Рост Криптo и структурированных продуктов

Пространство Криптo , в первую очередь в розничной торговле, переживало периоды экспоненциального роста с июля 2021 года по июнь 2022 года, за которыми последовало сокращение TVL хранилища и абсолютной доходности в периоды выраженной реализованной волатильности. Консенсус розничной торговли от хранилищ опционов и структурированных продуктов, которые использовали систематические стратегии короткой волатильности, далек от хорошего.

Источник:defillama.com/protocols/Options

Опционы и структурированные продукты по своей природе сложны и требуют как минимум квазиактивного управления. В то время как спрос на выпуклость растет, а опционы 0DTE снова поднимаются в розничном сознании, институциональные поставщики тихо продвигают необходимую инфраструктуру для нерозничной инвесторской базы, чтобы принять участие. Эти типы структурированных продуктов дают инвесторам широту Криптo , а также решают вопросы степеней кастомизации.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Проблема

Проблема здесь и в развитии многих других Криптo всегда заключалась в рыночной микроструктуре. Криптo началась как идеологический эксперимент низового уровня с покупкой от очень узкой группы людей, которые хотели обменять актив, вокруг которого не было определенности. В результате рыночная микроструктура, которая была разработана для ее обслуживания, была корыстной, неуправляемой и, естественно, нерегулируемой. Некоторые из инфраструктурных проблем, которые существуют сегодня в Криптo , такие как фрагментированная ликвидность, отсутствие консенсуса вокруг централизованных механизмов ценообразования и несоответствия спроса и предложения между ONE торговыми платформами, являются устаревшими проблемами, которые только сейчас становятся более решаемыми, поскольку Криптo начинает переходить от полностью розничного рынка.

Где мы находимся

В то время как большое внимание уделялось структурированным продуктам на блокчейне, не менее захватывающая возможность заключается в предоставлении Криптo традиционным инвесторам. Поскольку Криптo становится все более значимой в распределении портфеля, мы начнем наблюдать захват стратегического распределения, который будет гораздо более существенным, чем мы видели в прошлом. Это стало возможным благодаря широте и качеству институциональных продуктов и каналов доставки, которые были разработаны, включая ETF, ETP и другие некотируемые ноты.

Уже есть данные бэк-тестирования, которые подтверждают мнение, что добавление BTC в сбалансированный портфель приводит к улучшениям как в валовом выражении, так и по показателям коэффициентов Шарпа и Сортино. Посмотрите таблицу ниже от Coinshares:

Дальнейшие криптопродукты также могут внести положительный вклад в сбалансированный портфель. В ARP Digital наша роль как поставщика структурированных продуктов заключается в оптимизации более широкого портфеля с помощью волатильных продуктов в подходящей Криптo вселенной.

Продукты волатильности

Криптo волатильность — это динамичное, быстро меняющееся пространство, на которое влияют поляризация участников рынка, доступ к чрезмерно большому кредитному плечу и микроструктура рынка. Отсутствие исторического принятия стало результатом рефлексивного цикла, когда у Криптo не было достаточного спроса, чтобы расставить приоритеты с помощью собственного распределения, а у банковских дилеров не было четкости регулирования или стимулов для его продвижения. Таким образом, исторический профиль волатильности, показанный ниже на графике Amberdata, является весьма красноречивым описанием результатов отсутствия институциональной инфраструктуры и участия.

Поскольку традиционные каналы поставок Криптo продуктов основаны на интеграции между участниками Криптo и традиционными посредниками, возникли препятствия, которые привели к важным компромиссам — от эффективности капитала до управления обеспечением, — что еще больше сдержало спрос инвесторов.

Заключение

Поскольку спотовые Bitcoin ETF продолжают пользоваться огромным успехом, а более широкое сознание осознает ценность класса активов с инвестиционного и психологического уровня, спрос на разработку продуктов будет Социальные сети. Моделируя траекторию других классов активов, сектор Криптo продуктов будет расти экспоненциально.

В ARP Digital мы уверены, что всегда будет спрос на доходные и волатильную продукцию. В Криптo первое поколение доходных продуктов включало необеспеченное кредитование различных участников рынка для предоставления доходности, иногда неосознанно.

После дестабилизирующих Мероприятия 2022 года инвесторы начинают глубже задумываться об источниках доходности и о том, как количественно оценить риск, на который они идут; не существует такого понятия, как «бесплатный обед». Структурированные продукты предлагают доходность, которая является детерминированной и математически проверяемой на основе рыночных результатов, что, к счастью, приводит к более спокойным ночам.