бы предположил, что существует компромисс между эффективностью CBDC и количеством SWEAT и слез, которые центральный банк готов вложить в текущее управление. Переход на полноценный CBDC означает принятие на себя огромного объема работы. Центральные банкиры могут решить ограничить свое участие в управлении (и связанный с этим SWEAT и слезы), но это означает, что продукт не будет таким преобразующим, каким он мог бы быть в противном случае.

На сегодняшний день центральные банки рассматривают розничные CBDC как технологическую проблему. Но я беспокоюсь, что они недооценивают проблемы, связанные с управлением. Надеюсь, они наберут обороты. Последнее, чего они хотят, — это создать шикарный CBDC, а потом пожалеть об этом из-за всех политических хлопот, которые это им принесет.