Новое определение SEC для «бирж» имеет большие последствия для Криптo

Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила предложение, в частности, потребовать, чтобы «системы протоколов связи» (или CPS) регистрировались в агентстве и затем выполняли его многочисленные обязательства по ведению записей, мониторингу транзакций и отчетности. Эти CPS будут определены как системы или платформы, которые «предоставляют» покупателям и продавцам ценных бумаг средства для «взаимодействия».

В сфере Криптo возникла обеспокоенность тем, что этот широкий и новый подход к регулированию приведет к тому, что Криптo децентрализованные Финансы (DeFi) в частности, в регулирующий периметр SEC. В этом мире мы могли бы увидеть устойчивый барабанный бой мер принудительного характера, которые кардинально изменили бы профиль риска запуска Криптo в США.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Много проблем

Крайне важно, чтобы каждый участник рынка Криптo США дал услышать свой голос. SEC принимает комментарии по своему предложению до 18 апреля и не может окончательно утвердить правило, пока не будут рассмотрены и решены все опасения. А опасений предостаточно.

Конечно, есть два пороговых вопроса. Во-первых, какие токены, если таковые имеются, на самом деле являются ценными бумагами? По этому давнему вопросу это предложение умалчивает. Во-вторых, намеревалась ли SEC вообще включить Криптo в этот предлагаемый режим регулирования? Ничто в 654-страничном правиле не упоминает Криптo, DeFi или протоколы блокчейна в целом, поэтому есть место для сомнений.

SEC могла бы разрешить все наши опасения, просто и прямо отрицая, что Криптo замешана. ONE надеяться, что она выберет этот путь.

Читать дальше: Генслер заявил, что SEC изучает возможность совместной работы с CFTC над Криптo платформами

Больший надзор

Под руководством председателя Гэри Генслера агентство заявило о своем намерении взять на себя более строгий надзор за Криптo. Ключевой вопрос был в том, как. Законодательные, нормотворческие и даже правоприменительные подходы были вариантами для включения Криптo в компетенцию агентства. Если это предложение означает первую попытку SEC в таком нормотворчестве, оно представляет отрасли много костей для выбора.

Главным среди этих опасений является то, превышает ли это правило полномочия SEC. SEC регулирует биржи, которые традиционно означали платформы, где покупатели и продавцы фактически покупают и продают, но не вспомогательные сервисы или платформы. Это правило расширяет этот периметр до платформ, где покупатели и продавцы могут просто говорить о покупке и продаже. Это огромное изменение, и, возможно, у SEC T разрешения Конгресса на его внесение.

За пределами этого правило просто непрактично. Оно требует, чтобы тот, кто «предоставляет» CPS, зарегистрировался. Что означает «предоставляет» — загадка.

Проблема DeFi

Эта проблема усугубляется в DeFi, Криптo субсекторе, который LOOKS переосмыслить финансовые услуги без посредников. Децентрализованные кредитные, обменные и информационные платформы иногда создаются свободными международными коллективами кодеров и поддерживаются глобальными онлайн-сообществами.

Неужели мы действительно должны верить, что разработчики программного обеспечения, которые вносят вклад в проекты с открытым исходным кодом, должны регистрироваться в SEC, потому что платформа может облегчить общение покупателей и продавцов? Как сообщество будет регистрироваться или кто из его членов будет регистрироваться? Кто несет ответственность за ведение учета, мониторинг и отчетность, когда нет централизованного органа? Это предложение подчеркивает неотъемлемые проблемы, связанные с навязыванием схемы регулирования, зависящей от центрального органа, системам без посредников.

Более того, правила должны издаваться в соответствии с определенной процедурой, а в данном случае процедура имеет ряд недостатков.

Во-первых, SEC должна предоставить адекватное уведомление и возможность прокомментировать. Всего несколько недель, чтобы прокомментировать 654-страничное предложение, которое значительно расширяет регулирование вторичного рынка ценных бумаг и может также охватывать Криптo (без упоминания Криптo), — это совсем не достаточно.

Во-вторых, предложение SEC должно проанализировать затраты и выгоды правила, в том числе с экономической точки зрения. Этот анализ отсутствует, во что нетрудно поверить, учитывая широту и неоднозначность предложения.

Такой анализ показал бы, что издержки для растущей Криптo США очевидны. Местные проекты DeFi будут мотивированы покинуть США (что было бы тем же результатом, если бы проекты DeFi были явно запрещены). Граждане США потеряют доступ к платформам, которые оказываются более эффективными, справедливыми и доступными, чем традиционные финансовые услуги, а агентство создаст, возможно, непреднамеренно, регулятивный ров, который поддержит главенство крупных финансовых игроков.

Читать дальше: Новое предложение SEC по переопределению понятия «дилер» может SPELL плохой новостью для DeFi

А как насчет Первой поправки?

Если этих недостатков T , это предложение также противоречит Первой поправке. В том виде, в котором оно написано, предложение будет регулировать речь на основе ее содержания, что предположительно неконституционно. SEC, вероятно, должна иметь настоятельный интерес регулировать речь таким образом и должна сделать границы регулирования очень четкими. Ни то, ни другое, похоже, не соответствует действительности. Это фатальный недостаток. То же самое касается и процедурной неспособности бороться где-либо в предложении с последствиями для свободы слова.

SEC выполняет очень сложную работу по регулированию вторичных Рынки ценных бумаг. Усилия по решению технологических разработок, обеспечению правовой ясности и укреплению рыночной конкуренции путем выравнивания нормативного ландшафта следует приветствовать.

Но когда усилия не оправдывают ожиданий, проблемы должны быть перечислены и решены. Законодательство США предоставляет нам такую ​​возможность, и с настоящего момента и до 18 апреля мы должны воспользоваться ею, заставив свои голоса быть услышанными. Ясно, грозно, но вежливо, каждый из нас должен попросить SEC явно исключить Криптo из сферы действия окончательного правила.