Поделиться этой статьей
Биткойн опережает на фоне отставания стратегии.
Расхождение увеличивается на фоне сжатия mNAV и изменения подхода Strategy к финансированию накопления биткоина.
Сделайте нас предпочтительным источником в Google
Что нужно знать:
- mNAV стратегии снизился до 1.80, близко к 12-месячным минимумам, что ограничивает её способность привлекать капитал без значительного разводнения.
- Последнее приобретение BTC демонстрирует сдвиг в структуре финансирования: 81,7% обычных акций, 15,9% STRK и 2,4% STRF, что указывает на более широкое использование гибридных инструментов.
Отказ от ответственности: Аналитик, написавший эту статью, владеет акциями Strategy (MSTR).
С начала этого месяца наблюдается растущее расхождение между биткоином и Strategy (MSTR), ориентированной на биткоин-держателей. В то время как биткоин вырос приблизительно на 13%, приближаясь к отметке в 110 000 долларов, акции MSTR снизились на 3%, торгуясь около 372 долларов.
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
Этот разрыв в доходности стал более заметным с середины мая и вызывает вопросы относительно рыночных настроений по отношению к компании, которая была пионером стратегии размещения биткоинов в казначейских резервах корпораций. Несмотря на ведущую роль в этом движении, акции Strategy не повторили последний рост биткоина.
Одним из ключевых факторов является быстрое увеличение числа публичных компаний, принимающих аналогичные стратегии с биткоином. Согласно данным BitcoinTreasuries.net, более 113 публичных компаний по всему миру теперь держат биткоин в своих балансах, что означает появление 11 новых участников за последние 30 дней.
Многие, по-видимому, следуют примеру Strategy, но рыночный премиум компании сжимается, что указывает на то, что её преимущество первопроходца может угасать.
Коэффициент Strategy к чистой чистой стоимости активов (mNAV), отражающий, как рынок оценивает компанию относительно её биткоин-активов, снизился до 1,80 — одного из самых низких значений за последний год.
Этот показатель вычисляется путем деления стоимости предприятия (EV) на рыночную стоимость её биткоин-позиций. EV включает текущую рыночную капитализацию MSTR, конвертируемый долг и привилегированные акции (такие как STRK и STRF), за вычетом самой последней зарегистрированной денежной суммы компании.
Низкий mNAV ограничивает возможности Strategy по выпуску новых акций без значительного размывания долей существующих акционеров, хотя он остается выше 1x, сохраняя некоторый запас.
Недавняя покупка Strategy в размере 4 020 BTC, самая маленькая с 5 мая, также выявляет значительные изменения в структуре финансирования. Приобретение было профинансировано не только акциями обыкновенного типа, но и привилегированными ценными бумагами — 81,7 % из обыкновенных акций, 15,9 % из STRK и 2,4 % из STRF, согласно аналитику MSTR Бену Веркману.
Эта диверсификация указывает на то, что компания стратегически использует альтернативные инструменты через предложение на рынке (АТМ), возможно, для уменьшения размывания долей акционеров и оптимизации привлечения капитала в условиях сжатого значения mNAV.
Читать далее: Strategy покупает 4 020 биткоинов на 427 млн долларов, доводя общий запас до более чем 580 000 BTC
