MicroStrategy опережает IBIT BlackRock более чем в 3 раза с начала года

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.

• Как ETF, Bitcoin Trust от BlackRock несет расходы в размере 0,25%, тогда как MicroStrategy не взимает такую ​​плату с акционеров.
• MicroStrategy получает прибыль от своего аналитического бизнеса, обеспечивая себе финансовую стабильность, выходящую за рамки ее активов в Bitcoin .
• MSTR имеет возможность привлекать капитал посредством размещения долговых обязательств и акций, в то время как IBIT зависит от прямых инвестиций инвесторов.

Раскрытие информации: Автор владеет акциями MicroStrategy.

Запуск американских биржевых фондов Bitcoin 11 января 2024 года стал ONE из самых значимых финансовых Мероприятия года. Эти ETF, включая BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), в совокупности привлекли $17,7 млрд. чистого притока с момента их дебюта, согласно данным Farside. IBIT, по мнению некоторых, стал конкурентом MicroStrategy (MSTR), компании, известной своими значительными запасами Bitcoin и двойной бизнес-моделью. Под руководством исполнительного председателя Майкла Сэйлора MicroStrategy в настоящее время владеет 252,220 биткойнов, оцениваемая примерно в $16 млрд. С начала года акции MicroStrategy выросли на 119% по сравнению с 35% у IBIT, что отражает более чем трехкратное превосходство.

Извлечение прибыли

С момента открытия ETF и примерно до 23 февраля IBIT превзошел MicroStrategy, поскольку инвесторы либо перевели капитал в новые фонды, либо зафиксировали прибыль от значительного роста акций MSTR за несколько недель до 11 января.

По данным Glassnode, эта тенденция получения прибыли распространилась и на Bitcoin , поскольку долгосрочные держатели (те, кто владеют Bitcoin в течение 155 дней и более) продали около ONE Bitcoin с декабря 2023 года по первый квартал 2024 года.

MSTR против IBIT

Существует несколько основных причин впечатляющей доходности MicroStrategy и ее способности превосходить IBIT. ONE из первых факторов являются сборы. ETF имеют коэффициент расходов — в настоящее время 0,25% для IBIT — который действует как тормоз для доходности. MicroStrategy, напротив, не взимает такую ​​плату с акционеров, что делает его более привлекательным с течением времени с точки зрения эффективности затрат.

Более того, MicroStrategy работает как бизнес, который генерирует доход за пределами своей Bitcoin тезисной концепции, в основном за счет своих аналитических операций. Такая диверсификация позволяет компании производить свободный денежный FLOW и может обеспечить некоторую амортизацию во время просадок биткойна, даже если акции превосходят во время ралли токена. С момента исторического максимума биткойна в марте Bitcoin упал на 13%, а IBIT упал на 14%, в то время как MicroStrategy упал на 15%.

Кроме того, MicroStrategy имеет возможность гибко увеличиватьBitcoin за акцию через предложения долга или акций. Например, недавно он увеличил предложение конвертируемых облигаций с $700 млн до $1,01 млрд, используя вырученные средства для приобретения большего количества Bitcoin— то, что IBIT не может сделать напрямую, если только не увидит большего притока средств от инвесторов.

Марк Палмер, старший аналитик-исследователь Benchmark, отметил, что недавние финансовые стратегии MicroStrategy, такие как выпуск конвертируемых облигаций и погашение высокопроцентных долгов, повысили ее финансовую гибкость и сделали ее акции более эффективными для доступа к Рынки капитала по сравнению с другими акциями, покупающими биткоины.

«Можно привести веские аргументы в пользу того, что после конвертации выпуска и погашения старших облигаций MSTR получила больше гибкости в доступе к Рынки капитала, чем до этого, учитывая более легкую процентную ставку и возросшие запасы необремененных биткоинов», — сказал Палмер, который дал акциям рейтинг «покупать» и целевую цену в $215.

Маркетинг

С точки зрения маркетинга и видимости MicroStrategy также сохранила более высокий рейтинг в поисковой тенденции Google, чем IBIT, что свидетельствует о лучшем признании и интересе. Однако этот разрыв в последнее время сократился, посколькуторговля опционами на IBITтеперь одобрены Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Раскрытие информации: ранний вариант этой статьи был Редактор: инструмента искусственного интеллекта, а затем дополнительно Редактор: сотрудниками CoinDesk перед публикацией.

ОБНОВЛЕНИЕ (24 сентября, 16:47 UTC):Добавлены комментарии аналитика Benchmark о доступе MicroStrategy к рынку капитала.

ОБНОВЛЕНИЕ (26 сентября 2024 г., 17:09 UTC):Запоздало добавляет Раскрытие информации.