Корреляция индекса волатильности Bitcoin с ценой меняется на положительную, что повышает привлекательность бычьих опционов колл

Прогнозный индекс волатильности Bitcoin от биржи Криптo Deribit (ДВОЛ) дает представление об ожиданиях рынка относительно ценовой турбулентности в течение следующих 30 дней, так же как и индекс волатильности Чикагской биржи опционов,ВИКС, делает для акций.

В этом году проявилось ключевое отличие. В то время как VIX продолжает служить индикатором страха Уолл-стрит, повышаясь во время приступов неприятия риска, DVOL развил положительную корреляцию с ценой криптовалюты. 30-дневный коэффициент корреляции между ценой биткоина и индексом DVOL стал положительным в начале января и вырос до максимума 0,85 на прошлой неделе. На момент печати коэффициент составлял 0,72. Это сделало опционы колл привязанными к Bitcoin (BTC) более привлекательна, чем когда-либо, по мнению наблюдателей.

«С начала 2023 года Bitcoin демонстрировал сильный режим спотовой/подразумеваемой волатильности с положительной корреляцией. Это перевернуло 2022 год с ног на голову», — сказал Грег Магадини, директор по деривативам поставщика Криптo Amberdata, в интервью CoinDesk. «Он вознаграждает покупателей колл направленным спотовым ростом и растущим ростом волатильности».

DVOL, представленный в начале 2021 года, измеряет 30-дневную подразумеваемую или ожидаемую волатильность биткоина с использованием книги заказов опционов Deribit. VIX основан на ценах опционов фондового индекса S&P 500.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее. Опцион колл дает право купить, сигнал о том, что держатель имеет бычью позицию, в то время как опцион пут дает право продать. Цены опционов определяются несколькими факторами, включая направление рынка, а также подразумеваемую волатильность, на которую влияют спрос и предложение на опционы.

Положительная корреляция DVOL с ценой криптовалюты означает, что опционы колл могут выиграть как от благоприятного направленного движения, так и от повышения подразумеваемой волатильности. Другими словами, опционы колл, скорее всего, увидят более быстрый рост цены во время бычьих движений, чем опционы пут во время медвежьих движений.

«Если предположить, что корреляция спот/волатильность сохранится, это повышает привлекательность владения опционами колл, поскольку покупатель опциона колл может получить «двойной удар», выиграв как на дельте [направленный прирост], так и на веге [подразумеваемый прирост волатильности] на резко растущем рынке», — рассказал CoinDesk Спенсер Халларн, внебиржевой трейдер в Криптo торговой фирме и поставщике ликвидности GSR.

Застигнутый врасплох

Положительная корреляция резко контрастирует с прошлым годом, когда снижение биткоина после 18-месячного бычьего тренда застало трейдеров врасплох, что привело к панической покупке опционов пут. В то время DVOL подскочил во время заметных падений цен, а опционы пут показали более быстрый рост цен во время медвежьего ценового действия, чем опционы кол во время корректирующих ралли.

Индекс VIX CBOE растет во время медвежьих рыночных сред и падает или остается стабильным, когда рынок растет. Это происходит потому, что трейдеры акций, как правило, настроены на долгосрочный бычий лад и QUICK скупают путы для защиты при первых признаках слабости фондового рынка. Спрос на защиту рассеивается, когда рынок растет, что приводит к снижению VIX. Чистый эффект заключается в том, что путы демонстрируют более быстрый рост стоимости во время рыночных обмороков, чем коллы во время рисковых трендов.

За первые три месяца года Bitcoin вырос почти на 70%. противоречащие ожиданиямдля продолжающегося падения рынка. Согласно OTC технологической платформе Paradigm, фондыбылинаращивание бычьих позиций посредством опционов.

Страх упустить выгоду (FOMO) может вскоре проявиться, что приведет к повышению спроса на опционы и росту DVOL.

«Иногда рынок Криптo может резко вырасти, и тогда все хотят быть полностью в нем (FOMO, особенно после того, как мы спустились с уровня $68 тыс.)», — сказал Пьерино Урсоне, глава опционов в Deribit, объясняя положительную корреляцию DVOL с ценой. «Когда для Криптo возникает дополнительный спрос на колл-опционы с более высоким страйком, ONE быть осторожным, он может быть действительно сильным и настойчивым».