Темные времена наступили. Где же находится Биткойн?

Bitcoin возник во тьме глобального финансового кризиса 2008 года. Белая книга Bitcoin стала настоящим прорывом в мышлении о координации сложных систем в децентрализованной среде. Хотя не все идеи в ней были новыми, комбинация решений Bitcoin была революционной по своему масштабированию и потенциалу надежности.

Белая книга Bitcoin была также и политическим заявлением о внутренней ненадежности центральных банков, банковских регуляторов и правительств в целом. Сатоши Накамото выразил сильное недоверие к центральным банкам в ранних письмах, вводящих Bitcoin, а сам Генезис-блок содержит копию заголовка из London Times 2009 года, в котором сообщалось, что канцлер казначейства Великобритании рассматривает возможность второго спасения банка.

Bitcoin задумывался как альтернатива коррумпированным и подверженным коррупции правительствам, оплот против тоталитарных государств, который лишает их возможности обесценивать валюту и изымать активы у населения. Механизм консенсуса Proof-of-Work создан для предотвращения действий злоумышленников, и само-хранение означает, что никакие центральные власти не могут экспроприировать ваши активы. Он был разработан не просто как система денег, а как источник силы и независимости в трудные времена.

Однако теперь темные времена пришли, а Bitcoin упускает свой момент. Доллар США является ведущим безопасным активом в мире, и он находится под атакой. Огромные дефициты (6,7% ВВП) и высокий уровень долга (121%), наряду с глубоко дисфункциональным правительством, должны были бы стать вескими причинами для стремительного роста bitcoin. Однако он в основном держится на месте (стоимость составляет $104,500 на момент публикации).

Я могу назвать несколько причин. Во-первых, у Bitcoin просто нет истории и устойчивости, которые есть у других безопасных активов. Дело не в том, что люди не ищут альтернативные убежища — они ищут. Доллар падает по отношению к иностранным валютам, а золото, самый старый из всех безопасных активов, достигает новых максимумов. Опасения по поводу регулирования bitcoin уменьшились, но для многих инвесторов доступ к нему по-прежнему ограничен.

Несмотря на свою недавнюю историю как рискованного актива, теоретически bitcoin мог бы быть лучшим активом в мире для снижения рисков в портфеле. Его эмиссия фиксирована, а система Proof of Work, пусть уже и не самая современная, всё ещё хорошо проверена. Никогда не будет более 21 миллиона bitcoin, и независимо от того, насколько высоко вырастет цена, создать больше невозможно. В отличие от золота и других драгоценных металлов, когда цены растут, становятся эффективными всё более сложные методы добычи, и добывается всё больше золота.

Так что же, игра для bitcoin окончена? Я так не считаю. Хотя было бы приятно, если bitcoin взлетел, этот момент, возможно, просто наступил слишком рано, чтобы он стал выбором убежища. Не стоит бояться; это точно не последний экономический и политический кризис в мире. Между настоящим и следующим кризисом у bitcoin есть над чем поработать.

Перед следующим потрясением у Bitcoin есть одна задача: доказать, что он всё ещё способен развиваться.

Это означает устранение трех сомнений, которые сейчас блокируют приток институционального капитала. Во-первых, сделать систему само-хранения такой, чтобы ею было невозможно ошибиться — аппаратные решения, восстановление и страхование. Серьезные инвесторы не хотят рыться в мусорных баках в поисках своих потерянных жестких дисков. Воспоминания о прошлых кризисах, включая лимиты на страхование и “банкеты” для богатых инвесторов, напоминают, что если у вас нет ключей — у вас нет и монет.

Во-вторых, внедрить квантово-устойчивую схему подписи до того, как квантовые компьютеры сделают приватные ключи устаревшими. Будущее квантовых технологий неопределенно, но умные люди медленно, но верно прогрессируют в этой области. Риск для безопасности сети реален, даже если точные сроки неизвестны. Недавнее одобрение постквантовых схем подписи от NIST свидетельствует о приближении этой реальности.

В-третьих, обратить тенденцию концентрации майнеров с помощью стимулов, которые сохраняют распределение вычислительной мощности. Ethereum добился больших успехов в обеспечении устойчивости, распределении стекинга и разработке множества клиентских моделей. Bitcoin в этом отношении отстает.

Мы знаем, что резкие изменения возможны. Пять лет назад комиссии Ethereum душили рост; после одного обновления Merge и бума roll-up он выглядит гибким и более децентрализованным, чем когда-либо. Bitcoin не должен копировать Ethereum, но должен позаимствовать его чувство срочности. Если сообщество выполнит эти три задачи, следующий бегство в безопасные активы может наконец обернуться для bitcoin.